Europäische Investmentbanken kommen ins Stocken, während ihre Konkurrenten an der Wall Street weiter vorpreschen

- von Tommy Reggiori Wilkes und Mathieu Rosemain und Lawrence White und Elizabeth Howcroft

LONDON/PARIS, 05. Mai (Reuters) - Europas Investmentbanken kämpfen um den Erhalt ihrer Marktanteile, während die Titanen der Wall Street vorpreschen, angetrieben von regulatorischen Änderungen und riesigen Kapitalpools, die sie im Wettbewerb einsetzen können.

Die in der vergangenen Woche veröffentlichten Ergebnis (link) en für das erste Quartal von BNP Paribas BNPP.PA, der Deutschen Bank DBKGn.DE und anderen europäischen Großbanken zeigten ein gemischtes Bild für ihre Handels- und Beratungssparten, wobei mehrere Unternehmen Umsatzrückgänge oder nur geringfügige Zuwächse meldeten.

Im Gegensatz dazu verzeichneten US-Giganten wie JPMorgan JPM.N und Morgan Stanley MS.N Rekordumsätze, da ihre Händler die durch den Iran-Krieg ausgelöste Marktvolatilität für sich nutzten.

Zwar können Quartalszahlen Schwankungen unterliegen, und zwar übertraf die Schweizer Bank UBS UBSG.S ihre europäischen Konkurrenten mit einem Rekord-Dreimonats (link) s für ihre Händler, doch unterstreichen die ansonsten schwachen Ergebnisse, wie hart der Wettbewerb im Investmentbanking nach wie vor ist – auf einem Spielfeld, das sich immer weiter zugunsten der Wall Street verschiebt.

US-Investmentbanken haben ihren europäischen Konkurrenten seit der Finanzkrise 2008–2009 nach und nach Marktanteile abgenommen, zunächst unterstützt durch eine schnellere Bereinigung ihrer Bilanzen und seitdem durch tiefere und profitablere heimische Kapitalmärkte, die ihre Geschäfte in anderen Regionen subventionieren können.

Die Trump-Regierung hat Schritte unternommen, um die Regulierung für in den USA ansässige Banken zu lockern. Vorgeschlagene Änderungen an den sogenannten „Basel III“- und „GSIB-Zuschlag“-Regeln könnten die Kapitalanforderungen für Wall-Street-Banken im Rahmen v (link) s um rund 4,8 Prozent senken. Die Entscheidung war ein Sieg für die US-Bankenbranche, die hart dafür gekämpft hatte, einen ursprünglichen Plan abzuschwächen, der Erhöhungen um 20 Prozent vorgesehen hatte.

„Je größer die Kluft wird, desto größer sind die Wettbewerbsreibungen, die wir überwinden müssen“, sagte Barclays-CEO C.S. Venkatakrishnan letzte Woche gegenüber Reportern und bezog sich dabei auf die Kluft zwischen Europa und den stärker deregulierten USA. „Wir haben gute Arbeit geleistet, um diese zu überwinden, und wir werden dies auch weiterhin tun, aber es ist ein Wettbewerbsvorteil, den die US-Banken erhalten, wenn diese Unterschiede zunehmen“, sagte er.

Europäische Investmentbanken wie die Société Générale SOGN.PA und Barclays BARC.L haben sich ebenfalls aus Schlüsselmärkten zurückgezogen.

Zudem verlieren die Europäer auch in anderen Bereichen als dem Aktien- und Anleihehandel Marktanteile. Ihr Anteil an den weltweiten Investmentbanking-Gebühren – für Bereiche wie M&A und Kapitalbeschaffung – sank laut LSEG-Daten von 29 Prozent im Jahr 2015 auf 21 Prozent im vergangenen Jahr, während US-Banken ihren Anteil von 46 Prozent auf 51 Prozent steigern konnten.

Der europäische Anteil schrumpfte im ersten Quartal dieses Jahres weiter auf 20 Prozent – der niedrigste Jahreswert seit Beginn der LSEG-Aufzeichnungen im Jahr 2000. Der US-Anteil erreichte 54 Prozent, wie die Daten zeigen.

Weltweit haben Banken zudem Geschäftsanteile im Aktien- und Devisenhandel an Market-Making-Firmen wie Citadel Securities und XTX verloren.

„ÜBERALL ENTTÄUSCHEND“

BNP Paribas meldete einen Rückgang der Gesamtumsätze im Investmentbanking um 0,8 Prozent, während bei der Investmentbanking-Sparte von SocGen – ihrer größten – die Umsätze um 4,5 Prozent zurückgingen, belastet durch einen Einbruch von 18 Prozent im Handel mit festverzinslichen Wertpapieren.

SocGen-CEO Slawomir Krupa machte dafür die schwächere Kundenaktivität und volatile kurzfristige Zinsen verantwortlich und fügte hinzu, dass die mangelnde Diversifizierung das Unternehmen anfälliger mache als seine US-Konkurrenten. Analysten von Citi bezeichneten die Performance des Investmentbankings von SocGen als „durchweg enttäuschend“.

Bei der Investmentbank der Deutschen Bank, die von Sydney bis New York tätig ist, blieben die Umsätze unverändert. Führungskräfte der Bank gaben an, dass die Emissionstätigkeit auf den Kapitalmärkten in (link) im März einen Rückschlag erlitten habe, sich im April jedoch wieder erholt habe. Auch der Zinshandel war relativ schwach.

Der Marktanteil europäischer Investmentbanken an den Kapitalmärkten schrumpfte laut Oliver Wyman im vergangenen Jahr von 41 Prozent im Jahr 2012 auf geschätzte 32 Prozent im Jahr 2025.

Ihr Anteil an den Erträgen aus dem Markthandel hingegen blieb in den letzten Jahren relativ stabil bei 31 Prozent der Gesamterträge, die von US-amerikanischen und europäischen Investmentbanken zusammen erzielt wurden, wie aus Daten von Coalition Greenwich für die Jahre 2021 bis 2025 hervorgeht.

Zwar erwarten Analysten für dieses Jahr ein Wachstum der europäischen Investmentbanking-Einnahmen, angetrieben durch ein günstiges Umfeld mit volatilen Märkten und zahlreichen Transaktionen, doch verlieren die Kreditinstitute Marktanteile an US-amerikanische Akteure. Die Deutsche Bank hob ihren Ausblick für die Investmentbanking-Einnahmen im Jahr 2026 an und rechnet nun mit einem höheren statt nur leicht höheren Ergebnis.

UBS stach hervor, nachdem die Investmentbank-Einnahmen im Jahresvergleich um 27 Prozent gestiegen waren, was v (link) us dem Handelsbereich der Bank getrieben wurde. Finanzvorstand Todd Tuckner verwies auf den „kapitalarmen Ansatz“ der Bank.

Konkurrierende europäische Banken sind oft aktiver im Bereich festverzinslicher Wertpapiere und bilanzintensiver Finanzierungen, wo US-Konkurrenten mit ihrem neu freigesetzten Kapital die Oberhand gewinnen können.