FOKUS 1-ANALYSE-Teslas "super ehrgeiziger" 1-Billion-Dollar-Deal für Musk könnte noch die Zustimmung der Aktionäre finden

- von Ross Kerber und Dawn Kopecki und Simon Jessop und Arsheeya Bajwa

NEW YORK, 05. Sep (Reuters) - Das 10-Jahres-Gehaltspaket von Tesla TSLA.O in Höhe von 1 Billion Dollar, mit dem CEO Elon Musk (link) an das Unternehmen gebunden werden soll, wird wahrscheinlich von den Aktionären auf der Jahreshauptversammlung im November genehmigt werden, auch wenn der Betrag schwindelerregend ist.

Das liegt daran, dass das Paket mit dem Ziel ausgearbeitet wurde, Musk zu halten, die Bedenken über die technischen Aussichten des Unternehmens zu zerstreuen und den Eigentümern des Großunternehmens gerade genug Grund zu geben, um die enorme Summe zu unterstützen, so Investoren und Analysten für Managergehälter.

Am Freitag genehmigte der Verwaltungsrat des Automobilherstellers (link) ein so genanntes "super ehrgeiziges Anreizpaket für einen bahnbrechenden, ehrgeizigen und einzigartigen CEO", das hochgesteckte Gewinn- und Bewertungsziele festlegt und Musk im Laufe des nächsten Jahrzehnts Millionen von Aktien zuspricht, wenn er diese erreicht. Musk erhält sofort 96 Millionen Aktien mit Verfügungsbeschränkung im Bewertung von mehr als 31 Milliarden Dollar (Stand: Intraday-Handel am Freitag), die in den nächsten zwei Jahren ausübbar werden, sowie mehr Kontrolle über das Unternehmen. Sein gesamtes Vergütungspaket für das Jahr 2025 beläuft sich nach Schätzungen des Vergütungsforschungsunternehmens Equilar auf über 113 Milliarden Dollar.

"Das Gehaltspaket, das eine große Wette auf die Zukunft von Robotern eingeht, könnte von den Aktionären unterstützt werden", sagte Taufiq Rahim, ein SpaceX-Investor und Direktor bei 2040 Advisory. "Aber es wirft größere soziale Fragen über die übergroßen Gewinne auf, die an relativ wenige Kapitalbesitzer gehen, was wahrscheinlich nicht nachhaltig ist und auf öffentlichen Druck stoßen wird."

Das Paket soll Musk davon abhalten, das Unternehmen zu verlassen, und ist ganz darauf ausgerichtet, Tesla in ein Kraftwerk für künstliche Intelligenz und Robotik zu verwandeln, so der Verwaltungsrat in einem Wertpapierdokument. Er sagte, Musk sei die einzige Person auf der Welt, die das volle Potenzial von Tesla ausschöpfen könne.

Der Vergütungsausschuss habe im Februar mit den Verhandlungen über das Gehaltspaket von Musk begonnen und sich innerhalb von sieben Monaten 37 Mal mit Anwälten und 10 Mal direkt mit Musk getroffen. Bestimmte Punkte waren für den eigenwilligen CEO nicht verhandelbar: Er wollte 25 Prozent des Unternehmens, die Kontrolle über die künftige Ausrichtung von Tesla und eine vollständige Entschädigung für ein Gehaltspaket von 2018, das in einem Rechtsstreit festhing.

DROHUNGEN ZU GEHEN

Musk drohte mehr als einmal damit, das Unternehmen zu verlassen, und der Verwaltungsrat befürchtete, dass ihm die KI-Talente des Unternehmens folgen würden, heißt es in dem Bericht.

Die 31 Milliarden USD in gesperrten Aktien, die er mindestens fünf Jahre lang nicht verkaufen kann, sind eine Teilrückzahlung für einen 56 Milliarden USD umfassenden Gehaltsplan für 2018, der letztes Jahr von einem Gericht in Delaware für ungültig erklärt wurde. Wenn Musk innerhalb eines bestimmten Zeitrahmens vor Gericht gewinnt, wird er die Einmalzahlung nicht erhalten, "so dass es keinen 'double dip' geben kann", sagte der Verwaltungsrat.

"Musk hat auch die Möglichkeit angesprochen, dass er seine anderen Interessen verfolgen und Tesla verlassen könnte, wenn er diese Zusicherung nicht erhält", so der Verwaltungsrat.

