Überblick über den privaten Kreditmarkt: Der große Verlust der HSBC und eine Warnung des FSB

LONDON, 08. Mai (Reuters) - HSBC HSBC.L schockierte die Märkte diese Woche mit einem unerwartet hohen Verlust in Höhe von 400 Millionen Dollar im Zusammenhang mit einem Betrugsfall, in den ein britischer Hypothekengeber verwickelt war, und rückte damit die Banken und ihre intensive Verflechtung mit dem privaten Kreditsektor ins Rampenlicht.

Der Verlust der HSBC (link) im Zusammenhang mit ihrem Kredit an die von Apollo unterstützte Einheit Atlas SP und deren Finanzierung von Market Financial Solutions (MFS) betraf eher betrügerische Praktiken als die anhaltenden Bedenken hinsichtlich Liquidität und Rentabilität im Bereich der privaten Kredite.

Dennoch zeigte der Verlust, warum Regulierungsbehörden weltweit zunehmend besorgt über das Engagement der Banken in der 3,5 Billionen Dollar schweren Private-Credit-Branche sind, und verdeutlichte den oft indirekten und undurchsichtigen Charakter der Kreditvergabe.

Die globale Finanzaufsichtsbehörde, der Finanzstabilitätsrat (link) (FSB), warnte vor zunehmenden Risiken, die sich aus den wachsenden Verbindungen der Banken zum Markt für private Kredite ergeben.

Der FSB äußerte Bedenken hinsichtlich potenziell steigender Ausfälle, einer hohen Konzentration von Investitionen und eines allgemeinen Mangels an Transparenz innerhalb des Sektors.

Reuters analysierte eine interessante Verschiebung als Folge dieser Spannungen: eine Neuausrichtung (link) der Kreditlandschaft zwischen privaten Fonds und konventionellen Banken.

Die Studie ergab, dass sich einige US-Kreditnehmer von privaten Krediten abwenden und sich für bankgeführte Konsortialkredite entscheiden, da die Finanzierungsbedingungen auf dem privaten Kreditmarkt weniger wettbewerbsfähig werden und die traditionelle Bankfinanzierung für bestimmte Unternehmen deutlich günstiger wird.

Weitere Gewinne börsennotierter Business Development Companies (BDCs) (BDCs) verdeutlichten die Auswirkungen der Belastungen im Software-Sektor auf private Kredite. Reuters berichtete, dass die führenden Vermögensverwalter Blackstone (link) BXSL.N und BlackRock im ersten Quartal die Bewertung ihrer privaten Kreditfonds gesenkt haben.

BlackRock senkte beispielsweise den Bewertung eines Fonds um 5 Prozent, während der Nettoinventarwert pro Anteil des Secured Lending Fund von Blackstone um 2,4 Prozent fiel.

Der „ (link) “ von Blue Owl, der größte börsennotierte Private-Credit-Fonds OBDC.N, plant, sein Engagement im Software-Sektor zu reduzieren, und verweist dabei auf die Neubewertung der Bewertungen, die Wachstumsaussichten und den zunehmenden Wettbewerb bei der Kreditvergabe an Softwareunternehmen.

Fairerweise muss man sagen, dass zwar Bedenken hinsichtlich potenzieller Ausfälle bei Privatkrediten bestehen, eine weitreichende Welle von Fälligkeiten, die eine sofortige Refinanzierung erfordern, jedoch nicht unmittelbar bevorsteht. Eine Reuters-Analyse, die auf Angaben von 74 Privatkreditfonds in den Unterlagen der US-Börsenaufsichtsbehörde SEC basiert, legt nahe, dass erhebliche Fälligkeitswellen für Privatkreditnehmer im Allgemeinen erst weiter in den Jahren 2027 und 2028 zu erwarten sind.