ÄNDERUNG-ANALYSE-Botin will Kosteneinsparungen durch die digitale Initiative von Santander nach der Dealorgie darlegen

- von Jesús Aguado

MADRID, 25. Feb (Reuters) - Die Chefin von Santander SAN.MC, Ana Botin, wird einen schlankeren Kreditgeber mit höheren Kosteneinsparungen durch die digitale Initiative der Bank versprechen, während sie am Mittwoch versucht, die Investoren davon zu überzeugen, dass ihre Wette auf die Expansion in den Kernmärkten der Industrieländer der beste Wachstumspfad ist, so Personen, die mit den Plänen vertraut sind.

Santander schloss Anfang des Monats einen Vertrag über 12,2 Milliarden USD (link) für den Kauf des US-Kreditinstituts Webster WBS.N ab und verdoppelte damit die Bedeutung der Vereinigten Staaten als einen von drei Kernmärkten neben Spanien und Großbritannien.

Die Akquisition, die auf den Kauf der britischen TSB (link) im vergangenen Jahr folgt, ist ein wichtiger Schritt in Richtung des langjährigen Versprechens der Vorstandsvorsitzenden Botin, die Struktur der Bank zu vereinfachen, sagten Investoren und Analysten gegenüber Reuters im Vorfeld einer Aktualisierung der Dreijahresstrategie, die auf dem Investorentag am Mittwoch vorgestellt werden soll.

Botin - die vierte Generation ihrer Familie an der Spitze der Bank - wird auch darlegen, wie der Kreditgeber seine Rentabilitätsquote bis 2028 von 16,3 Prozent auf über 20 Prozent steigern will.

Die jahrzehntelange Diversifizierung von Santander, die sich auf zehn Kernmärkte erstreckt, hat die Bank vor wirtschaftlichen Abschwüngen in einzelnen Regionen bewahrt, sie aber anfällig für Währungsabwertungen gemacht, insbesondere in Lateinamerika.

Dies hat auch den Aktienkurs der Bank gebremst. Die Rekordgewinne (link) und das höhere Wachstum in Märkten wie Spanien (link) haben jedoch dazu beigetragen, dass die Aktie im vergangenen Jahr um rund 80 Prozent gestiegen ist. Mit einem Bewertung von fast 160 Milliarden Euro hat Santander die UBS UBSG.S als größten Kreditgeber nach Marktwert in Kontinentaleuropa abgelöst.

Im Gegensatz zu anderen europäischen Kreditgebern, die auf immer größere Aktienrückkäufe setzen, hat Santander seit Mitte 2025 mehr als 15 Milliarden Dollar für Übernahmen ausgegeben, um das Wachstum anzukurbeln und leistungsschwache Teile der weitläufigen Bank zu sanieren.

"Sie hat noch viel vor sich, aber das ist ein sehr guter Ausgangspunkt", sagte Filippo Alloatti, Leiter der Finanzabteilung bei Federated Hermes und Investor in Santander-Anleihen. "Sie werden ein ernsthafter Akteur sein und nicht jemand, der mit den USA flirtet"

Die Anleger bleiben jedoch trotz des jüngsten Kursanstiegs vorsichtig. Santander-Aktien werden mit dem 1,56-fachen des Buchwerts zum Kurswert gehandelt, ein gängiges Maß für den Bewertung, den Anleger einer Bank beimessen. Das Verhältnis hat sich zwar verbessert und liegt über dem Durchschnitt der europäischen Banken .SX7P, ist aber immer noch niedriger als das einiger anderer Unternehmen.

Eine Insider, die mit der Strategie von Santander vertraut ist, sagte gegenüber Reuters, dass sich der Investorentag auf Kostensenkungen und Effizienzsteigerungen konzentrieren wird, was angesichts der im Vergleich zum spanischen Rivalen BBVA ungünstigen Kosten eine "unvollendete Aufgabe" sei.

fRÜHE ANFÄNGE" EINES VERBESSERTEN GESCHÄFTSMODELLS

Die Pläne von Santander zur Erzielung von Einsparungen konzentrieren sich auf die Schaffung einer gemeinsamen IT-Plattform und die Einführung eines einheitlichen Betriebsmodells für alle globalen Geschäftsbereiche, von dem sich Santander eine Senkung der Servicekosten erhofft.

"Wir stehen erst am Anfang der Verbesserung des Geschäftsmodells, ... der Markt ist noch etwas skeptisch", sagte Alberto Chiandetti, Portfoliomanager von Fidelity International, das Santander-Aktien besitzt.

Wie andere europäische Banken hat auch Santander bereits Personal abgebaut, um die Kosten zu senken, und zwar in den letzten zwei Jahren um etwa 14.000 Mitarbeiter auf unter 200.000.

Das Kosten-Ertrags-Verhältnis der Bank sank bis Ende 2025 von 44,1 Prozent auf 41,2 Prozent. BBVA BBVA.MC beendete das Jahr 2025 mit einer Quote von 38,8%.

Andrea Filtri, Leiter von Mediobanca Research, prognostiziert, dass Einsparungen im Zusammenhang mit Santanders Fusionen und Übernahmen sowie der IT-Umstellung es der Bank ermöglichen könnten, eine Cost-to-Income-Ratio im Bereich von 30 bis 39 Prozent zu erreichen.

Die Entscheidung von Santander, in den USA und in Großbritannien zu expandieren, ist Teil der Erkenntnis, dass die Bank mehr Größe braucht, um ihre schwache Rentabilität zu verbessern, sagen Investoren und Analysten.

Durch die Übernahmen von Webster und TSB steigt der Anteil der Industrieländer am Bruttobetriebsergebnis von Santander auf Pro-forma-Basis auf fast zwei Drittel, verglichen mit 56 Prozent ohne diese Transaktionen, so Santander.

Bisher hat Santander erklärt, dass die jährlichen Kosteneinsparungen durch die Übernahme von Webster, die die Finanzierungskosten in den USA senken und Santander zu einem der fünf größten Anbieter im Nordosten der USA machen wird, auf 800 Mio. USD steigen werden, während die Synergien durch TSB voraussichtlich 400 Mio. Pfund einbringen werden.

Während Santander an einer 50 %igen Ausschüttungspolitik für die ordentlichen Gewinne festhält - die Hälfte wird in bar, die andere Hälfte in Aktien ausgeschüttet - haben einige Analysten angesichts des hohen Solvabilitätskoeffizienten der Bank eine großzügigere Dividendenpolitik gefordert.

Santander und Botin beschlossen, dass überschüssiges Kapital besser in Fusionen und Übernahmen eingesetzt werden sollte. Die Bank schätzt, dass der Webster-Deal eine Kapitalrendite von etwa 19 Prozent bringen wird, was etwa sechs Prozentpunkte höher ist als eine mögliche Rendite aus einem Aktienrückkauf.