ANALYSE-Globale Private-Equity-Firmen werden von der indischen Kricketliga IPL überrollt

- von Vibhuti Sharma

MUMBAI, 17. Feb (Reuters) - Globale Private-Equity-Investoren wie KKR und Blackstone haben einen neuen Investitions-Hotspot in Indien entdeckt: Kricket.

Die Indian Premier League, die reichste Kricket-Liga der Welt, zählt Bollywood-Stars, indische Tycoons und den Spirituosenhersteller Diageo DGE.L zu ihren Unterstützern, zieht aber jetzt auch große Private-Equity-Firmen an, da sie die Aussicht auf rasch steigende Einnahmen und Gewinne sowie eine enorme weltweite Zuschauerzahl bietet.

Der Geschäftswert der Liga, die im Volksmund IPL genannt wird, stieg im vergangenen Jahr auf einen Rekordwert von 18,5 Milliarden Dollar, so die US-Investmentbank Houlihan Lokey.

Das ist zwar deutlich weniger als die amerikanische National Football League (NFL) mit einem Bewertung von 227 Milliarden USD und die National Basketball Association (NBA) mit einem Bewertung von 165 Milliarden USD, aber pro Spiel ist die IPL jetzt die zweitwertvollste Sportliga der Welt nach der NFL.

KKR und Blackstone interessieren sich für Anteile am Gewinner der letzten Saison, Royal Challengers Bengaluru (RCB), so zwei Bankquellen. KKR prüft auch eine mögliche Beteiligung am Team der Rajasthan Royals, während die in der Schweiz ansässige PE-Firma Partners Group mindestens ein Team für eine Investition in Betracht zieht, so die Insider.

Laut Bankern war es ein IPL-Blockbuster-Deal des europäischen Private-Equity-Unternehmens CVC Capital, der die neue Welle des Investoreninteresses auslöste. CVC verkaufte eine Mehrheitsbeteiligung an den Gujarat Titans und erzielte damit nur vier Jahre nach dem Erwerb eine Rendite von mehr als 350 Prozent in Dollar. Der Bewertung des Teams wurde mit 900 Millionen Dollar bewertet.

"Indiens strukturelles Wirtschaftswachstum dürfte die langfristige Wertschöpfung weiterhin unterstützen", so Siddharth Patel, Managing Partner bei CVC Capital.

"In Verbindung mit der Knappheit an IPL-Franchises ist klar, warum das Interesse von Industriekonzernen, Family Offices und Private-Equity-Investoren so groß ist."

Seit dem CVC-Deal sind mehrere Anfragen von Private-Equity-Kunden aus den USA und Europa für IPL-Beteiligungen eingegangen, sagte Harsh Talikoti, ein Spezialist für Sportgeschäfte bei Houlihan Lokey in Mumbai.

"Das IPL-Modell hat bewiesen, dass man ernsthafte Gewinne erzielen kann", sagte er.

Blackstone, KKR, Partners Group und Royal Challengers Bengaluru lehnten eine Stellungnahme ab, während Rajasthan Royals auf Anfragen von Reuters nicht reagierte. Die Insider lehnten es ab, namentlich genannt zu werden, da es sich um private Gespräche wird gehandelt.

ZENTRALER POOL UND BOUNTY FÜR ÜBERTRAGUNGSRECHTE

Die IPL hat das Spiel in einem Land, in dem die besten Kricketspieler oft verehrt werden, neu gestaltet. Im vergangenen Jahr verzeichnete die IPL eine Rekordzahl von 1,19 Milliarden Zuschauern im digitalen Bereich und im Fernsehen, weit mehr als die NFL.

Jedes Jahr, nach einer Auktion für Weltklassespieler, treten die IPL-Teams zu Spielen im 20-Over-Format an. Die nächste Saison beginnt am 26. März.

Die wichtigsten Faktoren, die das Interesse der Investoren an der Liga wecken, sind die Verdoppelung des Werts der Übertragungsrechte auf mehr als 6 Milliarden Dollar bei der letzten Auktion im Jahr 2022, steigende Franchise-Einnahmen und das Modell des indischen Kricketverbands BCCI zur gemeinsamen Nutzung der Einnahmen, das die Einnahmen der Teams erhöht.

Der Verwaltungsrat bündelt die Medienrechte und die Sponsorengelder der Liga, behält die Hälfte und verteilt den Rest gleichmäßig unter den Teams - eine Struktur, die weitaus zentralisierter und gleichmäßiger aufgeteilt ist als beispielsweise in der NBA.

