BERICHTIGTE SPALTE-Dieser konservative Aktivist ist kein Fan von Trumps SEC: Ross Kerber

- von Ross Kerber

04. Mär (Reuters) - Achten Sie darauf, wenn sich Rivalen auf dieselbe Seite eines Arguments Übertroffen. Das war kürzlich der Fall, als der Leiter des National Legal and Policy Center, einer konservativ ausgerichteten Aktionärsgruppe, gemeinsam mit einem Autor von Ceres, der liberal ausgerichteten Klimaschutzorganisation, einen Meinungsartikel (link) verfasste. In dem Artikel, der vom Wall Street Journal veröffentlicht wurde, wird behauptet, dass der Vorsitzende der Börsenaufsichtsbehörde, Paul Atkins, darauf aus sei, "die Aktionäre zum Schweigen zu bringen"

Um mehr zu erfahren, rief ich Paul Chesser an, einen Direktor des NLPC, der jedes Jahr etwa zwei Dutzend Aktionärsanträge einreicht, in denen Unternehmen zu Themen wie Diversitätsprogrammen oder Beziehungen zu China in die Mangel genommen werden. Wir sprachen über den Einfluss, den die Resolutionen den Aktivisten geben, und über die bisherigen Auswirkungen der Änderungen der SEC.

Es folgt eine Abschrift unserer Bemerkungen, die aus Gründen der Länge und Klarheit überarbeitet wurden.

Frage: Paul, ich bin froh, dass Sie hier sind, denn es ist eine interessante Proxy Season, die erste unter den neuen Beauftragten von Präsident (Donald) Trump, der den gesamten Prozess von der Herbstperiode, in der die Befürworter ihre Resolutionen zusammenstellen, bis zur Frühjahrssaison der Aktionärsversammlungen überwacht, wenn die Unternehmen mit Leuten wie Ihnen sprechen.

Antwort: Diese großen Vermögensverwalter und Investmentfirmen haben kein Interesse daran, Aktionärsanträge zu stellen. Sie sind so riesig und vertreten so viele verschiedene Renten und Pensionsfonds, ESOP-Fonds. Sie haben so viel unter ihrem Dach, dass sie mit einem Aktionärsantrag einen großen Teil ihrer (Kunden verärgern würden).

F: Erzählen Sie uns, wie Ihr Jahr verlaufen ist. Sie hatten bisher eine Reihe ziemlich aufsehenerregender Vergleiche mit Aktienemittenten?

a: Wir haben uns besonders auf unsere Vorschläge zu DEI konzentriert. Letztes Jahr hatten wir eine große Anzahl von DEI-Vorschlägen, in denen einige Unternehmen aufgefordert wurden, Boni oder Anreize für leitende Angestellte zu streichen. Gebunden an DEI-Kriterien. Und es handelte sich immer nur um einen sehr geringen Betrag. Und so hatten wir mit diesen Vorschlägen nur sehr begrenzten Erfolg. Ein paar Unternehmen zogen ihre Forderungen zurück oder ergriffen Maßnahmen. In diesem Jahr hatten die meisten Unternehmen diese Möglichkeit gestrichen, obwohl die Vorschläge, die wir durchgebracht hatten, nur eine sehr geringe Zustimmung erhielten. In diesem Jahr haben wir uns also mit den Kriterien für Vorstandsmitglieder befasst... Ethnie, Geschlecht, sexuelle Orientierung, all diese Dinge, an die man denkt, wenn man an DEI-Kriterien denkt.

F: Nur zur Erläuterung der Mechanik: Die Vorschläge, die Sie einreichen, geben Ihnen ein Druckmittel an die Hand oder sind zumindest ein Gesprächsrahmen, den ein Unternehmen dann mit Ihnen führen kann, richtig? Und sie werden sagen, wenn wir hier einen Deal machen können, erklären Sie sich bereit, den Vorschlag zurückzuziehen, wenn sie eine bestimmte WDHLG vornehmen.

a: Ja. Und nur zum Verständnis: Unternehmen hassen Aktionärsanträge. Sie sind ein Ärgernis für sie. Normalerweise bringt jemand sie ein, weil er das Unternehmen kritisiert, und sie wollen alles tun, was möglich ist, um den Antragsteller zum Rückzug zu bewegen. Wenn sie also irgendeinen minimal schmerzhaften Schritt ausarbeiten können, um uns zum Rückzug zu bewegen, dann tun sie es.