ZUSTIMMUNG DER AKTIONÄRE

Laut Equilar ist der Gehaltsplan bei weitem der größte, der jemals für einen CEO ausgearbeitet wurde. Und obwohl er wahrscheinlich rechtlich angefochten werden wird, gehen Vergütungsexperten davon aus, dass er von den Aktionären genehmigt wird.

"Immer wieder haben die Tesla-Aktionäre in den vergangenen Jahren diesen Vergütungsplänen zugestimmt", sagte Courtney Yu, Research Director bei Equilar, gegenüber Reuters. "Auch wenn es jetzt abwegig erscheinen mag, werden die Aktionäre einen enormen Bewertung daraus ziehen, wenn Elon Musk erfolgreich ist."

Keiner der drei größten externen Investoren von Tesla, Vanguard Group, BlackRock BLK.N oder State Street STT.N, hat am Freitag sofort gesagt, wie sie abstimmen werden. Vanguard und BlackRock unterstützten Musks 56-Milliarden-Dollar-Gehaltspaket im vergangenen Jahr (link), wie aus den Veröffentlichungen hervorgeht, während die Fonds von State Street dagegen stimmten.

Tesla und die Top-Fonds können jedoch weiterhin mit Druck wegen der Vergütung rechnen, da eine Reihe von Gewerkschaftsvertretern und Schatzmeistern des öffentlichen Sektors Bedenken geäußert haben.

"Wir fordern die Aktionäre auf, Musks Geldgier abzulehnen, dem Tesla-Vorstand seinen Stempel wegzunehmen und die grundlegenden Standards der Unternehmensführung wiederherzustellen", sagte Randi Weingarten, Präsidentin der American Federation of Teachers, in einer Erklärung.

Nach Angaben der LSEG kontrolliert Musk derzeit knapp 13 Prozent des Unternehmens. Tesla zählt zusätzlich 303 Millionen Optionen aus seinem Gehaltspaket von 2018, die noch rechtlich umstritten sind und ihm nach eigenen Angaben eine Mehrheitsbeteiligung von 19,7 Prozent am Unternehmen verschaffen.

Er würde mindestens 25 Prozent besitzen, wenn der Plan genehmigt wird, sofern er seine Leistungsziele erreicht und mindestens sieben weitere Jahre im Unternehmen bleibt. Der ultimative Preis, der nach Erreichen bestimmter Meilensteine in 12 Tranchen ausgezahlt wird, könnte Tesla zum wertvollsten Unternehmen der Welt machen, mit einer angestrebten Marktkapitalisierung von 8,5 Billionen Dollar und damit mehr als Microsoft MSFT.O, Meta Platforms META.O und Alphabet GOOGL.O zusammen, so der Verwaltungsrat.

Kristin Hull, Gründerin und Chief Investment Officer des Tesla-Investors Nia Impact Capital, nannte das Paket unverantwortlich. "Es wird gehandelt sich um Investorengelder, die in Forschung und Entwicklung oder in Übernahmen fließen könnten, also in Bereiche, von denen Tesla langfristig wirklich profitieren würde", sagte sie und fügte hinzu, dass sie eine Klage mit anderen Aktionären in Betracht ziehe.

Dan Coatsworth, Investmentanalyst bei AJ Bell, bezeichnete Musk als Visionär, sagte aber, der Gehaltsplan sei übertrieben und könne einen schlechten Präzedenzfall für die Unternehmensführung schaffen. Er bezweifelte, dass Musk so viel Bewertung sei.

"Außerdem steht er einem Unternehmen vor, das seinen Vorsprung verloren hat, von Konkurrenten überholt wird und dessen Marke durch Musks Handlungen außerhalb von Tesla beschädigt wurde", sagte er.

wÄHLEN SIE EINE ZAHL

Die Aktien von Tesla schlossen am Freitag mit einem Plus von 3,6 Prozent bei 350,84 Dollar. Im Jahr 2025 sind sie um 13 Prozent gefallen, obwohl sie sich von ihren Tiefstständen erholt haben. Die Anleger machen sich Sorgen über das sich verschlechternde Geschäft mit Elektrofahrzeugen und die zunehmende ausländische Konkurrenz.

"In der einen Minute fragt sich der Tesla-Vorstand, ob Elon Musk angesichts seiner freimütigen Äußerungen und politischen Ablenkungen eine Belastung für das Unternehmen darstellt, und in der nächsten sagen sie effektiv 'wähle eine Zahl, irgendeine Zahl', um ihn so lange wie möglich zu halten", so Coatsworth.

"Musk sollte doch um seinen Job kämpfen und nicht der Tesla-Vorstand um seinen Verbleib?"