ANALYSE-SpaceX mit xAI zu kombinieren, mag für Musk Inc. einfach sein, aber Tesla ist nicht so einfach

- von Chris Kirkham und Ross Kerber

30. Jan (Reuters) - Elon Musk (link) Fans und der Mann selbst haben lange über Musk Inc. nachgedacht, einen Zusammenschluss von Unternehmen im Besitz des reichsten Mannes der Welt. Aber da SpaceX voraussichtlich noch in diesem Jahr an die Börse gehen wird (link) und Tesla TSLA.O vor einem schwierigen Übergang von menschengesteuerten Elektrofahrzeugen zu Roboterachsen und Robotern steht, wollen sogar einige Befürworter eines weitläufigen Musk-Konglomerats kleiner anfangen.

Reuters berichtete am Donnerstag (link), dass SpaceX kurz vor einer Übernahme von xAI steht, was den Weg für Musks Pläne ebnen würde, Datenzentren im Weltraum zu errichten, (link), die er als den besten Platz für die energiehungrigen Maschinen bezeichnet.

Da es sich um zwei private Unternehmen im Besitz von Musk wird gehandelt, könnte der Weg zu dieser Fusion wesentlich reibungsloser verlaufen als eine mögliche Verbindung von SpaceX und Tesla, von der einige Investoren glauben, dass sie auch irgendwann stattfinden könnte.

Bloomberg berichtete am Donnerstag unter Berufung auf mit der Angelegenheit vertraute Insider, dass SpaceX eine Fusion mit Tesla in Erwägung zieht, ebenso wie die Alternative einer Kombination mit xAI.

Fusionen, an denen ein Unternehmen von der Größe Teslas beteiligt ist, bedürfen in der Regel der Zustimmung der Aktionäre durch eine Abstimmung oder die Abgabe von Aktien. Manchmal kann es sich dabei um heikle Auseinandersetzungen handeln, wie z. B. bei der laufenden Schlacht um die Kontrolle von Warner Bros Discovery (link) WBD.O, obwohl Musk bewiesen hat, dass er die Tesla-Anleger für seine Vision gewinnen kann.

Die Logik eines solchen Deals liegt in den hochfliegenden Ambitionen beider Unternehmen im Bereich der künstlichen Intelligenz begründet. Tesla setzt seine Zukunft auf KI-gesteuerte autonome Fahrzeuge und humanoide Roboter, während SpaceX die Datenzentren im Orbit plant, die die immense Rechenleistung liefern könnten, die für den Betrieb der KI-gesteuerten Maschinen von Tesla erforderlich ist.

"Wenn man versucht, Roboter zu bauen, autonome Autos zu bauen und Raketen zu bauen, passen diese Dinge alle zusammen", sagte Arthur Laffer Jr., Präsident von Laffer Tengler Investments, einem Tesla-Investor. Laffer glaubt, dass ein möglicher Zusammenschluss von Tesla und SpaceX Sinn macht, weil er "jedes einzelne Unternehmen, das er besitzt, als integrierte Lösung sieht."

Tesla befindet sich noch in der Anfangsphase seiner Umstellung auf autonomes Fahren und humanoide Roboter, eine Umstellung, die umso dringlicher geworden ist, als die Verkäufe von Elektrofahrzeugen des Unternehmens in den letzten zwei Jahren zurückgegangen sind.

XAI UND SPACEX: EINFACHER

Für die Investoren des Unternehmens Musk ist eine Fusion von SpaceX und XAI aus finanzieller Sicht einfacher zu verstehen.

Ein Börsengang von SpaceX würde sich durch die Übernahme von xAI nicht unbedingt verzögern, unter anderem weil xAI viel kleiner ist und beide Unternehmen privat sind und von Musk kontrolliert werden. In diesem Monat hat xAI in einer Finanzierungsrunde 20 Milliarden USD aufgebracht und damit sein Ziel von 15 Milliarden USD bei einer Bewertung von 230 Milliarden USD übertroffen. SpaceX plant den Börsengang (link) irgendwann in diesem Jahr mit einer Bewertung von wahrscheinlich über 1 Billion Dollar, wie Reuters und andere Medien berichteten.

Die Marktkapitalisierung von Tesla beträgt mehr als 1,4 Billionen Dollar, nachdem die Aktien am Freitag um 3,3 Prozent gestiegen sind.

"Die Geschichte zeigt, dass die meisten Tesla/SpaceX-Investoren letztlich nur deshalb investiert sind, um auf Elon Musk zu setzen", sagte Andrew Rocco, Aktienstratege bei Zacks Investment Research. "Ein einziges Unternehmen würde dazu beitragen, seine Aufmerksamkeit und seine umfangreichen Ressourcen noch stärker auf ein Unternehmen zu lenken."

Ein Zusammenschluss von Tesla, xAI und SpaceX würde keine Bedenken hinsichtlich des Wettbewerbs aufkommen lassen, da die drei Unternehmen in unterschiedlichen Sektoren tätig sind und Musk bereits alle drei effektiv kontrolliert, so William Kovacic, ein ehemaliger Vorsitzender der Federal Trade Commission. Anders als bei einer Fusion zwischen zwei Konkurrenten im gleichen Bereich gebe es für die Rivalen viele Möglichkeiten, in die Märkte der beiden Unternehmen einzutreten, sagte er.

Tesla-Investoren könnten einem Zusammenschluss mit SpaceX eher misstrauisch gegenüberstehen, weil sie befürchten, dass sie zu viel für SpaceX zahlen müssten und dass es aufgrund der geringeren finanziellen Kontrolle, die Privatunternehmen zugestanden wird, schwieriger wäre, einen fairen Preis zu bestimmen.

"Die Zusammenlegung des gesamten oder eines Teils von (Musks) Imperium mit Tesla wäre mit einer Reihe von Schwierigkeiten verbunden", sagte John Streur, Senior Managing Partner bei Boston Common Asset Management und langjähriger Tesla-Anhänger, der derzeit keine Aktien besitzt. Dazu gehöre auch die Festlegung der Werte der privaten Unternehmen. "Wenn die Bewertungen extrem hoch sind, wird dies als Verwässerung für die Tesla-Aktionäre angesehen", sagte er.

Tesla weist derzeit ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von über 200 auf und liegt damit weit über dem von schnell wachsenden Technologieriesen wie Meta Platforms META.O, Microsoft MSFT.O oder Alphabet GOOGL.O, deren Kurs-Gewinn-Verhältnis laut LSEG-Daten zwischen 25 und 35 liegt.

Edward Best, Co-Vorsitzender der Kapitalmarktabteilung der Anwaltskanzlei Willkie Farr & Gallagher, sagte, dass die Bewertung eines Geschäfts zwischen Tesla und SpaceX einfacher würde, wenn SpaceX an die Börse ginge und zum Zeitpunkt einer potenziellen Fusion ein öffentliches Unternehmen wäre.

"Sie haben zumindest eine unabhängige Bewertung", sagte Best. "Im Gegensatz zu einem privaten Unternehmen: Sind es 700 Millionen Dollar, eine Billion, eine Billion-Fünf? Wie bewerten sie das Unternehmen?"