F: Wenn über Ihre Entschließungen oder die Ihrer Verbündeten abgestimmt wird, erhalten sie in vielen Fällen nur sehr geringe Prozentsätze. Wir haben vorhin über die Resolution bei Apple gesprochen, die Sie unterstützt haben. Sie wurde von einer anderen konservativ eingestellten Aktionärsgruppe eingebracht und betraf die Verstrickungen von Apple mit China, so der Titel. Und das (SEC-Offenlegungsformular) 8-K zeigt, dass es 1,4 Prozent Unterstützung erhielt. Das ist gar nichts. Warum hören diese Unternehmen überhaupt auf Sie?

a: Wir sind eine Art Hebelpunkt in einer ganzen Reihe von Gesprächen und öffentlichem Politikansatz. Und es geht darum, wie die SEC die Dinge verwaltet und so weiter. Aber das ist der Grund, warum die Linke so erfolgreich in ihrer Einflussnahme war. Sie haben es als einen Hebel bei den Unternehmen eingesetzt, weil die Unternehmen einen großen Einfluss darauf haben, wohin die Kultur, die öffentliche Politik geht, das Klima, was auch immer, DEI, ESG, Net Zero, alle diese Dinge.

F: Egal, ob es sich um Ihre Seite oder um die liberaleren, den Aktionären nahestehenden Gruppen wird gehandelt, es ist immer noch ein sehr kleiner Geldbetrag (, der Resolutionen unterstützt). Wie kommt es, dass die Unternehmen überhaupt darauf reagieren?

a: Diese Anträge können als Plattform oder Vehikel für Pressemitteilungen und Medienberichterstattung genutzt werden. Wenn Sie dann in einen so genannten "Exempt Solicitation Report" einsteigen, der den Vorschlag näher erläutert, können Sie dort Ihre Standpunkte darlegen. Das ist also nur ein kleiner Anfang, eine Art Anfangskeil oder Diskussionspunkt.

F: Die große WDHLG für diese Proxy Season, die die SEC vorgeschlagen hat, ist die neue Art und Weise, wie sie das No-Action-Verfahren behandelt (link). Hat sich das in irgendeiner Weise auf Sie ausgewirkt?

a: Uns hat es nicht betroffen, aber wir sind auch nicht der beste Maßstab dafür. Viele unserer Vorschläge in diesem Jahr, etwa 12 oder 13, waren Vorschläge für einen unabhängigen Vorsitzenden , weil wir einfach viele Beteiligungen haben, bei denen wir uns Sorgen um die Führung und die Vorsitzenden der Geschäftsführung machen, die die gleiche, kombinierte Rolle haben, und wir glauben einfach, dass das zu viel Macht ist. Bei dieser Art von Vorschlägen geht es um Governance. Die Unternehmen werden nicht versuchen, sie auszuschließen.

F: Lassen Sie uns über Paul Atkins, den von Präsident Trump ernannten Vorsitzenden der SEC, sprechen. Sie haben sich sehr kritisch über seinen Gesamtansatz und den Ansatz der Behörde in Bezug auf das Gleichgewicht der Aktionärsmacht geäußert.

a: Er hat sich im Grunde nur dafür eingesetzt, dass Unternehmen Befürworter ohne Rücksicht ausschließen können.

F: Atkins und sein Vorgänger, Kommissar (Mark) Uyeda, haben als amtierender Vorsitzender eine Reihe anderer Maßnahmen ergriffen, die das Pendel (link) in Richtung Unternehmen und weg von den Investoren ausschlagen ließen. Eine Maßnahme war die WDHLG der Art und Weise, wie Mitteilungen über freigestellte Aufforderungen (funktionieren, ein Verfahren, das es Kleinaktionären ermöglichte, das EDGAR-System der SEC zu nutzen, um Mitteilungen zu verbreiten, in denen um Unterstützung für Aktionärsabstimmungen (link) geworben wird. Haben Sie nun das Gefühl, dass Sie davon abgeschnitten wurden?

a: Ich bin davon abgeschnitten worden. Die Regel für steuerbefreite Abstimmungsaufrufe besagt, dass jeder, der Aktien im Bewertung von mehr als 5 Millionen Dollar an einem einzelnen Unternehmen hält und versucht, um Unterstützung für die Abstimmung über seine Position zu einer Vollmacht zu werben, sei es ein Aktionärsvorschlag oder für oder gegen einen Direktor oder eine Liste, dies über das (EDGAR-System der SEC) bekannt geben muss. Über das EDGAR-System werden die Informationen an alle Personen weitergegeben, die ein Unternehmen gezeichnet haben. Eine Reihe von uns, die weniger als 5 Millionen Dollar an Aktien eines einzelnen Unternehmens besaßen, reichten freiwillige Mitteilungen über eine steuerfreie Aufforderung zur Einreichung von Angeboten ein. Wir nutzten diese als Mittel, um unsere Positionen zu anderen Themen zu artikulieren. Ich denke, das war für die Anwälte der Unternehmen und für die Unternehmen selbst zu viel.

Wir machen immer noch unser Ding. Wir sind nicht gehemmt worden. Es ist eine andere Dynamik. Wir gehen bei der Verbreitung unserer Berichte ein wenig anders vor. Wir gehen direkt vor. Ich meine, wir haben sie immer an andere Investoren weitergegeben. Jetzt stellen wir ehrgeizigere Listen für die Vermögensverwaltungsfirmen zusammen. Wir stellen unsere Berichte auf unsere Website. Es wird also ein interessantes Experiment sein.