ANALYSE-Singapurs Nasdaq-Link stößt auf Interesse, aber Schwellenwert und Liquidität könnten die Akzeptanz begrenzen

- von Yantoultra Ngui und Xinghui Kok und Jun Yuan Yong

SINGAPUR, 09. Jan (Reuters) - Eine singapurische Initiative zur Ankurbelung des IPO-Marktes mit einem Schnellverfahren für eine doppelte Börsennotierung an der Nasdaq hat bei potenziellen Emittenten ein positives Echo ausgelöst, obwohl Banker davor warnen, dass die geringe Liquidität und die hohen Bewertungsanforderungen die Inanspruchnahme begrenzen könnten.

Die Initiative, die am 19. November unter (link) angekündigt wurde, ermöglicht Unternehmen die gleichzeitige Notierung an der Singapore Exchange SGX.SI und der Nasdaq NDAQ.O unter Verwendung eines einzigen Prospekts in ihrem Antrag, wodurch die Kosten und die Komplexität einer zweiten Notierung reduziert werden, die Firmen in erster Linie anstreben, um Kapital von einer breiteren Investorenbasis zu erhalten.

Der Plan, den die Nasdaq als "das erste seiner Art" bezeichnet, soll bis Mitte 2026 in Kraft treten. Er folgt auf Steuererleichterungen und andere Maßnahmen (link), mit denen der Stadtstaat im vergangenen Jahr vor allem südostasiatische Unternehmen anlocken und gleichzeitig globale Emittenten umwerben wollte, um mit dem regionalen Rivalen Hongkong gleichzuziehen.

Diese Maßnahmen beginnen Wirkung zu zeigen, denn 2025 wurden bei Börsengängen in Singapur rund 2,15 Milliarden USD eingenommen, so viel wie seit 2017 nicht mehr. Im Vergleich dazu verzeichnete Hongkong mit 37,2 Milliarden USD das beste Ergebnis seit 2021, wie Daten der LSEG zeigen.

Singapur, das in den vergangenen zwei Jahren mit ansehen musste, wie in Hongkong (link) ein durch KI ausgelöster IPO-Boom (link) einsetzte, setzt auf das Gütesiegel der Nasdaq, um wieder Boden gut zu machen und seine Rolle als regionale Drehscheibe für Wachstumsunternehmen, die globales Kapital suchen, zu festigen.

Das in Singapur ansässige Unternehmen Carro (link), das von dem staatlichen Investor Temasek TEM.UL und dem japanischen Tech-Investor SoftBank Group 9984.T unterstützt wird (link), begrüßte den Zusammenschluss. Der Auto-Marktplatz strebt einen US-Börsengang mit einer Bewertung von über 3 Milliarden Dollar an, wie Reuters (link) berichtet.

"Unser Zögern für eine doppelte Börsennotierung war immer die Komplexität und die Notwendigkeit, sich bei einem Börsengang mit zwei Regulierungsbehörden auseinanderzusetzen", sagte Mitgründer und CEO Aaron Tan gegenüber Reuters.

Die in Malaysia ansässige Gebrauchtwagenhandelsplattform Carsome (link) bezeichnete die Initiative als "konstruktiv".

"Eine Struktur, die grenzüberschreitende Börsennotierungen vereinfacht, wird die Unternehmen natürlich dazu veranlassen, die ihnen zur Verfügung stehenden Optionen neu zu bewerten", sagte Eric Cheng, Mitbegründer und CEO.

Das in Singapur ansässige Unternehmen Funding Societies (link), eine regionale digitale Finanzierungsplattform für kleine Unternehmen, sagte, dass die Verbindung südostasiatischen Startups eine Möglichkeit bieten könnte, in den USA an die Börse zu gehen, die sonst vielleicht unerreichbar wäre.

Der CEO von Hummingbird Bioscience mit Sitz in Singapur, Piers Ingram, sagte gegenüber Reuters, die Initiative sei "eine Brücke", die den Weg zu wissenschaftlich orientierten Investoren in den USA und in Asien ebne.

Alle vier Unternehmen lehnten es ab, sich zu den Plänen für einen Börsengang zu äußern.

HOHE SCHWELLE, GERINGE LIQUIDITÄT

Die als Global Listing Board bezeichnete Initiative wird es Unternehmen mit einem Marktwert von mindestens 2 Milliarden S$ ($1,55 Milliarden) ermöglichen, einen einzigen Prospekt für SGX und Nasdaq zu erstellen, wobei eine koordinierte Prüfung zwei getrennte Verfahren ersetzt.

Zum Vergleich: Für eine Zweitnotierung am Main Board von Hongkong ist eine Bewertung von mindestens 3 Milliarden HK$ (385 Mio. Dollar) erforderlich, zusammen mit verschiedenen anderen Bedingungen.

Der höhere Schwellenwert spiegelt die Qualität der Unternehmen wider, auf die SGX und Nasdaq abzielen, beschränkt aber auch die potenziellen Bewerber auf etablierte Wachstumsunternehmen, so Banker.

Etwa acht südostasiatische Tech-Firmen erfüllen den Schwellenwert, zwei bis drei weitere stehen möglicherweise kurz davor, sagte Roshan Raj, Partner bei RedSeer Strategy Consultants.

Der Schwellenwert ist "groß genug, um ein bedeutendes Handelsvolumen und Liquidität auf beiden Märkten zu unterstützen", sagte Pol de Win, Leiter des Bereichs Global Sales and Origination bei SGX.

Der stellvertretende Vorsitzende von Nasdaq, Bob McCooey, sagte, das Global Listing Board werde "einen bedeutenden Bewertung für die Region schaffen und einen globalen Marktplatz ermöglichen".

Obwohl südostasiatische Bewerber von einer größeren regionalen Anerkennung in Singapur profitieren würden, muss der Stadtstaat sie noch davon überzeugen, sich auf einem Markt listen zu lassen, der lange Zeit durch eine geringe Liquidität gekennzeichnet war, so Banker.

Jüngsten Zahlen zufolge lag der durchschnittliche Tagesumsatz im November bei 1,39 Milliarden USD gegenüber 29 Milliarden USD in Hongkong.

Singapur hat Maßnahmen zur Erhöhung der Liquidität ergriffen, wie z. B. die Einrichtung eines fast 4 Milliarden USD schweren Fonds (link) zur Unterstützung von Investmentmanagern, die sich auf Aktien kleiner und mittlerer Größe konzentrieren.

Die Initiative zur doppelten Börsennotierung ist ein positiver Schritt, aber ihre "breitere Auswirkung wird vom frühen Transaktionsfluss, der Liquiditätsunterstützung und davon abhängen, ob die Regulierungsbehörden in Singapur später die Schwellenwerte lockern", sagte Tay Hwee Ling, Leiter der Kapitalmarktdienste bei Deloitte Southeast Asia.

Ein Sprecher der Monetary Authority of Singapore sagte, dass die MAS mit der SGX an einem gestrafften regulatorischen Rahmen für diejenigen arbeitet, die eine Notierung im Global Listing Board anstreben, während de Win von der SGX sagte, dass Erfolg und Wandel branchenweite Anstrengungen erfordern.

"Die SGX arbeitet eng mit den Regierungsbehörden Singapurs und den Marktteilnehmern an einem umfassenden Ansatz, der das Angebot weiter stärkt, die Nachfrage anregt und ein unternehmensfreundliches Ökosystem mit einer soliden Governance schafft", sagte de Win.

(1 Dollar = 1,2803 Singapur-Dollar)

(1 Dollar = 7,7883 Hongkong-Dollar)