KORRIGIERT-Diageos neuer CEO kann aufatmen, da die Fusion der Konkurrenten ins Leere läuft

- von Emma Rumney

LONDON, 05. Mai (Reuters) - Diageos neuer CEO Dave Lewis hat einen frühen Glücksfall erlebt. Die Fusionsgespräche zwischen den Konkurrenten Pernod Ricard und Brown-Forman sind gescheitert, wodurch die Gefahr eines neu erstarkten Herausforderers gebannt ist, gerade als er versucht, den weltweit größten Spirituosenhersteller zu stabilisieren.

Doch trotz dieser Atempause stehen Lewis hohe Erwartungen bevor. Investoren erwarten von ihm, dass er diese Zeit nutzt, um die seit Jahren bestehenden Probleme von Diageo DGE.L anzugehen, nachdem das Unternehmen jahrelang schwache Umsätze und eine unterdurchschnittliche Aktienkursentwicklung verzeichnete.

Die Fusionsgespräche, die den Branchenzweiten Pernod PERP.PA mit dem Jack-Daniel's-Hersteller Brown-Forman BFb.N zusammengeführt hätten, endeten nach wochenlangen Verhandlungen ohne Einigung, teilten die Unternehmen am 28. April mit.

Es bleibt unklar, ob das privat geführte Unternehmen Sazerac weiterhin eine Übernahme von Brown-Forman < (link) > anstrebt. Investoren und Analysten sagen jedoch, dass die unmittelbare Gefahr einer verschärften Wettbewerbsbedrohung zurückgegangen ist und dass ein künftiger Deal Chancen für konkurrierende Akteure mit sich bringen könnte.

Dennoch werden Investoren nach weiteren Hinweisen darauf Ausschau halten, wie Lewis, der im Januar das Ruder übernommen hat, die Johnnie-Walker-zu-Guinness-Gruppe sanieren will, wenn er am Mittwoch die Quartalsergebnisse vorstellt.

Diageos Problem ist „nicht Brown-Forman, und es ist nicht Sazerac, und es ist nicht Pernod. (....) Ich denke, das größere Problem ist, dass sie ein schlechter Marktführer waren“, sagte HSBC-Analyst Carlos Laboy.

RISIKEN EINES STÄRKEREN KONKURRENTEN AUF PLATZ 2 VERFLÜCHTEN

Eine Fusion zwischen Pernod und Brown-Forman hätte einen „gefürchteteren“ Konkurrenten für Diageo geschaffen, mit einem größeren Whisky-Portfolio, größerer Reichweite und der Möglichkeit, die Vertriebsnetze des jeweils anderen in Schlüsselmärkten wie den USA, Indien und China zu nutzen, sagte Ryann Dean, Analyst bei Diageo-Investor Aylett & Co Fund Managers.

Pernod erzielt einen Jahresumsatz von rund 11 Milliarden Euro (12,9 Milliarden US-Dollar). Durch den Zusammenschluss mit Brown-Forman wäre ein Konzern mit einem Umsatz von rund 17 Milliarden US-Dollar entstanden, wodurch sich der Abstand zu Diageos 20,25 Milliarden US-Dollar verringert hätte.

Diageo und Pernod lehnten eine Stellungnahme ab.

Die aufgegebene Transaktion erfolgt zu einem Zeitpunkt, an dem die Spirituosenbranche mit einem allgemeinen Abschwung zu kämpfen hat, der durch hohe Lebenshaltungskosten, sich wandelnde Trinkgewohnheiten, Zölle und neue Bedrohungen wie die Auswirkungen von Medikamenten zur Gewichtsreduktion auf den Konsum verursacht wird.

Diageo wandte sich an Lewis, nachdem die Umsätze jahrelang stagnierten oder sanken und die Investoren mit seiner Vorgängerin Debra Crew unzufrieden waren. Das Unternehmen wird voraussichtlich am Mittwoch einen Rückgang des Nettoumsatzes im dritten Quartal um 2,3 Prozent melden.

Lewis hat seine Strategie noch nicht vollständig dargelegt, aber gegenüber (link) signalisiert, dass er sich stärker auf günstigere Spirituosen für den Massenmarkt konzentrieren will, mögliche Preissenkungen in Betracht zieht und eine Überarbeitung dessen plant, was er als Diageos „sehr schlechten“ Service für Groß- und Einzelhandelskunden bezeichnet hat.

Bei Unilever erhielt er den Spitznamen „Drastic Dave“, weil er Unternehmen durch Kostensenkungen und Marketingumstellungen sanierte.

VERPASSTE CHANCE

Ehemalige Führungskräfte von Diageo haben angedeutet, dass sie Brown-Forman – historisch gesehen ein verkaufsunwilliger Verkäufer – gerne gekauft hätten, falls das Unternehmen jemals zum Verkauf gestanden hätte, sagte Bernstein-Analyst Trevor Stirling.

Doch mit einer Nettoverschuldung von etwa dem 3,4-Fachen des Betriebsgewinns fehlt Diageo die bilanzielle Schlagkraft, um eine Übernahme dieser Größenordnung anzustreben, wodurch das Unternehmen eine seltene Chance verpasste, zuzuschlagen, als die Gespräche mit Pernod bekannt wurden, fügte er hinzu.

(link) Das Wettbewerbsrisiko ist nicht vollständig verschwunden. Sazerac, das von der Familie Goldring kontrolliert wird, trat im April mit einem Angebot auf den Markt, das Brown-Forman mit etwa 15 Milliarden Dollar bewertete.

Mit einem Jahresumsatz von 6 Milliarden US-Dollar ist Sazerac bereits einer der größten Akteure der Branche im Bereich „ (link) “. Eine Übernahme würde den Umsatz von Sazerac auf etwa 10 Milliarden US-Dollar steigern und dem Unternehmen nach Schätzungen von Analysten einen Anteil von bis zu 40 Prozent am US-Whiskey-Markt verschaffen.

Dies würde die Verhandlungsposition gegenüber den nationalen US-Vertriebshändlern – den entscheidenden Gatekeepern für Regal- und Barflächen – erheblich stärken und die Preissetzungsmacht verbessern, sagte Harsharan Mann, Analyst bei Aviva Investors, einem weiteren Diageo-Aktionär.

Dennoch sagten Analysten, ein solcher Deal wäre für Diageo weniger disruptiv, da beide Unternehmen stark im US-Whiskey-Geschäft engagiert sind und die Auswirkungen auf andere Spirituosenkategorien begrenzter wären.

Sazerac lehnte eine Stellungnahme ab.

Lewis könnte dennoch versuchen, etwaige Umwälzungen in der Branche zum Vorteil von Diageo zu nutzen. Große Fusionen belasten oft die Beziehungen zu den Vertriebshändlern, lenken das Management ab und zwingen, falls die Aufsichtsbehörden eingreifen, zur Veräußerung von Marken, was Konkurrenten möglicherweise Chancen bietet, schwächere Bereiche zu stärken, so die Analysten.

Letztendlich werde Lewis’ Erfolg jedoch weniger von den Transaktionen der Konkurrenten abhängen als vielmehr davon, ob er das Wachstum der Kategorie wiederbeleben und neue Konsumenten gewinnen könne, so Laboy von HSBC.

(1 Dollar = 0,8532 Euro)