FOCUS-Hedge-Fonds reduzieren ihr Nordamerika-Engagement angesichts von Handelsspannungen, Dollar-Schwäche und Megacap-Schwäche

- von Anirban Sen

NEW YORK, 02. Feb (Reuters) - Hedgefonds haben im vergangenen Jahr ihre Allokationen weg von Nordamerika diversifiziert , da die Geldverwalter mit der Marktvolatilität zu kämpfen haben , die durch globale Handelsspannungen, politische Unsicherheit und einen schwächeren US-Dollar verursacht wird .

Jüngste Berichte einiger führender Wall Street-Broker, darunter Goldman Sachs und JPMorgan, sowie Interviews mit vier Insidern der Hedgefonds-Branche, die nicht namentlich genannt werden wollten und über sensible Themen sprachen, deuten darauf hin, dass die Nachfrage nach auf Nordamerika ausgerichteten Hedgefonds-Strategien im vergangenen Jahr zurückgegangen ist, während der Appetit auf andere Märkte zugenommen hat .

"Eines der wichtigsten Marktthemen im Jahr 2025 war die Konzentration der Anleger auf eine Diversifizierung weg von den USA als Folge der erhöhten politischen Unsicherheit und der Dollarschwäche. Hedge-Fonds-Portfolios scheinen hier keine Ausnahme zu bilden", so Goldman Sachs in einem Bericht, der im Januar an Kunden verschickt wurde.

Die größten Gewinner dieser allmählichen Umschichtung (link) waren auf Asien fokussierte Manager, wobei die Region im Jahr 2025 am besten abschnitt, so die Berichte von Goldman Sachs, JPMorgan und Morgan Stanley, die Anfang Januar veröffentlicht wurden. Zu Beginn des Jahres war der Appetit der Anleger auf Asien so groß wie seit 2022 nicht mehr -den Daten von Goldman zufolge stiegen die Allokationen in Asien zu Beginn dieses Jahres auf Nettobasis um 13 Prozent, verglichen mit 7 Prozent im letzten Jahr. Die Allokationen in Nordamerika werden in diesem Jahr mit 7 Prozent langsamer ansteigen, verglichen mit einem Anstieg von 14 Prozent zu Beginn des letzten Jahres.

Einem Bericht des Prime Services and Capital Introduction Teams von BNP Paribas zufolge, der am Freitag an die Kunden versandt wurde, war Europa 2025 die von den Anlegern am meisten nachgefragte Region. 30 Prozent der Allokatoren fügten auf Nettobasis Hedgefonds-Allokationen in dieser Region hinzu. Netto 23% der Allokatoren fügten 2025 auf Nordamerika fokussierte Fondsstrategien hinzu, ein deutlicher Rückgang gegenüber den 39%, die 2024 allokierten, so BNP weiter.

"Dies unterstreicht die Tendenz, dass die Allokatoren im Jahr 2025 eine Diversifizierung weg von den USA anstreben", so Marlin Naidoo und Ashley Wilson von BNP in ihrem Bericht.

Einer der Faktoren, die zu einem geringeren Engagement in den USA beitragen, ist der jüngste Ausverkauf bei den "Magnificent Seven". Laut einer Mitteilung von JPMorgan vom 23. Januar, die an Kunden verschickt wurde, haben Long/Short-Fonds ihre Positionen in den sieben Megatiteln in den letzten drei Monaten abgebaut und damit ihre Bestände von historischen Höchstständen auf ein durchschnittliches Verhältnis im Vergleich zu den letzten drei Jahren reduziert.

"Anders als noch vor 14 bis 15 Monaten, als praktisch alle stark in den USA investiert waren, besonders pessimistisch gegenüber Europa waren und sich nicht so sehr auf Japan konzentrierten, ist die Allokation jetzt viel ausgewogener zwischen den Regionen", sagte John Schlegel, Leiter der Positionierungsintelligenz bei JPMorgan.

"Wir sehen eine erneute Bereitschaft, in Europa und Japan zu investieren, und nicht einen signifikanten Rückzug aus den USA insgesamt", so Schlegel.

Die jüngsten NEUE KÖPFE kommen zu einer Zeit, in der globale Makro-Fonds, die Aktien auswählen und mit Anleihen und Währungen handeln, ihre beste Performance seit mehr als einem Jahrzehnt erzielt haben (link), berichtete Reuters Anfang Januar. Nach Angaben des Datenanbieters Hedge Fund Research belief sich das Vermögen der Hedge-Fonds-Branche Ende letzten Jahres auf mehr als 5 Billionen US-Dollar und erreichte damit den höchsten Stand seit 2007.

LÄSST DER GLANZ NACH?

Das bedeutet zwar, dass der Glanz des US-Ausnahmezustands etwas nachgelassen hat, aber die Hedge-Fonds-Branche ist noch weit davon entfernt, ihr Vermögen sinnvoll in andere Industrie- und Schwellenländer umzuschichten, da die nordamerikanischen Finanzmärkte den anderen globalen Volkswirtschaften nach wie vor mit komfortablem Abstand voraus sind, so mehrere Fondsmanager und Vermögensverwalter gegenüber Reuters.

"Die USA sind mit einer ziemlich ungewöhnlichen Mischung aus politischer Unsicherheit, fiskalischen Bedenken und einem reifenden Ertragszyklus konfrontiert. Das bedeutet nicht, dass die Allokatoren die USA verkaufen, aber es legt die Messlatte für zusätzliche Risiken höher und macht es schwieriger, eine Konzentration nach einer so langen Zeit der US-Dominanz zu rechtfertigen", sagte Bruno Schneller, geschäftsführender Gesellschafter des Multi-Family Office Erlen Capital Management.

"Selbst wenn einige dieser Risiken verschwinden, ist der Anreiz zur Diversifizierung derzeit eher struktureller als taktischer Natur", so Schneller.

Darüber hinaus hat sich das Tempo der Umschichtungen in andere Regionen außerhalb Nordamerikas in den letzten Quartalen verlangsamt, wie aus den jüngsten Daten der wichtigsten Maklerunternehmen hervorgeht. Im Januarbericht erklärte Goldman, dass Mitte letzten Jahres ein größerer Rückgang des Interesses an nordamerikabezogenen Strategien zu beobachten war. Seitdem hat sich die Verlagerung auf andere Volkswirtschaften abgeschwächt, während die Nachfrage nach Asien weiter zugenommen hat, so Goldman weiter.

Einige Asset Allocators und Hedge-Fonds-Manager halten das Gerede von einer größeren Umschichtung von Vermögenswerten in andere Regionen für "stark übertrieben" und verweisen auf die große Überlegenheit Amerikas in Bereichen wie künstliche Intelligenz, Luft- und Raumfahrt und Verteidigung sowie pharmazeutische Innovation gegenüber dem Rest der Welt.

"Wenn man sich anschaut, wo Investoren ihr Geld anlegen wollen, deutet alles auf die USA hin", sagte Mario Unali, Leiter der Anlageberatung bei Kairos Partners, einem Vermögensverwaltungsunternehmen.