EXKLUSIV-Der Tesla-Vorstand verdiente 3 Milliarden Dollar mit Aktienzuteilungen, die die der Tech-Konkurrenten in den Schatten stellten

- von Rachael Levy

15. Dez (Reuters) - Der Verwaltungsrat von Tesla hat mehr als 3 Milliarden Dollar durch Aktienzuteilungen verdient, die den Bewertung der Aktienzuteilungen von Kollegen in den größten US-Technologieunternehmen zum Zeitpunkt ihrer Auszahlung bei weitem übertrafen. Dies geht aus einer Analyse hervor, die der Vergütungs- und Governance-Spezialist Equilar für Reuters durchgeführt hat.

Die Analyse ergab, dass der Bruder von CEO Elon Musk, Kimbal, seit 2004 fast 1 Milliarde Dollar verdient hat, basierend auf dem gestiegenen Bewertung der gehaltenen oder aufgelösten Aktienoptionen. Direktor Ira Ehrenpreis hat seit 2007 869 Millionen Dollar erhalten. Die Vorstandsvorsitzende Robyn Denholm hat seit 2014 650 Millionen Dollar verdient.

Die Mitglieder des Verwaltungsrats kassierten solche BUZZ, obwohl sie sich seit 2020 keine neuen Aktienzuteilungen mehr gewährt haben. Der Verwaltungsrat hat zugestimmt, die Vergütung der Vorstandsmitglieder ab 2021 auszusetzen, um (link) eine Aktionärsklage wegen angeblich überhöhter Vorstandsgehälter beizulegen. Zwischen 2018 und 2020 erhielt der durchschnittliche Tesla TSLA.O-Vorstand jedoch insgesamt etwa 12 Millionen US-Dollar in bar und in Aktien. Das ist etwa achtmal so viel wie das durchschnittliche Vorstandsmitglied bei Alphabet, dem nächsthöchstbezahlten Unternehmen unter den "Magnificent Seven (link)" im selben Zeitraum.

Der Bewertung dieser ursprünglichen Zuteilungen ist in den folgenden Jahren zusammen mit dem Aktienkurs von Tesla in die Höhe geschnellt. Das gilt auch für die anderen sechs Unternehmen der "glorreichen Sieben" - Nvidia NVDA.O, Alphabet GOOGL.O, Meta META.O, Apple AAPL.O, Microsoft MSFT.O und Amazon AMZN.O -, die diesen Namen erhalten haben, weil ihre steigenden Aktienkurse eine wichtige Triebfeder für den lang anhaltenden Bullenmarkt waren.

Aber Tesla ist das einzige Unternehmen in dieser Gruppe, bei dem die Höhe der ursprünglichen Aktienzuteilungen der Direktoren eine so große Rolle für den enormen Reichtum gespielt hat, den sie mit diesen Teilzeitjobs verdient haben, wie die Equilar-Analyse zeigt. Die durchschnittliche Vergütung der Tesla-Direktoren zwischen 2018 und 2024 - einschließlich der vier Jahre mit ausgesetzter Vergütung - war immer noch zweieinhalb Mal so hoch wie die der Meta-Direktoren, der nächsthöher bezahlten Unternehmen in diesem Siebenjahreszeitraum.

In einer Erklärung gegenüber Reuters sagte ein Sprecher von Tesla, dass die Vergütung der Vorstandsmitglieder "nicht übermäßig hoch ist, sondern direkt an die Aktienperformance und die Wertschöpfung für die Aktionäre gebunden ist" Die Erklärung fügte hinzu, dass die Vorstandsmitglieder außergewöhnliche Leistungen für Tesla erbringen und "viel Zeit und Mühe" aufwenden, indem sie zum Beispiel im Jahr 2024 an 58 Sitzungen des gesamten Vorstands oder von Ausschüssen teilnehmen. Der Sprecher sagte, dass die Häufigkeit der Sitzungen weit über dem Branchendurchschnitt liege.

Der Tesla-Vorstand hat sich auch mit Aktienoptionen statt mit Aktien bezahlt, eine seltene Praxis, die von einigen Corporate-Governance-Spezialisten kritisiert wird, weil sie das Aufwärtspotenzial der Direktoren ohne Abwärtsrisiko vergrößert. Die Vorstandsmitglieder von Tesla haben bisher Optionen im Bewertung von Dutzenden oder Hunderten von Millionen Dollar ausgeübt, halten aber auch weiterhin ähnlich hohe Beträge, wie Equilar feststellte.

