Der IWF fordert die Zentralbanken auf, ihre Rolle bei der Tokenisierung im Zuge der Infrastrukturentwicklung zu überdenken

Der Internationale Währungsfonds (IWF) warnt, dass Zentralbanken mit zunehmender Tokenisierung größeren Risiken ausgesetzt sein könnten. Laut IWF kann die Tokenisierung zwar Finanzprozesse vereinfachen und die Transparenz erhöhen, aber gleichzeitig Krisen so beschleunigen, dass regulatorische Maßnahmen nicht mehr rechtzeitig eingreifen können.

In einer Reihe aktueller Berichte bezeichnete der IWF die Tokenisierung, also die Umwandlung realer Vermögenswerte wie Aktien, Anleihen und Währungen in digitale Token auf verteilten Ledgern, als einen „strukturellen Wandel“ und nicht als eine marginale technologische Verbesserung.

Die Institution warnte davor, dass Zentralbanken und Aufsichtsbehörden ohne rasche und koordinierte politische Reaktionen Schwierigkeiten haben könnten, mit dem Tempo und der Komplexität dieses Wandels Schritt zu halten.

Der IWF schrieb in seinem jüngsten Bericht: „Die Nettoauswirkungen der Tokenisierung auf die Finanzstabilität sind ungewiss. Atomare Abwicklung und erhöhte Transparenz verringern einige traditionelle Risiken, aber Geschwindigkeit und Automatisierung bringen neue mit sich.“ 

Adrian meint, die Regulierungsbehörden sollten neue Rahmenbedingungen für den Tokenisierungsmarkt einführen

Der IWF-Finanzberater Tobias Adrian ist überzeugt, dass die Tokenisierung das Finanzsystem grundlegend umgestaltet und nicht nur beschleunigt. Er merkte an, dass digitale Systeme die Verwaltung und Emission von Finanzprodukten verändert und den Handel beschleunigt haben. Gleichzeitig warnte er jedoch davor, dass die Tokenisierung Kapitalströme unberechenbarer macht, Währungsschwankungen beschleunigt und die Unabhängigkeit der Währung untergräbt.

Er argumentierte, dass Verzögerungen bei der Abwicklung Zentralbanken und Aufsichtsbehörden normalerweise ein Zeitfenster zum Handeln in Krisenzeiten bieten. Bei der Tokenisierung erfolgt die Abwicklung jedoch sofort, sodass Nachschussforderungen gestellt werden, bevor die Aufsichtsbehörden reagieren können.

Daher rief er die politischen Entscheidungsträger dazu auf, veraltete Regeln durch flexible Rahmenbedingungen zu ersetzen, die die Überwachung digitaler Vermögenswerte ermöglichen, ohne die wirtschaftliche Rolle der Zentralbanken zu schwächen. Der Finanzberater des IWF betonte zudem, dass die Behörden neue Methoden benötigen, um Liquidität und Verschuldungsgrad in Echtzeit zu trac. 

Seiner Ansicht nach können in tokenisierten Systemen die Kontrollpunkte in Governance-Schlüsseln, Konsensmechanismen oder kontinuierlich laufenden Smarttracüber Grenzen hinweg liegen, im Gegensatz zu traditionellen Systemen, bei denen die Regulierungsbehörden von ihrer Autorität über Banken und Vermögenswerte abhängig sind.

Bislang BlackRock , JPMorgan Chase und andere Finanzinstitute Technologien, die den Aktien- und Anleihenhandel effizienter und potenziell profitabler gestalten sollen. Die Nasdaq beantragte im September bei der US-Börsenaufsicht SEC die Genehmigung für den Handel mit tokenisierten Aktien auf regulierten Plattformen. Darüber hinaus plant die New Yorker Börse (NYSE), mithilfe der Blockchain-Technologie einen Handelsplatz für den kontinuierlichen Handel mit tokenisierten Aktien und ETFs .

berichtet derzeit , dass reale Vermögenswerte im Wert von rund 28 Milliarden US-Dollar (ohne Stablecoins) in der Blockchain tokenisiert sind. Die Boston Consulting Group prognostizierte 2022 einen Markt mit einem Volumen von 16 Billionen US-Dollar bis 2030. McKinsey & Co. hingegen rechnete für 2024 mit einer Marktbewertung von lediglich 2 Billionen US-Dollar.

Adrian merkte an, dass sich das Tokenisierungsmodell mit der Zeit realisieren werde

Adrian betonte, dass die Zukunft der Tokenisierung weiterhin ungewiss sei. Er wies jedoch auf einige Prognosen hin, wie sich politische Änderungen auf den Markt auswirken könnten. Seiner Ansicht nach würde eine Tokenisierung der Infrastrukturen durch die Regulierungsbehörden, um stärker auf sichere Vermögenswerte wie CBDCs zu setzen, die Effizienz steigern, ohne die Stabilität zu beeinträchtigen, und der öffentliche Sektor bliebe der wichtigste Vertrauensanker.

Der Finanzberater des IWF erklärte außerdem, die Behörden könnten verschiedene Rahmenkonzepte umsetzen. Er deutete jedoch an, dass diese Methode trotz potenzieller Effizienzgewinne auch höhere Risiken für grenzüberschreitende Finanztransaktionen mit sich bringen könnte. Er kommentierte: „Die Risiken für die Finanzstabilität steigen, da die Aufsicht uneinheitlicher und das Krisenmanagement komplexer wird.“

Darüber hinaus deutete er an, dass private Stablecoins und proprietäre Plattformen zu den wichtigsten Abwicklungswährungen für tokenisierte Märkte . Er betonte jedoch, dass das System zunehmend auf private Governance und Marktvertrauen angewiesen sein könnte.

Er argumentierte weiter: „Wie sich diese Szenarien verwirklichen werden,dent stark von der Geschwindigkeit der Tokenisierung in verschiedenen Märkten und Finanzinfrastrukturen sowie vom Ausmaß der grenzüberschreitenden Zusammenarbeit zwischen den Behörden ab.“

„Das Zeitfenster zur Gestaltung der Architektur des tokenisierten Finanzsystems ist offen, aber das wird nichtdefiso bleiben“, fügte er hinzu.

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