Bitcoin ist seit Beginn des Iran-Krieges um 11 % gestiegen, während Gold und der S&P 500 gefallen sind: Daten von JPMorgan zeigen die Gründe

Seit dem Angriff der USA und Israels auf den Iran am 28. Februar sind nun über zwei Wochen vergangen. Die Militäroperationen begannen in der Nacht zum Samstag, als alle globalen Märkte außer dem Kryptomarkt geschlossen waren. Bitcoinerste Reaktion auf diesen geopolitischen Schock schien die Argumente aller Skeptiker zu bestätigen: Der Kurs fiel um über 7 %. Kritiker wiesen umgehend darauf hin, dass Bitcoin bei solchen geopolitischen Ereignissen weiterhin Schwächen zeigt. 

Heute sieht die Performance von Bitcoinim Vergleich zu anderen traditionellen Märkten ganz anders aus. Bitcoin legte um über 11 % zu, und seit Beginn des Konflikts flossen über 230 Milliarden US-Dollar in den Kryptomarkt. Im Gegensatz dazu fiel der S&P 500 um fast 3 %, der Nasdaq um rund 2 % und selbst traditionelle sichere Anlagen wie Gold gaben um etwa 5 % nach. Nikolas Panigirtzoglou, Managing Director von JPMorgan, hob die deutliche Divergenz der Geldflüsse zwischen Bitcoin und Gold-ETFs hervor. Der SPDR Gold Shares ETF (GLD) verzeichnete Abflüsse von rund 2,7 % des verwalteten Vermögens, während der iShares Bitcoin Trust von BlackRock seit Kriegsbeginn Zuflüsse von rund 1,5 % verzeichnete. 

Die bisherige Stärke und Widerstandsfähigkeit von Bitcoin hat Investoren dazu veranlasst, die Rolle von Kryptowährungen auf den globalen Märkten neu zu überdenken. Anstatt sich wie „digitales Gold“ zu verhalten, fungiert Bitcoin als etwas, das dem traditionellen Finanzsystem fehlt: ein rund um die Uhr verfügbarer Liquiditätspool, der geopolitische Risiken in Echtzeit bewertet und institutionelles Kapitaltrac, sobald die traditionellen Märkte nachziehen. 

Die Ergebnisliste: Bitcoin im Vergleich zu allen wichtigen Vermögenswerten seit dem 28. Februar

Tatsächlich hat Bitcoin seit Beginn des Währungskriegs am 28. Februar nahezu alle wichtigen Anlageklassen übertroffen. Er legte um über 11 % zu und notiert aktuell bei rund 73.000 US-Dollar, nachdem er kurzzeitig sogar ein Hoch von 74.400 US-Dollar erreicht hatte – ein Niveau, das seit dem 4. Februar nicht mehr verzeichnet wurde. Im gleichen Zeitraum fiel der S&P 500 um 3 % und befindet sich seit drei Wochen in Folge im Minus. Auch die US-Technologieaktien schnitten nicht besser ab: Der Nasdaq gab um rund 2 % nach. 

Selbst traditionelle sichere Anlagen, die oft als perfekte Absicherung in Kriegszeiten gelten, haben keine positiven Renditen abgeworfen. Gold ist um fast 5 % gefallen, während Silber einen deutlich stärkeren Kursverlust von rund 11 % hinnehmen musste. 

Einige der größten globalen Märkte, insbesondere in Asien, zeigen eine sehr ähnliche Divergenz. Während Bitcoin und Kryptowährungen an Dynamik gewinnen, ist der südkoreanische KOSPI um über 9 % gefallen, der japanische Nikkei um fast 7,5 %. Öl ist der einzige wichtige Vermögenswert, der Bitcoin in diesem Zeitraum übertroffen hat, was angesichts des durch den Krieg ausgelösten beispiellosen Energieversorgungsschocks wenig überraschend ist dent Guardian über Angriffe nahe des iranischen Exportzentrums auf der Insel Charg notiert WTI-Rohöl nun wieder bei fast 100 US-Dollar.

JP Morgans „Starke Divergenz“: Institutionelle Anleger verlagern ihr Kapital von Gold zu Bitcoin 

Daten einer neuen Studie von JPMorgan verdeutlichen, was Analysten als „deutliche Divergenz“ im Anlegerverhalten bei Gold und Bitcoin seit Beginn der Eskalation bezeichnen. Der von Managing Director Nikolas Panigirtzoglou geleitete Bericht zeigt, dass sich die Kapitalflüsse zwischen den beiden Anlageklassen in entgegengesetzte Richtungen entwickelt haben. Der weltweit größte Gold-ETF, SPDR Gold Shares (GLD), verzeichnete Abflüsse von 2,7 % seines verwalteten Vermögens. Dies deutet darauf hin, dass Anleger tatsächlich Gelder aus der traditionellen geopolitischen Absicherung abgezogen haben. Im gleichen Zeitraum verzeichnete der iShares Bitcoin Trust (IBIT) von BlackRock Zuflüsse von rund 1,5 %. Dies stellt eine deutliche Abweichung vom langjährigen Muster dar, dass Gold in Konfliktzeiten Kapitaltrac. 