Aktienoptionen sind das Recht, die Aktien des Unternehmens nach einem bestimmten Zeitraum zu einem festgelegten Preis zu kaufen. Für die Inhaber von Optionen besteht nach Ansicht von Experten für Unternehmensführung kein Risiko, da sie nicht verpflichtet sind, die Aktien zu kaufen, wenn ihr Bewertung unter den festgelegten Preis fällt. Wenn der Bewertung steigt, können sie die Aktien mit einem Abschlag kaufen und sie sofort mit Gewinn wieder abstoßen.

Stattdessen raten viele Governance-Experten den Vorständen, die Direktoren in Aktien zu bezahlen, um ihre Interessen mit denen der Aktionäre in Einklang zu bringen. Wenn Verwaltungsratsmitglieder direkt Aktien und keine Optionen auf den Kauf von Aktien besitzen, sinkt der Bewertung ihres Besitzes, wenn der Aktienkurs des Unternehmens fällt. Nach Angaben der National Association of Corporate Directors geben nur 5 Prozent der 200 umsatzstärksten Unternehmen des S&P 500 den Direktoren Optionen.

Der Tesla-Sprecher sagte, dass Optionen eine "risikoreichere" Anreizstruktur für Direktoren schaffen, da sie nur entschädigt werden, wenn der Aktienkurs ansteigt. Direktoren in anderen Unternehmen, die Aktien erhalten, bekommen immer noch einen gewissen Bewertung, selbst wenn die Aktienkurse fallen, "solange die Aktie über 0 Dollar liegt", sagte der Sprecher.

Vier Corporate-Governance-Experten, die Equilars Analyse für Reuters geprüft haben, sagten, dass die außerordentliche Vergütung des Tesla-Vorstands die Unabhängigkeit der Direktoren bei der Überwachung von Tesla und seines CEO Elon Musk untergräbt.

"Tesla-Direktoren sind lächerlich überbezahlt", sagte Douglas Chia, ein unabhängiger Corporate-Governance-Berater bei Soundboard Governance LLC. "Haben sie einen Anreiz, bessere Arbeit zu leisten, wenn sie so viel Geld bekommen? Wahrscheinlich nicht."

Charles Elson, der Gründungsdirektor des Corporate-Governance-Instituts der University of Delaware, bestätigte das Argument von Tesla, dass Direktoren nur Geld verdienen, wenn die Aktien des Unternehmens steigen. Elson und andere empfehlen jedoch, die Direktoren mit gesperrten Aktien zu bezahlen, die eine Sperrfrist beinhalten, um ihre Interessen besser mit denen der Aktionäre in Einklang zu bringen, die mit dem Halten von Aktien sowohl Geld verdienen als auch verlieren können. Außerdem, so Elson, sind Optionen für Direktoren in der Regel lukrativer, weil sie die Renditen dramatisch steigern

Neben der Aktionärsklage geriet die Vergütung des Tesla-Vorstands auch in die Kritik, als ein Gericht in Delaware im vergangenen Jahr das Gehaltspaket (link) für ungültig erklärte, das der Verwaltungsrat Musk 2018 gewährt hatte und das beim aktuellen Aktienkurs des Unternehmens 132 Milliarden Dollar Bewertung ist. Der Richter befand, dass die überhöhte Vergütung der Vorstandsmitglieder und die persönlichen Beziehungen zu Musk die Verhandlungen über die Vergütung des CEO beeinträchtigt haben. Der Verwaltungsrat hat Berufung eingelegt und Musk ein Ersatzpaket (link) im Bewertung von mindestens 42 Milliarden Dollar versprochen, falls er verliert.

Im September schlug der Verwaltungsrat ein neues Vergütungspaket für Musk vor, das ihm in den nächsten zehn Jahren Tesla-Aktien im Bewertung von bis zu 1 Billion Dollar einbringen könnte, was nach Abzug dessen, was Musk für die Aktien zahlen muss, etwa 878 Milliarden Dollar Bewertung wäre. Jedes dieser Pakete allein würde Musk zum bei weitem bestbezahlten CEO der Geschichte machen - ein Titel, den er auf der Grundlage seiner bisherigen Tesla-Erträge bereits innehat (link).

