ANALYSE-Novo Nordisk riskiert Preiskrieg bei Gewichtsabnahme, da der Rabattdruck zunimmt

- von Maggie Fick und Jacob Gronholt-Pedersen und Bhanvi Satija

LONDON, 04. Feb (Reuters) - Der neue CEO des dänischen Herstellers von Adipositas-Medikamenten Novo Nordisk NOVOb.CO riskiert, auf der Verliererseite eines schädlichen Preiskriegs zu stehen, da ein "beispielloser" Preisdruck das Unternehmen dazu zwingt, die Kosten für sein Blockbuster-Medikament Wegovy in den Vereinigten Staaten zu senken, so Analysten und Investoren.

Novo, das wie der US-Rivale Lilly LLY.N auf Druck von US-Präsident Donald Trump gezwungen war, die Preise auf seinem größten Markt zu senken, brachte seine Wegovy-Pille letzten Monat mit einem Rabatt auf die Injektion auf den Markt, um selbstzahlende Kunden anzulocken. Die Aktien des Unternehmens fielen am Mittwoch um 17%, nachdem es vor einem Umsatzrückgang und einem Gewinn (link) von bis zu 13% in diesem Jahr gewarnt hatte.

CEO Mike Doustdar, der im vergangenen Jahr das Ruder übernommen hatte, nachdem das Unternehmen seine Marktführerschaft an Lilly verloren hatte, erklärte, Novo würde kurzfristige Schmerzen in Kauf nehmen, um das Volumen zu erhöhen, und argumentierte, dass sich Preissenkungen langfristig auszahlen würden. Die Anleger warnten jedoch, dass Novo bei einem Wettlauf mit dem Marktführer Lilly, der am Mittwoch einen weitaus optimistischeren Ausblick (link) gab, schlechter abschneiden könnte.

"Die wirkliche Gefahr geht von einem potenziellen Preiskrieg zwischen den beiden Unternehmen aus, die um Marktanteile kämpfen, und das wäre eine Situation, in der keiner gewinnen kann", sagte Markus Manns, Portfoliomanager bei Union Investment, der Aktien von Novo und Lilly hält.

"Es gibt keine Garantie dafür, dass sich die Preissenkungen auszahlen werden"

Nach der Markteinführung von Wegovy im Jahr 2021 und dem Lilly-Konkurrenten Zepbound im Jahr 2023 kosteten die injizierbaren Medikamente in den Apotheken rund 1.000 Dollar pro Monat. Angesichts des politischen Drucks (link), die Kosten in den USA zu senken, und der Tatsache, dass immer mehr Menschen die Kosten aus eigener Tasche und nicht über die Krankenkassen bezahlen, werden sie jetzt auf den Websites der Unternehmen zu Preisen zwischen 149 und 299 Dollar verkauft.

Novo, das auf die unerwartet hohen Verschreibungszahlen (link) seiner gerade auf den Markt gebrachten Wegovy-Pille (link) zur Ergänzung der Injektion hinwies, war gezwungen, die Befürchtungen der Anleger zu beschwichtigen, dass niedrigere Preise die Einnahmen und Gewinnspannen beeinträchtigen könnten. Seine Botschaft am Mittwoch: "Haben Sie Geduld mit uns".

"Wir blicken recht optimistisch in die Zukunft, müssen aber anerkennen, dass eine kurzfristige Preissenkung unsere Finanzen belastet", sagte Doustdar gegenüber Reportern und fügte hinzu, dass Wegovy dadurch Boden gegenüber Lillys Injektionspräparat Zepbound gutmachen könne.

In der Woche bis zum 23. Januar wurden insgesamt 469.000 Injektionsverordnungen für Zepbound verschrieben, gegenüber etwa 257.000 Injektions- und oralen Verordnungen für Wegovy, so die in einer Analystennotiz zitierten IQVIA-Daten, die einige orale Verordnungen nicht erfassen.

Zepbound hat den klinischen Vorteil eines höheren Gewichtsverlusts als die Wegovy-Injektion, während die Pillenform von Wegovy in Studien einen besseren Gewichtsverlust erzielte als die Lilly-eigene Pille, die voraussichtlich im April zugelassen wird.

nIEMAND HAT MIT SO VIEL DRUCK GERECHNET

Einige Anleger, die es begrüßt hatten, dass Doustdar schnelle Maßnahmen ergreift, um die schwache US-Performance energischer anzugehen, fragen sich nun, wie viel Schmerz dies mit sich bringen wird.

"Novo hat bereits zuvor gesagt, dass es einige Zeit dauern wird, bis sich das Volumen-Spiel manifestiert", sagte Lukas Leu, ein Portfoliomanager beim Novo Nordisk-Aktionär ATG Healthcare, der sagte, eine Schlüsselfrage sei, wie konservativ das Management mit seiner Prognose sei.

"Aber niemand hat mit einem so starken Druck gerechnet"

"Wir sehen eine Reaktion des Volumens auf die niedrigeren Preise... aber unterm Strich ist es der Preisrückgang, der die Umsätze in den USA () in diesem Jahr nach unten treibt", sagte Finanzvorstand Karsten Munk Knudsen am Mittwoch gegenüber Analysten.

GLP-1-MARKT WIRD "SEHR ÜBERFÜLLT

Sowohl Novo als auch Eli Lilly werden so bewertet, als ob der Markt für Adipositas ein Duopol bleiben würde, mit jahrelanger starker Preissetzungsmacht und expandierenden Margen, so Manns von Union Investment.

Der Markt für die so genannten GLP-1-Medikamente wird jedoch zunehmend wettbewerbsintensiver, während die allgemeine Verlagerung zu verbraucherorientierten Barzahlungskanälen die Preispunkte empfindlicher macht.

"Bei GLP-1-Medikamenten... Ich denke, es wird sehr eng werden", sagte Luke Miels, CEO des britischen Arzneimittelherstellers GSK GSK.L am Mittwoch und fügte hinzu, das Unternehmen werde sich weiterhin auf die nachgelagerten Auswirkungen von Fettleibigkeit wie Lebererkrankungen konzentrieren.

Die Konkurrenz kommt in Form von Nachahmerpräparaten von GLP-1-Medikamenten zur Gewichtsreduzierung (link) - Novo schätzt, dass bis zu 1,5 Millionen Amerikaner sie einnehmen - und bald auch von anderen großen Arzneimittelherstellern wie Pfizer PFE.N und Amgen AMGN.O, die im Jahr 2028 Konkurrenzprodukte auf den Markt bringen könnten.

Die Bernstein-Analystin Courtney Breen sagte, dass Preissenkungen in der derzeitigen Wettbewerbssituation von Novo riskant seien, da das Unternehmen im Rennen hinter Lilly liege.

"Eine Preissenkung und ein Vorziehen des staatlichen Vertriebskanals sind sinnvoll, wenn man die Marktführerschaft innehat und wächst", sagte sie.

"Es macht keinen Sinn, wenn man Anteile verliert und bereits mit jährlichen Rückgängen konfrontiert ist."

Doustdar entgegnete jedoch, dass niedrigere Preise bis zum Jahresende höhere Mengen bedeuten würden.

"Wenn Sie in der Produktversorgung und -herstellung tätig sind, werden Sie viel mehr Kartons produzieren als im Jahr 2025. Das ist Wachstum", sagte er.