Anleiheinvestoren Übertroffen Krisenpausenklauseln für Schwellenländer vor

- von Colleen Goko

JOHANNESBURG, 20. Apr (Reuters) - Große Anleiheinvestoren, darunter Amundi und T. Rowe Price, haben vorgeschlagen, in Staatsanleihen Klauseln aufzunehmen, die es Schwellenländern ermöglichen würden, im Falle einer Krise ihre Schuldenzahlungen bis zu einem Jahr lang auszusetzen, ohne in Verzug zu geraten.

Der Plan der Bondholder Working Group, einer Untergruppe kommerzieller Gläubiger der von Großbritannien unterstützten London Coalition on Sustainable Sovereign Debt, zielt darauf ab, Ländern, die mit kurzfristigen Liquiditätsengpässen zu kämpfen haben, zu helfen und gleichzeitig den Marktzugang zu erhalten.

Der Vorschlag kommt inmitten der Frustration der Entwicklungsländer, die wiederholt externen Schocks ausgesetzt waren, von kriegsbedingten Energiespitzen bis hin zu Klimakatastrophen, die ihre Wirtschaft in Mitleidenschaft gezogen haben.

"Dies ist eine von den Anleihegläubigern geleitete Initiative, die in einem Konsultationsprozess mit Emittenten und anderen Interessengruppen entwickelt wurde, und genau deshalb ist sie wirtschaftlich tragfähig und wird wahrscheinlich sowohl den Anlegern als auch den Entwicklungsländern zugute kommen", sagte Samy Muaddi, Leiter des Bereichs Emerging Markets Fixed Income bei T. Rowe Price.

"Einige Kritiker sind der Meinung, dass der Vorschlag zu wenig tut... Andere Kritiker argumentieren, dass er zu weit geht", fügte Muaddi hinzu.

Nach dem Vorschlag, der Länder ausschließt, die sich bereits in Zahlungsschwierigkeiten befinden oder deren Schuldenstand nicht mehr tragbar ist, könnten die Länder ihre Zahlungen entweder durch Ausrufung eines nationalen Notstands oder durch Beantragung einer Notfinanzierung durch den Internationalen Währungsfonds aussetzen.

Dazu müssten die Anleihegläubiger 30 Tage im Voraus informiert werden und mindestens 60 Prozent der anderen externen Gläubiger müssten sich an ähnlichen Hilfsmaßnahmen beteiligen.

Eine zweite, beschleunigte Option wird aktiviert, wenn eine Katastrophe Schäden verursacht, die 15 Prozent des BIP übersteigen, wie von der Weltbank bestätigt.

"Die Umsetzung dieser Merkmale könnte zu einer kohärenteren und vorhersehbareren Krisenreaktion führen und letztlich stabilere und effizientere Märkte fördern, die sowohl den Emittenten als auch den Anlegern zugute kommen", so die Arbeitsgruppe Anleihegläubiger.

Der Vorschlag sieht vor, dass die Klauseln in die Verträge künftiger Anleihen eingebettet werden, und enthält Schutzmaßnahmen für Anleger, die es Anleihegläubigern mit mindestens 50 Prozent der in Frage kommenden Bestände ermöglichen, eine Pause zu blockieren, wenn Bedingungen wie Transparenz oder gerechte Gläubigerbeteiligung nicht erfüllt sind.

Abebe Selassie, Direktor der Afrika-Abteilung des IWF, betonte, dass solche Maßnahmen die bestehenden Krisenreaktionsmechanismen ergänzen könnten.

"Wir würden sehr gerne... versuchen, unsere Gedanken zur Verfügung zu stellen, (auf) die einzelnen Länderfälle, in denen bei Schocks bestimmte Zahlungen lästig sein könnten," sagte er gegenüber Reuters.

Frühere Versuche, Krisenreaktionsklauseln in Staatsschulden zu verankern, sind bei privaten Gläubigern auf Widerstand gestoßen, weil sie Bedenken hinsichtlich der Durchsetzbarkeit und des moralischen Risikos hatten.

Grenada und Barbados haben solche Klauseln eingeführt, aber sie sind auf den internationalen Märkten nicht zum Standard geworden.