DIREKTOREN ERNTEN WINDE VON STEIGENDEN AKTIENKURSEN

Equilar analysierte die Bar- und Aktienvergütung der Magnificent Seven, um die jährlichen Durchschnittswerte für den Zeitraum von 2018 bis 2024 zu ermitteln. Equilar schloss Mitglieder aus, die in einem bestimmten Jahr aus dem Verwaltungsrat ausschieden, um sicherzustellen, dass die einbezogenen Mitglieder eine Vergütung für das gesamte Jahr erhielten.

Tesla-Direktoren erhielten in diesen Jahren im Durchschnitt 1,7 Millionen US-Dollar pro Jahr, obwohl die Vergütung für den größten Teil des Zeitraums ausgesetzt war. Meta war mit fast 685.000 Dollar der nächsthöhere Bewertung. Amazon lag mit etwa 307.000 Dollar am niedrigsten.

Equilar berechnete auch die Lebenszeitvergütung jedes derzeitigen Vorstandsmitglieds der "Magnificent Seven", einschließlich des Wertzuwachses aller gehaltenen oder verkauften Aktien oder Optionen.

Die Gesamtsumme von mehr als 3 Milliarden USD bei Tesla wurde an nur fünf der acht derzeitigen nicht geschäftsführenden Mitglieder gezahlt. Die anderen drei - Jeffrey Straubel, Jack Hartung und Joe Gebbia - traten dem Verwaltungsrat bei, nachdem dieser die Bezüge ausgesetzt hatte. Der Prozessvergleich verpflichtet den Verwaltungsrat außerdem, die Zustimmung der Aktionäre für die Vergütung der Vorstandsmitglieder nach 2023 einzuholen, was er bisher nicht getan hat.

Alle fünf gut bezahlten Tesla-Direktoren haben sich ihre Optionen auszahlen lassen. James Murdoch hat mit fast 81 Millionen Dollar den niedrigsten Betrag ausgezahlt, während die Vorstandsvorsitzende Denholm mit rund 595 Millionen Dollar oder 91 Prozent ihrer Gesamtvergütung den höchsten Betrag ausgezahlt hat.

Einige Vorstandsmitglieder anderer Magnificent-Sieben-Firmen haben ebenfalls riesige BUZZ eingestrichen, als der Bewertung ihrer Unternehmen in die Höhe schnellte, so die Analyse. Vergleiche der Lebensarbeitszeitvergütungen zwischen den verschiedenen Unternehmen werden jedoch durch die unterschiedliche Dauer der Betriebszugehörigkeit der Vorstandsmitglieder und durch die Tatsache erschwert, dass die Vorstandsmitglieder einiger Unternehmen persönliche Käufe von Unternehmensaktien getätigt haben, die Equilar nicht aus ihrer geschätzten Gesamtvergütung herausrechnen konnte.

Equilar konnte nicht feststellen, welche Käufe von Unternehmensaktien die Vorstandsmitglieder vor 2003 getätigt haben könnten, da die Aufsichtsbehörden von den Vorstandsmitgliedern nicht verlangten, solche Käufe vor diesem Jahr offenzulegen.

Die Untersuchung ergab, dass die Vorstandsmitglieder von Nvidia gemeinsam Aktien des Chipherstellers im Bewertung von etwa 17 Milliarden US-Dollar hielten oder verkauft hatten, und die Vorstandsmitglieder der Google-Muttergesellschaft Alphabet hielten oder verkauften Aktien des Unternehmens im Bewertung von etwa 5 Milliarden US-Dollar. Diese Beträge beinhalten eine große Anzahl von Aktien, die den Direktoren für ihre Tätigkeit im Aufsichtsrat bezahlt wurden, könnten aber auch Aktien beinhalten, die sie vor Inkrafttreten der Vorschriften von 2003 mit eigenen Mitteln erworben haben.

Keines der Vorstandsmitglieder von Tesla ist vor Inkrafttreten dieser Vorschriften in das Unternehmen eingetreten, was bedeutet, dass alle persönlichen Aktienkäufe der Vorstandsmitglieder öffentlich bekannt gegeben werden.

