ANALYSE-Musks Mars-Mission erhöht das Risiko für den Börsengang von SpaceX

- von Joey Roulette und Ross Kerber und Echo Wang

WASHINGTON, 12. Dez (Reuters) - Investoren, die den potenziellen Börsengang von SpaceX im Auge haben, müssen sich möglicherweise darauf einstellen, dass CEO Elon Musk (link) sein riskantes Vorhaben, den Mars zu erreichen, mit dem Ausbau des umsatzstarken Satelliten-Breitbandgeschäfts Starlink, das zuverlässigere Renditen für die Aktionäre bieten würde, in Einklang bringt.

SpaceX, das die Raumfahrt mit wiederverwendbaren Raketen revolutioniert und ein globales Satelliten-Breitbandnetz aufgebaut hat, strebt im nächsten Jahr eine Börsennotierung (link) an, die mehr als 25 Milliarden Dollar bei einer Bewertung von mehr als 1 Billion Dollar einbringen könnte, was zu den größten Börsengängen der Geschichte zählen würde.

Musk hat immer behauptet, dass es sein lebenslanges Ziel sei, Menschen zum Mars zu schicken. Das sollte die Erwartungen dämpfen, dass sich ein börsennotiertes SpaceX auf umsatzbringende Geschäftsbereiche wie den Ausbau von Starlink zu einem Direct-to-Cell-Service oder den Bau weltraumgestützter Datenzentren konzentrieren würde, so die Analysten.

Auch die Investoren von Musks Autofirma Tesla TSLA.O mussten sich mit konkurrierenden Technologien und der geteilten Aufmerksamkeit von Musk auseinandersetzen. Der reichste Mann der Welt hat in der Vergangenheit einige Anleger verunsichert, indem er sagte, Tesla sei kein Autounternehmen, sondern eine Plattform für künstliche Intelligenz und Robotik.

Die Anleger haben (link) den Börsengang von SpaceX begrüßt. Caleb Henry, Analyst bei der auf Raumfahrt spezialisierten Forschungsfirma Quilty Analytics, sagte jedoch, dass jeder Käufer von SpaceX-Aktien akzeptieren müsse, dass das Unternehmen immer Milliarden von Dollar in riskante Projekte investiert habe, von denen sich einige, wie Starlink und die wiederverwendbare Rakete Falcon 9, nach langen Experimentierphasen ausgezahlt hätten.

"SpaceX war schon immer ein forschungsintensives Unternehmen, und Investoren können sauer werden, wenn sie das Gefühl haben, dass sie nicht für ihre Investitionstätigkeit belohnt werden. Das kann also schwierig sein", sagte Henry. "Die Investoren von morgen werden das akzeptieren müssen."

SpaceX reagierte nicht auf eine Anfrage nach einem Kommentar.

SPACEX BÖRSENGANG: FALSCHE DÄMMERUNG

Der Börsengang von SpaceX, der seit langem mit Musks Mars-Besessenheit verknüpft ist, hat mehrere Fehlschläge erlebt.

SpaceX-Präsident Gwynne Shotwell sagte 2018, dass das Unternehmen erst an die Börse gehen würde, wenn es regelmäßig zum Mars fliegt, ein Ziel, das immer wieder verschoben wurde.

Musk, der am Mittwoch einen baldigen Börsengang (link) andeutete, sagte, dass SpaceX im nächsten Jahr ein unbemanntes Raumschiff - seine riesige Rakete der nächsten Generation, die seit etwa 2017 entwickelt wird - zum Mars starten könnte. Analysten halten dies jedoch für ehrgeizig, da die Rakete noch keinen erfolgreichen Orbitalflug absolviert hat.

Justus Parmar, CEO von Fortuna Investments, einer Risikokapitalfirma, die in SpaceX investiert hat, sagte, er erwarte einen Börsengang, nachdem Starship den Mars erreicht hat, was einen großen Risikofaktor für das Unternehmen beseitigen würde.

"Er versucht, diese Rakete zum Mars zu schicken... Wenn das nicht klappt, wird das sehr schlecht für die Aktie sein... (aber als) privates (Unternehmen) wird das keinen Unterschied machen, es gibt keine Fluktuation in der Aktie," sagte Parmar.

