VORSCHAU-Alternative Vermögensverwalter bereiten sich auf einen Anlegertest zu KI und Rücknahmen vor

- von Manya Saini und Isla Binnie und Arasu Kannagi Basil

21. Apr (Reuters) - Die größten Verwalter alternativer Anlagen an der Wall Street stehen in den kommenden Wochen vor einer kritischen Prüfung, da sie versuchen werden, die Anleger davon zu überzeugen, dass die Bedenken über die Auswirkungen der künstlichen Intelligenz auf ihre Portfoliounternehmen (link) und den Rückgang der Nachfrage nach Privatkundenkrediten übertrieben sind.

Verwalter alternativer Anlagen - eine breite Klasse von Wertpapieren außerhalb der traditionellen Aktien- und Anleihemärkte, einschließlich Private Equity, Private Credit und Immobilien - sehen ihre Aktien seit Monaten unter Druck, weil sie ein langsameres Wachstum aufgrund potenzieller Störungen durch künstliche Intelligenz für ihre Portfoliounternehmen befürchten.

Der Druck auf die privaten Kreditmärkte (link) hat die Mittelzuflüsse gebremst , und Analysten und Branchenexperten gehen davon aus, dass dies auch im weiteren Verlauf des Jahres so bleiben wird.

Nach Angaben von With Intelligence, einer Abteilung des Rating-Giganten S&P Global, blieb das gesamte Fundraising für private Kredite (link) im ersten Quartal mit 49,9 Milliarden USD gegenüber dem Vorquartal nahezu unverändert.

Die Mittelbeschaffung für Direktkredite, das Segment innerhalb der Privatkredite, das am meisten unter die Lupe genommen wird, fiel im ersten Quartal auf 10,7 Milliarden USD und damit auf den niedrigsten Stand seit drei Jahren, wie die Daten zeigen.

"Wir gehen nicht davon aus, dass die Ergebnisse des ersten Quartals auch nur annähernd so gut ausfallen werden wie das, was die Banken gerade gemeldet haben (link)," sagte Evercore ISI-Analyst Glenn Schorr diese Woche unter Berufung auf eine langsamere Mittelbeschaffung, ungleiche Geschäftsmöglichkeiten und Privatanleger, die sich aus dem Markt zurückziehen.

Das Maklerunternehmen erklärte , dass die Verwalter alternativer Anlagen in den letzten Monaten durch die Sorge um die direkte Kreditvergabe, steigende Rückzahlungen von Privatanlegern und einen ständigen Trommelwirbel negativer Presse niedergeschlagen wurden.

EXODUS DER ANLEGER

Im Vorfeld der Quartalsergebnisse der Gruppe, beginnend mit Blackstone BX.N am 23. April, sagten die Analysten von Oppenheimer, dass sie die Kursziele für mehrere Unternehmen "zähneknirschend als Anerkennung der veränderten Anlegerwahrnehmung" senken würden.

In einem Vermerk, der Ares Management ARES.N, KKR KKR.N und Blue Owl Capital OWL.N untersuchte, wiesen die Analysten auf ein zentrales Problem in diesem Jahr hin - die Bemühungen wohlhabender Einzelpersonen, Geld aus Fonds abzuziehen, die Zugang zu illiquiden Privatkrediten bieten, die einst weitgehend die Domäne von Pensionsfonds waren.

Viele Unternehmen haben sich intensiv um das Fundraising für Privatkunden bemüht, um Kapital von wohlhabenden Personen einzuwerben, das im Falle von Blackstone inzwischen etwa 24 Prozent und bei Blue Owl etwa 40 Prozent des Gesamtvermögens ausmacht.

"Die Rücknahmen von Publikumsfonds in den letzten Monaten stellen die Entwicklung der Wachstumsstory für diese Aktien in Frage", schreiben die Analysten von Oppenheimer, obwohl sie argumentieren, dass "die Publikumsmärkte letztlich eine sehr große Chance für einen Großteil der Gruppe darstellen werden"

Die Fondsmanager verdienen an den Geldern in diesen Fonds, so dass ihnen potenzielle Gewinne entgehen könnten, wenn sie schrumpfen.

"Der Hauptunterschied besteht darin, dass der derzeitige Druck eher strukturell als vorübergehend ist, da sich die Ursachen für den derzeitigen Marktstress wahrscheinlich nicht innerhalb weniger Quartale auflösen werden", so Francesca Ricciardi, Expertin für Privatkredite bei Debtwire Europe, gegenüber Reuters.

Die Manager haben die Widerstandsfähigkeit ihrer Portfolios unterstrichen, indem sie sagten, die Kreditqualität bleibe stabil und die Ängste der Anleger würden eher von der Medienberichterstattung als von den Fundamentaldaten bestimmt.

AUSSTIEG AUS PRIVATE EQUITY UNTER DRUCK Viele der größten alternativen Vermögensverwalter haben ihr Geschäft mit Private Equity aufgebaut - sie kaufen Unternehmen, sorgen für Effizienzsteigerungen und verlassen sie Jahre später mit Gewinn.

Die Anleger werden sich auf die Fortschritte in diesem Segment konzentrieren, das in den letzten Jahren durch höhere Zinssätze, die die Verkäufer nicht bereit waren, niedrigere Bewertungen zu akzeptieren, eingeschränkt wurde.

Ricciardi von Debtwire sagte, dass die Anleger zwar zunächst auf medienwirksame Entwicklungen wie den Ausverkauf von Software reagierten, dass dies aber inzwischen einer breiteren, strukturelleren Neubewertung des privaten Kreditmodells selbst gewichen sei, insbesondere im Hinblick auf die Liquiditätserwartungen und die Glaubwürdigkeit der Bewertung

Zu Beginn des Jahres 2026 waren die Erwartungen hoch, dass die Private-Equity-Firmen endlich in der Lage sein würden, sich von rund 29.000 Unternehmen zu trennen, doch der amerikanisch-israelische Konflikt mit dem Iran hat die Märkte verunsichert.

In der Zwischenzeit wurden die beträchtlichen Wetten auf Softwareunternehmen aufgrund von Bedenken hinsichtlich der KI-getriebenen Disruption genauer unter die Lupe genommen.