Für Fusionen und Übernahmen in der Pharmabranche steht ein Rekordjahr bevor, da auslaufende Patente die Dringlichkeit von Transaktionen erhöhen

- von Christy Santhosh und Sriparna Roy

01. Mai (Reuters) - Die Transaktionsaktivität im Biotech-Sektor ist auf dem besten Weg zu einem Rekordjahr 2026, da große Arzneimittelhersteller auf Einkaufstour sind, um ihre Pipelines angesichts bevorstehender Patentverluste zu stärken.

Der Aufschwung scheint umfassender und nachhaltiger zu sein als nur eine Erholung auf das Niveau der Jahre vor der Corona-Pandemie, sagten mindestens drei Analysten, vier Investoren und ein Banker gegenüber Reuters.

Der Gesamtwert der M&A-Transaktionen im Biotech-Bereich hat im ersten Quartal bereits 84 Milliarden US-Dollar erreicht, gegenüber 44,4 Milliarden US-Dollar im Vorjahr. Dies ist der stärkste Jahresauftakt seit 2019, als die Transaktionen 147,7 Milliarden US-Dollar erreichten, wie Daten von Dealogic zeigen.

Während der bevorstehende Patentverlust die Dringlichkeit erhöht, sagten Experten, dass auch hohe Barreserven, attraktive Bewertungen im Biotech-Sektor, eine Welle neu zugelassener Medikamente und wachsendes Vertrauen in die Bewältigung regulatorischer Prüfungen die Transaktionsaktivitäten beflügelten.

Sollte das derzeitige Tempo anhalten, könnte der Gesamtwert der M&A-Transaktionen im Biopharma-Sektor im Jahr 2026 250 Milliarden US-Dollar übersteigen. Damit läge er an zweiter Stelle hinter den Zahlen von 2019, als Mega-Fusionen wie die Übernahme von Celgene durch Bristol Myers Squibb BMY.N den Gesamtwert auf 328 Milliarden US-Dollar trieben, wie aus einer Stifel-Mitteilung vom letzten Monat hervorgeht.

„Die Kombination aus strategischer Dringlichkeit, knapperen privaten Finanzmitteln und einem unsicheren IPO-Markt hat das perfekte Umfeld für eine Beschleunigung der Transaktionen geschaffen“, sagte Patrice Mesnier, Gründungspartner der Investmentfirma Oldenburg Capital Partners.

PATENTKLIPPE

Die Arzneimittelhersteller stehen bei mehreren umsatzstarken Medikamenten kurz vor dem Patentablauf, darunter Merck MRK.Ns Krebs-Blockbuster Keytruda, der mehr als die Hälfte des Unternehmensumsatzes generiert und dessen Exklusivität 2028 auslaufen wird.

Konkurrenten wie Eli Lilly LLY.N, Gilead GILD.O, Bristol Myers Squibb BMY.N und Pfizer PFE.N werden ebenfalls die Exklusivrechte für einige ihrer Blockbuster-Medikamente verlieren.

Über 300 Milliarden US-Dollar an Umsatz in der Branche stehen in den nächsten fünf Jahren vor dem Verlust des Marktschutzes, schätzt Eason Hahm, Direktor für Biopharma-Investmentbanking bei William Blair.

Bill Holodnak, Gründer der Beratungsfirma Occam Global, sagte, Käufer handelten aus „Angst“ vor ihrem schrumpfenden Portfolio. „Die Pharmaindustrie wird sich immer damit abfinden müssen, dass Medikamente generisch werden … und wenn sie die Medikamente nicht selbst entwickeln können, müssen sie Wirkstoffkandidaten von außen erwerben.“

Starke Bilanzen geben den Käufern Handlungsspielraum. Eli Lilly, Marktführer bei GLP-1-Produkten, schloss das Jahr 2025 mit mehr als 7,27 Milliarden US-Dollar an Barmitteln und Barmitteläquivalenten ab, was Übernahmen auf Vorstandsebene leichter zu rechtfertigen macht. Nach Angaben von Dealogic gab das Unternehmen bis zum 29. April dieses Jahres mehr als 35 Milliarden US-Dollar aus.

Bislang haben Eli Lilly, Gilead Sciences und Merck in diesem Jahr am meisten für Übernahmen ausgegeben.

„Die großen Pharmaunternehmen … können es sich nicht leisten, acht, neun oder zehn Jahre zu warten, um interne Pipelines aufzubauen“, sagte Mesnier von Oldenburg. „Sie kaufen keine Optionen mehr. Sie kaufen Zeit.“

MITTELGROSSE DEALS DOMINIEREN

Die jüngsten Wechsel an der Unternehmensspitze bei GSK GSK.L und Novo Nordisk NOVOb.CO fielen mit einer aggressiveren M&A-Strategie der Unternehmen zusammen.

Veränderungen in leitenden Entwicklungs- und Strategiepositionen bei Konzernen wie Bristol Myers Squibb, Gilead und AbbVie ABBV.N haben ebenfalls Einfluss darauf, welche Verhandlungen vorangetrieben werden sollten und wie Risiken bewertet werden.

Analysten von Bernstein stellten fest, dass die künftigen weltweiten Umsätze, die in den nächsten sieben Jahren dem Ablauf von Patenten ausgesetzt sind, etwa 2,5-mal höher sind als in den letzten 16 Jahren, was eine Dringlichkeit schafft, die die Transaktionsaktivität aufrechterhalten wird.

„Insbesondere im Bereich unter 10 Milliarden US-Dollar beobachten wir, dass Unternehmen bei M&A-Transaktionen risikofreudig sind“, sagte Emily Oldshue, Partnerin der Anwaltskanzlei Ropes & Gray, die Eli Lilly bei der am Montag angekündigten Übernahme von Ajax Therapeutics beraten hat.

„Unternehmen gehen mehrere Wetten ein und setzen verschiedene Strukturen ein, um Risiken abzusichern und zu streuen“, fügte Oldshue hinzu, die auch Pfizer, Gilead und Novo Nordisk bei jüngsten Transaktionen beraten hat.

KI UND SCHWERE KRANKHEITEN ZIEHEN KÄUFER AN

Die Onkologie bleibt ein Hauptschwerpunkt für Transaktionen der großen Pharmaunternehmen, wobei großes Interesse an Immunologie, Neurologie, Herz-Kreislauf-Erkrankungen und Adipositas besteht, da erfolgreiche Medikamente in diesen Kategorien hohe Umsätze generieren können, um drohende Patentverluste auszugleichen.

Unternehmen, die künstliche Intelligenz und maschinelles Lernen einsetzen, um die Wirkstoffforschung zu beschleunigen und die klinische Entwicklung zu verbessern, entwickeln sich ebenfalls zu bevorzugten Zielen.

„Dank KI wird man diese Dinge viel schneller entwickeln können“, sagte Mark Kvamme, CEO des O.H.I.O. Fund, eines privaten Fonds-Investmentberaters.