ANALYSE-Mehr Fragen als Antworten bei Nvidias 100-Milliarden-Dollar-Deal mit OpenAI

- von Stephen Nellis

SAN FRANCISCO, 23. Sep (Reuters) - Der Schritt von Nvidia NVDA.O, bis zu 100 Milliarden US-Dollar (link) in OpenAI zu investieren und gleichzeitig Millionen seiner marktführenden Chips für künstliche Intelligenz an den Erfinder von ChatGPT zu liefern, hat in der Technologiebranche kaum einen Präzedenzfall.

Im Rahmen der Vereinbarung wird sich Nvidia finanziell an einem seiner größten Kunden beteiligen, ohne im Gegenzug ein Stimmrecht zu erhalten, so eine Person, die OpenAI nahe steht. Der ChatGPT-Hersteller wird einen Teil - aber nicht fast das gesamte - Kapital erhalten, das er für seine ehrgeizigen Pläne zum Bau der ausgedehnten Supercomputer benötigt, die für die Entwicklung neuer Generationen von KI erforderlich sind.

Die anfängliche Investition von Nvidia in Höhe von 10 Milliarden USD würde in eine Gigawatt-Kapazität fließen, bei der die Vera-Rubin-Chips der nächsten Generation zum Einsatz kommen, wobei der Ausbau in der zweiten Hälfte des Jahres 2026 beginnen soll.

Das Geschäft wirft viele Fragen auf. Hier sind fünf der wichtigsten davon:

WOHER KOMMT DER REST DES GELDES?

In einer Telefonkonferenz im August sagte Nvidia-CEO Jensen Huang, dass der Aufbau von KI-Rechenzentren etwa 50 Milliarden Dollar pro Gigawatt Kapazität kostet, wobei etwa 35 Milliarden Dollar davon in Nvidias Chips und Ausrüstung fließen.

Nvidia hat sich verpflichtet, in OpenAI zu investieren, um den Aufbau von 10 Gigawatt Rechenzentrumskapazität zu unterstützen, was etwa 10 Milliarden Dollar pro Gigawatt entspricht. Das bedeutet, dass für jedes Gigawatt Kapazität, das OpenAI aufbauen will, etwa 40 Milliarden Dollar an zusätzlichem Kapital erforderlich sind. OpenAI hat sich nicht dazu geäußert, ob es mit Huangs Kostenschätzungen einverstanden ist oder, falls ja, woher es die zusätzlichen Mittel nehmen würde.

OpenAI antwortete nicht auf eine Anfrage nach einem Kommentar zu seinen Finanzierungsplänen.

WAS BEDEUTET ES FÜR DIE BEMÜHUNGEN VON OPENAI, EIN GEWINNORIENTIERTES UNTERNEHMEN ZU WERDEN?

OpenAI ist eine gemeinnützige Gesellschaft, eine Struktur, die noch aus der Zeit stammt, als das Unternehmen eine KI-Forschungsgruppe war. Das Unternehmen möchte eine konventionellere Struktur annehmen, die es ihm ermöglichen würde, leichter Geld zu beschaffen und einen Börsengang durchzuführen.

OpenAI hat mit Microsoft MSFT.O, einem Großaktionär, der OpenAIs frühen Computerbedarf finanziert hat, ausführliche Gespräche über eine WDHLG seiner Struktur geführt. Anfang dieses Monats gaben die beiden Unternehmen bekannt, dass sie eine vorläufige Einigung über die Umwandlung von OpenAI in eine gemeinnützige Gesellschaft erzielt haben, die von der bestehenden gemeinnützigen Gesellschaft von OpenAI beaufsichtigt werden würde, auch wenn dieser Schritt noch von den Behörden in Delaware und Kalifornien genehmigt werden muss.