Das Modell stellt sicher, dass jedes Team gut finanziert ist, um Spieler zu erwerben, und mit regelmäßigen Spielerauktionen kann jedes Team in einer Saison um den Titel kämpfen, so Patel von CVC. Dies trägt dazu bei, "eine starke Zuschauerbindung aufrechtzuerhalten und bietet den Franchises eine vorhersehbare Wirtschaftlichkeit über den gesamten Zyklus der Medienrechte"

Mohit Burman, ein indischer Geschäftsmann, der zusammen mit dem Bollywood-Star Preity Zinta Eigentümer des Teams Punjab Kings ist, sagte, dass seine Sponsoring-Einnahmen jährlich um 30 Prozent steigen, dass aber das Modell der Einnahmenteilung für die Private-Equity-Firmen der entscheidende Anreiz sei.

"Die IPL kann sicherlich mit den US-Ligen konkurrieren - und in einigen Fällen diese in Bezug auf die Renditen für die Investoren Übertroffen, auch wenn das absolute Ausmaß unterschiedlich ist", so Burman gegenüber Reuters.

Jede IPL-Franchise verdient jährlich rund 55 Millionen Dollar allein aus dem Pool des Vorstands, sagte er. Hinzu kommen Ticketverkäufe und andere Sponsoringeinnahmen.

"Die Anlageklasse ist eindeutig erwachsen geworden", sagte Burman.

Die BCCI und andere IPL-Teams haben auf Anfragen von Reuters nicht reagiert.

DIE INVESTITIONSRISIKEN

Reliance und Disney DIS.N haben ihre Indiengeschäfte 2024 zusammengelegt und besitzen nun gemeinsam die Streaming- und TV-Übertragungsrechte für die IPL bis 2027, die 6,2 Milliarden Dollar kosten. Nach Ansicht der Analysten von Jefferies ist die IPL allein aufgrund des Wertes dieser Rechte pro Spiel nach der NFL die am zweithöchsten bewertete Liga der Welt.

Aber es gibt auch Risiken für Investoren.

Da ähnliche Ligen in Südafrika, den Vereinigten Arabischen Emiraten und Australien auf dem Vormarsch sind, müssen die Kricketspieler neben ihren internationalen Verpflichtungen einen zunehmend überfüllten Franchise-Kalender bewältigen.

Das größte Hindernis ist die Sorge, dass die Fusion zwischen Disney und Reliance zu weniger Wettbewerb führen und den Teams bei der Versteigerung der Übertragungsrechte 2027 weniger Geld einbringen könnte.

Der indische Milliardär Sanjiv Goenka ist da anderer Meinung. In einem Interview sagte er letztes Jahr, dass der Erwerb eines IPL-Teams im Jahr 2021 für 781 Millionen Dollar ein "Trophäengeschäft" sei und die Übertragungsrechte nur noch teurer werden würden.

Viele Investoren, darunter Goenkas Gruppe und Mukesh Ambanis Reliance (link), haben im vergangenen Jahr insgesamt 500 Millionen Pfund in die Hundert-Ball-Liga des England and Wales Cricket Board investiert.

STEIGENDE EINNAHMEN DER TEAMS

Die NFL öffnete ihre Teams 2024 für Private-Equity-Investoren (link), und die NBA lässt solche Investitionen zu, allerdings mit strengen Obergrenzen für den Besitz. In der IPL gibt es keine solchen Beschränkungen, so dass mehr privates Kapital eingesetzt werden kann.

Die Einnahmen der Teams, das Ertragswachstum und die begrenzte Anzahl der Teams sind große Anreize. In der IPL gibt es 10 Teams, in der NFL dagegen 32.

Eine Reuters-Analyse der aufsichtsrechtlichen Angaben ergab, dass mindestens fünf IPL-Teams ihre Einnahmen seit 2022 in absoluten Zahlen mehr als verdoppelt haben, zwei von ihnen konnten sogar ihre Gewinne verdoppeln. Drei weitere Franchises verzeichneten in diesem Zeitraum ebenfalls eine Verdoppelung der Gewinne, nicht aber der Einnahmen.

Die Kolkata Knight Riders, die zum Teil dem Bollywood-Star Shah Rukh Khan gehören, meldeten für 2023-24 Einnahmen in Höhe von 76,8 Mio. USD, was einem Anstieg von 119 Prozent gegenüber dem Vorjahr entspricht. Der Nettogewinn stieg um das Sechsfache auf 19,4 Millionen Dollar.

Sumat Chopra, Leiter der Abteilung für privates Beteiligungskapital bei der Beratungsfirma Kearney, die Kunden bei der IPL beraten hat, sagte, dass es noch mehr Möglichkeiten gibt, da große Spieler die Einnahmen der Teams steigern. Spitzenspieler wie der Inder Virat Kohli und der Australier Pat Cummins spielen in der IPL.

"Die Bewertungen der IPL-Franchises werden sich im Laufe der Zeit wahrscheinlich stetig erhöhen, unterstützt durch die steigende Medienökonomie."

(1 Dollar = 90,7500 indische Rupien)