ANALYSE-Der neue CEO von Diageo braucht Taten, nicht nur Worte

- von Emma Rumney

LONDON, 17. Jul (Reuters) - Der neue Interims-CEO von Diageo, Nik Jhangiani (link), hat die Anleger mit seiner kühlen Zuversicht und seiner klaren Kommunikation überzeugt - im Gegensatz zu seiner Vorgängerin, die während ihrer kurzen Amtszeit Mühe hatte, die Aktionäre des Unternehmens für sich zu gewinnen.

Doch wer auch immer die Führung des weltweit führenden Spirituosenherstellers in Vollzeit übernimmt, wird mit Herausforderungen konfrontiert, die nicht nur mit Worten zu bewältigen sind.

Diageo gab am Mittwoch bekannt, dass (link) Debra Crew nach nur zwei Jahren an der Spitze des Unternehmens mit sofortiger Wirkung zurücktritt - eine Zeit, in der die Aktien des Unternehmens inmitten eines branchenweiten Abschwungs um 44 Prozent fielen.

Vier Investoren, darunter ein Top-20-Aktionär, erklärten gegenüber Reuters, dass Jhangiani, der im September als Finanzchef zu (link) Diageo kam, ein solider dauerhafter CEO des Johnnie Walker Whisky- und Don Julio Tequila-Herstellers sein würde.

Dennoch warnten einige dieser Aktionäre, dass derjenige, der den Job dauerhaft übernimmt, die Schulden von Diageo abbauen und das Wachstum wieder ankurbeln muss, und das in einer Zeit, in der die Brieftaschen der Verbraucher angespannt sind und der Sektor mit Zollerhöhungen in den Vereinigten Staaten, seinem größten Markt, konfrontiert ist.

Gleichzeitig nimmt die Konkurrenz durch Alkoholalternativen wie Cannabis-Getränke zu, einige Verbraucher schränken den Konsum ganz ein und die Gesundheitsbehörden Übertroffen zunehmend Alarm (link) über die Gesundheitsrisiken von Alkohol.

"Wir können hier nicht einfach auf das Beste hoffen", sagte Kai Lehmann, leitender Analyst bei Flossbach von Storch, dem Top-20-Aktionär, und fügte hinzu, dass die Investoren Crew für ihre Passivität kritisiert hätten und dass der Glaube an ihre Pläne zur Schaffung von Wachstum geschwunden sei.

"Der neue CEO muss sofort damit beginnen, das Portfolio zu schärfen und Kategorien und Marken ohne Wachstumspotenzial zu veräußern."

Die Geschicke von Diageo haben sich seit der Ernennung von Crew im Juni 2023 nach dem plötzlichen Tod (link) des Vorgängers Ivan Menezes dramatisch verändert.

Menezes leitete eine Periode außergewöhnlichen Wachstums für die Branche, als die Trinker nach der COVID-19-Pandemie in Spirituosen schwelgten - ein Trend, der sich später angesichts hoher Zinsen und Inflation umkehrte und die Umsätze der Branche in den Keller schickte.

Entscheidungen, die während dieser Hochphase getroffen wurden, darunter die erhebliche Erhöhung der Schulden von Diageo und die Festlegung ehrgeiziger Ziele (link) für das künftige Wachstum, machten der Crew und dem Unternehmen das Leben schwer. Der neue CEO erbt diese Herausforderungen.

Diageo lehnte eine Stellungnahme ab.

HERAUSFORDERUNGEN IM VERTRIEB

Crew hat während ihrer kurzen Amtszeit einige Änderungen vorgenommen, darunter Investitionen in den US-Vertrieb von Diageo, und trotz der Talfahrt hat sich die Aktie des Unternehmens im Vergleich zu anderen Unternehmen relativ gut entwickelt. Nicht alle Anleger waren unglücklich.

Aber eine Gewinnwarnung im November 2023 hat das Vertrauen in (link) von Anfang an erschüttert, und die Aktie hat sich nie wieder vollständig erholt, so Lehmann und fünf andere Investoren.

Jhangiani hingegen kam 2024 als eine vertraute und vertrauenswürdige Figur hinzu, dank seiner Arbeit (link) bei Coca-Cola-Abfüllern.

Er wurde schnell zum Gesicht des Turnarounds von Diageo, indem er die ehrgeizigen Umsatzziele von (link) Menezes abschaffte und einen Plan (link) zur Kostensenkung und zum Verkauf von Vermögenswerten auf den Weg brachte, um die Schuldenquote des Unternehmens zu senken.

"Sie haben beide die richtigen Dinge gesagt", sagte Chris Beckett, Analyst beim Diageo-Investor Quilter Cheviot, über Crew und Jhangiani. "Aber... es war immer im Hinterkopf, wer das Unternehmen wirklich leitet."

Wer auch immer die Führung übernimmt, Diageo muss einen überzeugenden Wachstumsplan vorlegen, sagten Beckett, Lehmann und zwei weitere Investoren.

SCHULDENERHÖHUNG

Diageo sei zumindest ein Unternehmen "mit einem Problem, nicht mit einer Krise", sagte Steve Clayton, Portfoliomanager bei Hargreaves Lansdown, und fügte hinzu, dass das Unternehmen weiterhin finanziell stark sei.

Der Verschuldungsgrad ist jedoch über den Zielbereich von Diageo hinausgeschossen und liegt Ende 2024 beim 3,1fachen des Betriebsgewinns.

Die Schulden von Diageo haben sich seit 2017 verdoppelt, was laut Fintan Ryan, Analyst bei Goodbody, zu einem großen Teil auf Aktienrückkäufe im Bewertung von 13 Milliarden USD zurückzuführen ist.

Dazu gehörten umfangreiche Rückkäufe während des Booms der Branche in den Jahren 2022 und 2023, als die Aktien im Durchschnitt 40 Prozent teurer waren als heute, so Lehmann.

Durch diese Strategie war Diageo gezwungen, in einem schwierigen Umfeld Vermögenswerte zu verkaufen, wenn es einen schlechteren Preis erzielen könnte, sagte Michael Laskin, ein leitender Analyst für festverzinsliche Wertpapiere beim Diageo-Aktionär Columbia Threadneedle.

Laskin sagte, Diageo habe den drastischen Rückgang des Konsums nicht kommen sehen und stattdessen Schulden angehäuft, die nun seine Probleme verschlimmern.

Diese Entscheidungen seien im Nachhinein eine "Lektion in schlechter Kapitalallokation", die die Investoren koste und dem CEO heute das Leben schwer mache, so Lehmann.