ANALYSE-Hims' 49-Dollar-Pille zur Gewichtsreduzierung erschüttert Investoren für den Barzahlungsmarkt für Fettleibigkeit

- von Maggie Fick und Bhanvi Satija

LONDON, 06. Feb (Reuters) - Der Schachzug von Hims & Hers HIMS.N, eine 49 Dollar teure Compound-Version der Wegovy-Pille von Novo Nordisk NOVOb.CO zu verkaufen, lässt die Adipositas-Aktien erzittern, entfacht eine Debatte über die Rechtmäßigkeit dieses Schrittes und bedroht die Renditen des Arzneimittelherstellers auf dem aufkeimenden US-Markt für Barzahler.

Beim Compounding, das bereits den Umsatz von Novos injizierbarem Fettleibigkeitsmedikament belastet, mischen Apotheken die Wirkstoffe eines Medikaments direkt über einen Kanal, der für Engpässe oder spezielle Patientenbedürfnisse gedacht ist. Das Ganze befindet sich in einer rechtlichen Grauzone, die die Pharmakonzerne frustriert hat.

Das Online-Telemedizinunternehmen Hims brachte seine Pille am Donnerstag auf den Markt, wie Reuters (link) zuerst berichtete. Mit einem Preis, der etwa 100 Dollar unter dem der erst im letzten Monat auf den Markt gebrachten Novo-Pille liegt, bietet das Unternehmen Millionen von Amerikanern, die sich das Markenprodukt nicht leisten können, einen Zugang.

Analysten und Investoren sagten, dass Hims' Schritt einen neuen Schatten auf den zunehmend wettbewerbsintensiven Markt für Fettleibigkeit (link) wirft, der einem erheblichen Preisdruck ausgesetzt ist (link), insbesondere da Firmen wie Novo mehr Medikamente direkt an die Verbraucher verkaufen (link).

Novo hatte die Anleger bereits am Dienstag mit seiner Vorhersage eines Umsatz- und Gewinnrückgangs (link) von bis zu 13 Prozent in diesem Jahr überrascht und damit einen Kurseinbruch von fast 20 Prozent ausgelöst, der durch die Nachricht von Hims nur noch verstärkt wurde. Auch die Aktien des Konkurrenten Eli Lilly LLY.N, der seine eigene Pille vorbereitet, brachen ein.

"Solange diese Frage nicht geklärt ist, wird das Thema Adipositas noch unsicherer", sagte Markus Manns, Portfoliomanager bei Union Investment, der Novo- und Lilly-Aktien hält, und fügte hinzu, dass die Einführung der Hims-Pille "den Bewertung von Patenten für verbraucherorientierte Medikamente in Frage stellt".

"Es ist nicht klar, ob und wie lange Novo brauchen wird, um sie zu stoppen, und ob die FDA bereit ist, einzugreifen."

Michael Nedelcovych, Analyst bei TD Cowen, sagte, dass Novos ohnehin schon düstere Prognose niedrig genug sein sollte, um den potenziellen Schlag von Hims zu berücksichtigen, obwohl es "eine Menge Unsicherheit" gebe.

Novo sagte, es werde rechtliche Schritte einleiten, um seine Interessen zu verteidigen. Die US-Arzneimittelbehörde Food and Drug Administration (FDA) drohte ebenfalls mit Maßnahmen gegen "illegale Nachahmermedikamente (link)", was die Hims-Aktien unter Druck setzte und der Novo-Aktie am Freitag eine gewisse Atempause verschaffte.

Hims reagierte am Freitag nicht auf Anfragen nach Kommentaren zu der Kritik der Industrie und den Kommentaren der FDA.

HIMS PILLENEINFÜHRUNG TESTET "RECHTLICHE GRENZE

Analysten und Investoren sagten, es sei auch nicht sofort klar, ob Hims die Pille in Massenproduktion herstellen könne oder ob seine Version tatsächlich funktionieren würde.

"Sie sind (Hims) nur versuchen, einen Punkt zu beweisen..., dass jeder verdient Low-Cost-Zugang zu Gewichtsverlust Medikamente", sagte Kevin Gade, Portfolio-Manager bei Bahl & Gaynor, die Lilly-Aktien hält. "Hier sind die Augen definitiv weit offen."

Hims sagte in einer Erklärung am Donnerstag, dass seine zusammengesetzte Pille keine Abstriche bei der Qualität macht und eine "liposomale Technologie" verwendet, die die Wirksamkeit unterstützt, ohne Details zu nennen.

Morningstar-Analystin Karen Andersen sagte, dass die patentierte Technologie von Novo, bekannt als SNAC", es ermöglicht, dass die Wegovy-Pille ordnungsgemäß vom Körper aufgenommen wird.

"Entweder fehlt dieser zusammengesetzten Version SNAC und sie wird nicht wirksam sein, oder sie enthält es und drückt auf eine Grenze, die letztendlich eine rechtliche Grenze sein muss", sagte Andersen. "Entweder sind die Gesetze zum Schutz von Markenarzneimitteln nicht klar genug, oder sie werden nicht durchgesetzt - oder beides."

PILLEN-ZWEIFEL KOMMEN ZU EINEM SCHWIERIGEN ZEITPUNKT FÜR NOVO

Evan Seigerman, Analyst bei BMO, sagte, dass orale Peptidmedikamente wie Semaglutid, der Wirkstoff in Wegovy, von Natur aus schwer zu replizieren seien, da der Körper darauf ausgelegt sei, sie im Darm abzubauen, bevor sie in den Blutkreislauf gelangen.

"Wenn die Patienten nicht den gleichen Gewichtsverlust verzeichnen, ist es unwahrscheinlich, dass sie die Therapie beibehalten", sagte er gegenüber Reuters.

Kurzfristig, so die Analysten, habe Hims jedoch den Fokus von Novos Wegovy-Pilleneinführung abgelenkt, die dazu beigetragen habe, dass sich die Aktie im Januar nach einem schwierigen Jahr 2025, das von Gewinnwarnungen, sinkenden Aktienkursen, Managementturbulenzen und Stellenstreichungen geprägt war, erholt habe.

Lilly gab einen weitaus besseren Ausblick für 2026, rutschte aber auch wegen der Einführung von Hims' ab.

"Der Zeitpunkt, zu dem Novo und Lilly ihre Ergebnisse und Aussichten bekannt gegeben haben, ist nicht ideal und gibt dem Markt einen weiteren Grund zur Sorge", sagte Bernstein-Analyst Christian Moore.