Die Zuflüsse in Bitcoin-Spot-ETFs haben sich ebenfalls umgekehrt und sind institutionell getrieben. Die kumulierten Nettozuflüsse verzeichnen nun seit fünf Tagen in Folge positive Werte und belaufen sich seit dem 28. Februar auf insgesamt rund 1,34 Milliarden US-Dollar. Zum Vergleich: Vor dem Konflikt verzeichneten Bitcoin-Spot-ETFs im Januar und Februar kontinuierliche Abflüsse von insgesamt fast 1,82 Milliarden US-Dollar. Dies ist die erste Trendwende seit der Liquidationswelle vom 10. Oktober letzten Jahres. 

Quelle: SoSoValue

Laut Daten von BitBo hält IBIT allein Bitcoin . Dies deutet darauf hin, dass es sich bei diesen Kapitalflüssen eher um institutionelle Portfolioallokationen als um spekulative Beteiligungen von Privatanlegern handelt. Hinzu kommt, dass auch der Fidelity Wise Origin Bitcoin inmitten eines aktiven geopolitischen Konflikts Bitcoin Engagement ausbauen

Warum Bitcoin kein digitales Gold ist: Es ist etwas, das das System nicht hat

Die Reaktionen der Märkte seit Beginn des Iran-Krieges haben auch eine der ältesten Annahmen über Bitcoininfrage gestellt: die Vorstellung, dass es sich wie „digitales Gold“ verhält. Nach dieser These hätten jedoch beide Anlageklassen bei einem solchen geopolitischen Ereignis gleichzeitig steigen müssen. Stattdessen ist das Gegenteil eingetreten. Bitcoin legte zu, während Gold fiel, und die oben erwähnten Kapitalflüsse spiegeln diese Divergenz wider. 

Bitcoin struktureller Vorteil gegenüber traditionellen sicheren Anlagen trat in dieser Zeit deutlich zutage. Da Bitcoin rund um die Uhr gehandelt wird, war er der einzige große liquide Markt, der geöffnet war, als die ersten Kursausfälle am Samstagabend stattfanden. Dies ermöglichte es globalen Investoren, den geopolitischen Schock unmittelbar einzupreisen, während Gold- und Aktienmärkte bis Montag geschlossen blieben. Nach dem anfänglichen Kursverfall Bitcoin schnell, da ETF-Market-Maker und institutionelle Anleger die Arbitragelücke zwischen dem rund um die Uhr verfügbaren Spotmarkt und dem ETF-Handelsfenster nutzten. Diese Dynamik spiegelt einen breiteren Wandel im institutionellen Anlageverhalten wider: Regulierte Anlageinstrumente wie Bitcoin -ETFs werden zunehmend zum bevorzugten Zugang für große Investoren. Eine Umfrage von State Street Investment Management zeigt, dass etwa zwei Drittel der institutionellen Anleger mittlerweile Krypto-Investitionen in diversifizierten Portfolios prüfen.

Was Sie diese Woche beobachten sollten: Die FOMC-Wildcard

Das wichtigste Ereignis, das die kurzfristige Entwicklung von Bitcoinmaßgeblich beeinflussen dürfte, ist die Sitzung des Offenmarktausschusses (FOMC) am 18. März. Die US-Zinsentscheidung wird am Mittwoch um 14:00 Uhr ET bekanntgegeben. Obwohl die Märkte erwarten, dass die Fed die Zinsen unverändert lässt, werden die aktualisierte Zinsstrukturkurve und die Zusammenfassung der Wirtschaftsprognosen (Summary of Economic Projection) die entscheidenden Faktoren sein. Dies sind die ersten Prognosen der Fed zu künftigen Zinsentscheidungen seit Beginn des Iran-Konflikts. Positiv wäre es, wenn die Fed weiterhin mit ein oder zwei Zinssenkungen in diesem Jahr rechnet. Sollten die Entscheidungsträger hingegen keine Zinssenkungen erwarten, könnte Bitcoin mit makroökonomischen Herausforderungen konfrontiert werden. 

Aus technischer Sicht versucht Bitcoin aktuell, die wichtige Marke von 74.000 US-Dollar zu durchbrechen. Dieser Bereich fungierte in den vergangenen zwei Wochen als Widerstand, einmal am 4. März und erneut am 13. März. Ein Tagesschlusskurs über diesem Niveau, gestützt durch anhaltende ETF-Zuflüsse und positive Nachrichten der US-Notenbank Mitte der Woche, könnte den Weg für einen Ausbruch ebnen. 

Da der Konflikt andauert, bleibt Öl diese Woche der entscheidende Unsicherheitsfaktor für die Märkte. Sollten Anzeichen für einen Waffenstillstand erkennbar sein und der Ölpreis wieder unter 90 US-Dollar pro Barrel fallen, könnte dies die Stagflation beschwichtigen und risikobehaftete Anlagen stützen. Sollten die Störungen jedoch anhalten und der Ölpreis über 100 US-Dollar bleiben, wird sich zeigen, ob Bitcoin seine jüngste Wertentwicklung auch in einer Phase energiebedingter Inflation beibehalten kann. 

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