Am Montag sagte eine mit der Angelegenheit vertraute Person gegenüber Reuters, dass Nvidia ähnlich wie andere OpenAI-Investoren eine Bareinlage in OpenAI tätigen würde. Darüber hinaus wird die anfängliche Investition von Nvidia in Höhe von 10 Milliarden Dollar erst dann beginnen, wenn OpenAI und Nvidia in den kommenden Monaten eine endgültige Vereinbarung getroffen haben.

Es war nicht sofort klar, ob Nvidia plant, in die gemeinnützige Einrichtung von OpenAI zu investieren, oder ob seine Pläne von der Umwandlung von OpenAI in eine gemeinnützige Gesellschaft abhängen, die von einer Non-Profit-Organisation überwacht wird.

WAS BEDEUTET DAS FÜR DIE BEWERTUNG VON OPENAI?

OpenAI wird derzeit mit 500 Milliarden Dollar bewertet, und eine mit der Angelegenheit vertraute Person sagte gegenüber Reuters, dass die anfängliche Investition von Nvidia in Höhe von 10 Milliarden Dollar für ein Gigawatt Kapazität dieser Bewertung entsprechen würde.

Aber weder Nvidia noch OpenAI haben einen Zeitrahmen für die Inbetriebnahme der gesamten 10 Gigawatt Kapazität oder für die Investition von 100 Milliarden Dollar genannt. Ungeklärt ist auch die Frage, ob nachfolgende Investitionen von Nvidia in OpenAI zu der aktuellen Bewertung von OpenAI oder zu der Bewertung des Unternehmens zum Zeitpunkt der jeweiligen Investition durch Nvidia erfolgen würden.

WAS BEDEUTET DAS FÜR DEN WETTBEWERB?

Der Deal zwischen Nvidia und OpenAI könnte dazu führen, dass Nvidia eine beträchtliche Anzahl seiner Chips, die auch nach mehreren Jahren des KI-Booms noch sehr gefragt sind und deren Zugang über Erfolg oder Misserfolg in diesem Bereich entscheiden kann, einem einzigen Kunden zur Verfügung stellt, an dem es auch beteiligt ist.

Eine wichtige Frage ist, ob OpenAIs Konkurrenten wie Anthropic oder sogar Microsoft, das mit OpenAI beim Verkauf von KI-Technologie an Unternehmen konkurriert, weiterhin Zugang zu Nvidias Chips haben werden. Der Deal wirft auch die Frage auf, ob AMD AMD.O, das mit Nvidia beim Verkauf von Chips an OpenAI und andere konkurrieren will, eine realistischeChance hat, Chips an KI-Unternehmen zu verkaufen.

"Unsere Investitionen werden unseren Fokus nicht verändern oder die Versorgung unserer anderen Kunden beeinträchtigen - wir werden weiterhin jedem Kunden höchste Priorität einräumen, mit oder ohne Kapitalbeteiligung", sagte ein Nvidia-Sprecher am Dienstag in einer Erklärung gegenüber Reuters.

WAS BEDEUTET DAS FÜR ORACLE?

Oracle ORCL.N gab Anfang des Monats bekannt, dass es Verträge in Höhe von Hunderten von Milliarden Dollar für die Bereitstellung von Cloud-Computing-Diensten für OpenAI und eine Handvoll anderer Großkunden unterzeichnet hat, was den Aktienkurs des Unternehmens in die Höhe schnellen ließ und Mitbegründer Larry Ellison zu einem der reichsten Menschen der Welt machte.

Eine der wichtigsten Fragen, die sich nach dieser Prognose stellt - und die von der Ratingagentur Moody's aufgeworfen wurde - ist jedoch, ob OpenAI über die nötigen Barmittel verfügt, um die Verträge zu bezahlen.

Am Montag, kurz vor der Ankündigung von Nvidia, bestätigte Oracle seine Prognose, als es zwei neue CEOs ernannte. Es ist möglich, dass die Investitionspläne von Nvidia die Umsatzprognose von Oracle auf eine solidere Grundlage stellen könnten, da ein wichtiger Kunde, OpenAI, neue Kapitalzusagen hat.