Abhi Tripathi, ein ehemaliger SpaceX-Direktor in der Dragon-Astronautenkapsel-Einheit des Unternehmens, sagte, dass Raketenausfälle für Investoren wahrscheinlich akzeptabel wären, da sie "im Vergleich zu den von Starlink generierten Einnahmen verschwindend gering" wären.

"Wird sich die Wall Street also überhaupt für ein paar Explosionen interessieren, die von der Haupteinnahmequelle etwas isoliert sind?" Sagte Tripathi.

Abgesehen von den Risiken, die mit den Mars-Ambitionen verbunden sind, stellen einige Analysten auch die hohe Bewertung von SpaceX (link) in Frage, die von einem rasanten Wachstum ausgehend von den derzeitigen Jahreseinnahmen in Höhe von 15 Milliarden US-Dollar ausgeht, obwohl die Größe des Marktes für Satelliten-zu-Zellen-Dienste und die Machbarkeit weltraumgestützter Datenzentren ungewiss sind.

ZWEIFLERN DAS GEGENTEIL BEWEISEN

Die guten Aussichten für Starlink und der Glaube einiger Tech-Führungskräfte, dass KI-Rechenzentren irgendwann im Weltraum angesiedelt sein werden, könnten nach Ansicht von Analysten genügend Gründe für einen Börsengang und ein finanzielles Polster für Fehlschläge bei Starship-Tests liefern.

Starlink war maßgeblich an der Finanzierung der schnellen und oft rückschlagsanfälligen Entwicklung von Starship beteiligt. Die Rakete soll nicht nur Menschen zum Mond und zum Mars bringen, sondern auch größere Starlink-Satelliten aussetzen, die den potenziell lukrativen Starlink-Mobilfunkdienst unterstützen sollen.

Mit rund 10.000 Satelliten im All hat Starlink mehr als 6 Millionen Kunden in mindestens 140 Ländern und Gebieten. Das Unternehmen steht kurz vor der behördlichen Genehmigung für den Betrieb in Indien, dessen Markt für Satellitenbreitbanddienste laut Deloitte bis 2030 einen Bewertung von 1,9 Milliarden US-Dollar haben wird.

SpaceX hat im vergangenen Monat den US-Behörden zufolge die Marke Starlink Mobile angemeldet. Das Unternehmen teilte am Dienstag mit, dass der Starlink-Direktfunkdienst jetzt in Kanada aktiv ist.

Dieses Geschäft erfordert Fortschritte in der Satelliten- und Kommunikationsempfängertechnologie, die SpaceX für seine Starlink-Satelliten der nächsten Generation plant, um Dienste mit höherer Bandbreite, wie z. B. globale Videotelefonie, auszubauen. Laut Allied Market Research könnte der Markt bis 2034 einen Bewertung von 43,3 Milliarden Dollar erreichen.

Lukrative Regierungsprogramme wie die 150 Milliarden Dollar teure Golden Dome-Initiative von US-Präsident Donald Trump (link) (link) zur Raketenabwehr könnten auch das Geschäft von SpaceX mit nationalen Sicherheitssatelliten, Starshield (link), ausbauen und zukünftige Kunden für das Startgeschäft des Unternehmens gewinnen.

Ein SpaceX-Börsengang würde helfen, Musks neuestes ehrgeiziges Vorhaben zu finanzieren: Datenzentren im Weltraum. Theoretisch könnte man sich so die Kraft der Sonne zunutze machen, die Energieengpässe auf der Erde überspringen und SpaceX in den KI-Boom einbinden. Analysten warnen jedoch, dass die Kühlung eine Herausforderung sein könnte, die Startkosten stark sinken müssen und der zunehmende Weltraumschrott eine weitere Komplikation darstellt.

Trotz der langen Liste von Risiken glauben Marktanalysten, dass viele Investoren die Höhen und Tiefen von SpaceX aussitzen werden, ähnlich wie sie es bei Tesla getan haben.

"Viele Privatanleger werden wahrscheinlich viele graue Haare bekommen, wenn sie in SpaceX investieren", sagte Shay Boloor, Chefmarktstratege bei Futurum Equities Research.