ANALYSE-US-Autokonkurse zeigen zunehmende Kreditprobleme bei einkommensschwachen Haushalten

- von Davide Barbuscia und Saeed Azhar und Anirban Sen

NEW YORK, 30. Sep (Reuters) - Zwei Insolvenzen in der Automobilbranche haben Teile des US-Kreditmarktes erschüttert und die Besorgnis über eine Verschlechterung der finanziellen Lage von Haushalten mit niedrigem Einkommen und Migrantengemeinschaften geweckt.

Der Autozulieferer First Brands war das jüngste Unternehmen, das (link) auflöste und am Montag Konkursschutz beantragte, nachdem vor kurzem auch der Subprime-Autokreditgeber Tricolor Holdings in Konkurs gegangen war. Beide Unternehmen hatten zwar eigenwillige Gründe für ihren Zusammenbruch, doch haben sie Befürchtungen über eine breitere Belastung geschürt.

"Soweit ich das beurteilen kann, scheint der Markt besorgt zu sein", sagte Campe Goodman, ein Portfoliomanager für festverzinsliche Wertpapiere bei Wellington Management, der darauf hinwies, dass sich die Spreads auf forderungsbesicherte Wertpapiere (ABS) für einige Verbraucherkreditgeber erheblich ausgeweitet hätten.

ABS ermöglichen es Autokreditgebern, Kredite in handelbare Anleihen zu verpacken, wodurch sie Barmittel erhalten und das Kreditrisiko auf Investoren übertragen wird.

"Es gibt einige Probleme, die für jedes dieser beiden Unternehmen spezifisch sind... das heißt, diese Dinge passieren oft in einem Umfeld, in dem sich die Dinge ändern", sagte Goodman.

Er verwies auf eine Abschwächung der Verbrauchergesundheit und politische Veränderungen, die sich auf einkommensschwache Bevölkerungsgruppen auswirken, wie z. B. die WDHLG der Einwanderungsbestimmungen (link).

First Brands kämpfte nach einem gescheiterten Versuch, seine Schulden Anfang des Jahres zu refinanzieren, der ins Stocken geriet, als Investoren einen genaueren Blick auf die Bücher des Unternehmens verlangten, so zwei mit der Angelegenheit vertraute Personen.

Eine der mit der Angelegenheit vertrauten Personen sagte, dass die Probleme von First Brands durch die Auswirkungen der Zölle auf das Geschäft des Unternehmens noch verschärft wurden.

Der Zusammenbruch (link) folgt auf den Konkurs des Subprime-Autokreditgebers Tricolor Holdings (link).

Der gerichtlich bestellte Treuhänder von Tricolor reagierte nicht sofort auf eine Anfrage nach einer Stellungnahme außerhalb der Geschäftszeiten.

Steve Edwards, leitender Anlagestratege bei Morgan Stanley Wealth Management, sagte, dass die Kreditmärkte diese Fälle zwar weiterhin als unternehmensspezifische Probleme betrachteten, dass sie aber auch die zugrunde liegende Schwäche in bestimmten Segmenten des Verbrauchermarktes aufzeigen könnten.

Verbraucher mit niedrigem Einkommen seien von hohen Zinsen, einer zunehmenden Schwäche des Arbeitsmarktes und von Zöllen betroffen, sagte er.

"In diesem Zusammenhang sollten Ausfälle bei Krediten für Verbraucher mit geringem Einkommen nicht sehr überraschend sein", sagte er.

ANZEICHEN VON STRESS

Auf den US-Kreditmärkten, die mit Autokrediten verbunden sind, gibt es Anzeichen für eine Anspannung. Die Spreads auf den ICE BofA AA-BBB US Fixed Rate Automobile ABS Index - ein Maß für die zusätzliche Rendite, die Anleger für diese Anleihen gegenüber Staatsanleihen verlangen - haben sich in diesem Monat um mehr als 20 Basispunkte ausgeweitet.

Der breitere US-Markt für Unternehmensanleihen - sowohl für Investment-Grade- als auch für High-Yield-Anleihen - blieb jedoch stabil, wobei das Geschäft nach der Zinssenkung der Federal Reserve einen deutlichen Aufschwung erlebte.

Der ICE BofA US Corporate Index, eine Benchmark für Investment-Grade-Anleihen, zeigt, dass sich die Spreads seit Anfang September um sechs Basispunkte verringert haben. Selbst die risikoreicheren hochverzinslichen Anleihen haben sich mit einem Rückgang der Spreads um etwa 10 Basispunkte eingeengt.

Ein Zeichen für einen robusten Kreditmarkt ist die jüngste fremdfinanzierte Übernahme (link) des Videospielentwicklers Electronic Arts EA.O, der sich bereit erklärt hat, sich an eine Gruppe privater Investoren zu verkaufen, wobei der Hersteller von "Battlefield" und "Madden NFL" mit 55 Milliarden Dollar bewertet wird.

Ein Banker an der Wall Street sprach von einer Geschichte zweier unterschiedlicher Volkswirtschaften, in der die Reicheren von den Wertzuwächsen bei den Eigenheimen und den Börsengewinnen profitieren, während einige der Geringverdiener unter Druck stehen.

SUBPRIME-STRESS

Autokredite sind ein Segment des Verbraucherkreditmarktes, das in letzter Zeit unter Druck geraten ist. Rikard Bandebo, Chefvolkswirt bei VantageScore, einem Unternehmen, das Modelle zur Kreditwürdigkeitsprüfung entwickelt, sagte, dass die Verzugsraten für Autokredite nach Angaben seines Unternehmens weiterhin auf historische Höchststände steigen.

"Haushalte mit niedrigem Einkommen haben weiterhin höhere Verzugsraten, aber ihre Verzugsraten haben sich in den letzten anderthalb Jahren stabilisiert, während die Verzugsraten bei Haushalten mit mittlerem und höherem Einkommen steigen", sagte Bandebo.

Analysten sagten, dass Unternehmen wie Tricolor, die in sechs Bundesstaaten tätig sind, von den Trends betroffen sind, die Arbeitnehmer mit niedrigeren Einkommen betreffen.

Tricolor verkaufte Autos und gewährte Autokredite vor allem an einkommensschwache hispanische Gemeinden im Südwesten der Vereinigten Staaten und sah darin eine Chance, "unsichtbare" Arbeitnehmer zu bedienen, die keinen Zugang zu Bankkonten oder anderen Krediten haben.

Analysten sagten, dass der Automarkt für Geringverdiener durch die Erschwinglichkeit beeinträchtigt wurde, da die Preise für Gebrauchtwagen nach der Pandemie in die Höhe schnellten und damit auch die Kreditkosten.

"Subprime-Konsumenten finanzieren überproportional häufig Gebrauchtwagen, deren Werte nach den pandemiebedingten Unterbrechungen hartnäckig hoch bleiben", sagte Satyan Merchant, Senior Vice President, Automotive and Mortgage Business Leader beim Verbraucherkreditunternehmen TransUnion.

"Neben den Zahlungen für das Fahrzeug sind auch die Versicherungs- und Wartungskosten schneller gestiegen als die allgemeine Inflation, was Haushalte mit geringem Einkommen und begrenztem verfügbaren Einkommen zusätzlich belastet."