Die von Equilar untersuchten Offenlegungen von Aktienkäufen zeigen, dass zwei Vorstandsmitglieder von Tesla eine relativ geringe Anzahl von Aktien gekauft haben, die in Equilars Schätzungen des Lebenseinkommens der Vorstandsmitglieder enthalten sind. Denholm und Kathleen Wilson-Thompson haben Tesla-Aktien gekauft, die etwa 6,8 Mio. Dollar bzw. fast 2,5 Mio. Dollar Bewertung wären, wenn sie die Aktien noch besitzen würden. Für beide Direktoren entspricht dies etwa 1 Prozent der von Equilar geschätzten Lebenszeitvergütung.

Alphabet, Meta und Apple gaben an, dass einige ihrer Direktoren einige der in der Analyse von Equilar enthaltenen Aktien erworben haben, lehnten jedoch weitere Kommentare zur Vergütung der Direktoren ab. Nvidia, Microsoft und Amazon lehnten eine Stellungnahme ab.

wAS MACHT DIE TESLA-VORSTÄNDE SO BESONDERS?

Kein anderes Unternehmen der "Magnificent Seven" hat sich wegen angeblich überhöhter Vergütungen ähnlichen rechtlichen Anfechtungen ausgesetzt wie Tesla. Die von Reuters befragten Governance-Spezialisten sagten, dass die Aktienzuteilungen bei den anderen sechs Big-Tech-Unternehmen zum Zeitpunkt ihrer Gewährung den Branchennormen entsprachen.

Teslas vergleichsweise großzügige Zuteilung von Aktienoptionen könnte die Aufsicht der Direktoren über das Unternehmen und seinen CEO beeinträchtigen, weil sie dadurch davon abgehalten werden, auf Probleme hinzuweisen, aus Angst, ihren Sitz im Aufsichtsrat zu verlieren, so die Experten. Sie hatten nicht dieselbe Kritik an Fällen wie dem von Nvidia - wo Vorstandsmitglieder anfangs innerhalb der Industrienormen vergütet wurden und erst nach langen Amtszeiten, in denen sie das Wachstum des Unternehmens leiteten, den Bewertung ihrer Aktienvergütung in die Höhe schießen sahen.

Die beiden Vorstandsmitglieder von Tesla, die in einem Ausschuss saßen, der Musks letztes Gehaltspaket ausarbeitete, waren Denholm und Wilson-Thompson. Beide haben erklärt, dass die Tesla-Vergütung den größten Teil ihres Vermögens ausmacht.

Denholm, eine ehemalige Buchhalterin, die Musk von Australien aus berät, hat ihre Tesla-Vergütung als "lebensverändernd" bezeichnet Der Verdienst wurde zur Keimzelle ihrer familieneigenen Investmentfirma (link) in Australien, wo sie in Start-ups und zwei professionelle Basketballteams investiert hat.

Denholm hat Public-Relations-Kampagnen geleitet, um Aktionäre von Musks Vergütungspaketen zu überzeugen. Sie hat wiederholt davor gewarnt, dass Musk das Unternehmen verlassen könnte - was den Aktienkurs in den Keller treiben könnte -, wenn die Aktionäre nicht sein jüngstes Rekordpaket genehmigen, was sie letzten Monat getan haben.

Wilson-Thompson, eine ehemalige Führungskraft im Personalwesen, hat in sieben Jahren 234 Millionen Dollar verdient, wie Equilar herausfand.

Denholm und Wilson-Thompson lehnten Interviewanfragen ab.

Die von Reuters befragten Governance-Experten sagten, dass die Unabhängigkeit der Direktoren besonders dann gefährdet ist, wenn ein Sitz im Verwaltungsrat eine überdurchschnittliche Vergütung bietet oder die größte Insider des Vermögens eines Direktors darstellt. Beides trifft auf Denholm und Wilson-Thompson zu.

Chia von Soundboard Governance sagte, dass nichts an Tesla darauf hindeutet, dass die Direktoren des Unternehmens eine weitaus höhere Vergütung verdienen als ihre Kollegen. "Es ist derselbe Job wie bei jedem anderen öffentlichen Unternehmen", sagte er. "Was macht Tesla-Direktoren so besonders?