Die CFTC veröffentlicht neue Leitlinien für Prognosemärkte

Die beiden wichtigsten Finanzmarktregulierungsbehörden Amerikas scheinen bei der Schaffung von Klarheit für einige der am schnellsten wachsenden Marktsegmente – Prognosemärkte und tokenisierte Aktien – synchron vorzugehen. 

Die Commodity Futures Trading Commission (CFTC), Division of Market Oversight, gab am Donnerstag, den 12. März 2026, eine Prognose für die Börsennotierung vontracheraus.

In einer separaten Veranstaltung, die am selben Tag stattfand, nutzte der Vorsitzende der Securities and Exchange Commission (SEC), Paul Atkins, seine Eröffnungsrede vor dem Investor Advisory Committee (IAC) der Behörde, um zu bekräftigen, dass eine lang erwartete Innovationsausnahme für tokenisierte Aktien unmittelbar bevorsteht.

Atkins erklärte: „Ich gehe davon aus, dass die Kommission bald eine Ausnahmeregelung für Innovationen in Erwägung ziehen wird, um den begrenzten Handel mit bestimmten tokenisierten Wertpapieren zu erleichtern, mit dem Ziel, einen langfristigen Regulierungsrahmen zu entwickeln.“ 

Tokenisierung von Aktien abstimmen werde .

Was fordert die CFTC von den Plattformen für Prognosemärkte?

In ihrer Mitteilung schrieb die CFTC : „Angesichts der rasanten Zunahme der Popularität von Prognosemärkten ist es das Ziel der Abteilung, Wachstum und Innovation in diesen Märkten zu fördern und gleichzeitig die designierten Vertragsmärkte an ihre regulatorischen Verpflichtungen gemäß dem Commodity Exchange Act und den Vorschriften der Kommission zu erinnern trac “

Die CFTC-Abteilung bestätigte, dass die Popularität von Prognosemärkten rasant zugenommen hat, und ist bestrebt, Wachstum und Innovation in diesen Märkten zu fördern.

Das Schreiben richtet sich an registrierte Börsen wie Kalshi, Coinbase Derivatives und Polymarket und soll die „designiertentracan ihre regulatorischen Verpflichtungen gemäß dem Commodity Exchange Act und den Vorschriften der Kommission erinnern“

Gemäß DCM-Kernprinzip 3 sind Börsen verpflichtet, nurtraczu listen, die nicht ohne Weiteres manipulierbar sind. Die CFTC-Richtlinien warnen davor, dass zu weit gefasste oder allgemeinetracdie Fähigkeit einer Plattform beeinträchtigen können, die Einhaltung dieses Standards zu zertifizieren.

Das Dokument berührte bestimmte Nuancen, die insbesondere fürtracim Zusammenhang mit Sportveranstaltungen relevant sein könnten. 

Die CFTC betrachtet unter ihrem derzeitigen Vorsitzenden Prognosemärkte als eine legitime Finanzproduktklasse, die proaktive regulatorische Unterstützung verdient.

Die Behörde hat angedeutet, dass sie möglicherweise sogar vor Gericht ziehen wird, um die Zuständigkeit der Bundesregierung für Prognosemärkte zu verteidigen. Parallel dazu findet ein Rechtsstreit statt, in dem mehrere US-Bundesstaaten Unterlassungsverfügungen gegen Plattformen, darunter auch Robinhoods Derivateabteilung, erlassen haben.

Die Branche, die die CFTC regulieren will, verzeichnet ebenfallstronWirtschaftswachstum. Kalshi und Polymarket, zwei der führenden Prognosemarktplattformen, werden derzeit mit 11 Milliarden bzw. 9 Milliarden US-Dollar bewertet. 

Beide Unternehmen befinden sich Berichten zufolge in ersten Gesprächen mit Investoren über Finanzierungsrunden, die jedes Unternehmen mit rund 20 Milliarden US-Dollar bewerten würden – doppelt so viel wie ihre Bewertungen Ende 2025. Kalshi hat kürzlich zudem die Marke von einer jährlichen Umsatzrate von einer Milliarde US-Dollar überschritten.

Kurzfristige trac erweisen sich als neues Marktsegment. So soll der Fünf-Minuten-Krypto-Up/Down-Markt von Polymarket seit trac haben , was 67 % des gesamten Krypto-Up/Down-Volumens auf der Plattform ausmacht.

Warum treibt die SEC das Thema Aktien-Tokenisierung voran?

Bei der IAC-Tagung in Washington sprach Atkins von dem, was er als „minimale wirksame Dosis an Regulierung“ bezeichnete. Er sagte, dass Offenlegungspflichten auf Wesentlichkeit beruhen, mit der Größe eines Unternehmens skalieren und das vermeiden müssten, was er als „Regulierung durch Beschämung“ bezeichnete

Zum Thema Tokenisierung erklärte Atkins dem Ausschuss, dass die Technologie „die Abwicklungseffizienz steigern, das Abwicklungsrisiko verringern und unnötige Zwischenhändler eliminieren kann“ 

Die von der Kommission vorgeschlagene Ausnahmeregelung für Innovationen würde den begrenzten Handel mit bestimmten tokenisierten Wertpapieren auf neuen Plattformen erleichtern, während ein längerfristiger Regulierungsrahmen entwickelt wird. Die Crypto Task Force hat in den vergangenen dreizehn Monaten Hunderte von Marktteilnehmern konsultiert und zahlreiche schriftliche Stellungnahmen erhalten.

gab die New Yorker Börse bekannt, dass sie eine Plattform für die On-Chain-Abwicklung tokenisierter Wertpapiere entwickelt hat, die den Handel rund um die Uhr ermöglicht.

Allerdings scheinen nicht alle Beteiligten Atkins' Position zu teilen. Ende letzten Jahres warnten große Börsen, allen voran die World Federation of Exchanges (WFEX), zu deren Mitgliedern unter anderem Nasdaq und die CME Group gehören, die SEC davor, dass weitreichende Ausnahmeregelungen den Anlegerschutz schwächen und Wettbewerbsungleichgewichte schaffen könnten, indem sie Krypto-Plattformen regulatorische Vorteile einräumen, die traditionellen Märkten nicht zur Verfügung stehen.

Obwohl die SEC noch kein Veröffentlichungsdatum für den Rahmenplan genannt hat, lassen Atkins' jüngste Äußerungen vermuten, dass er unmittelbar bevorsteht.

Was bedeutet das für die regulatorischen Rahmenbedingungen?

Die Maßnahmen vom Donnerstag sind die jüngste Manifestation eines umfassenderen Kurswechsels beider Behörden seit der Amtsübernahme durch Trumps Beauftragte. 

Während die vorherige Regierung sich stark auf Durchsetzungsmaßnahmen stützte, um den Rahmen zulässiger Aktivitäten zu defi, haben sich die aktuellen Kommissionen in Richtung schriftlicher Leitlinien, Ausnahmen und Regelsetzung als Instrumente der Marktentwicklung bewegt.

Die CFTC und die SEC haben ihre Zusammenarbeit ebenfalls formalisiert. Die beiden Behörden gaben eine Absichtserklärung (MoU) , die eine gemeinsame Arbeitsvereinbarung zwischen ihnen festlegt. Atkins beschrieb Pläne für eine harmonisierte Regelsetzung – was er als „einen gemeinsamen, koordinierten Ansatz, wie er ihn bei diesen beiden oft zerstrittenen Behörden noch nie zuvor gesehen hat“, bezeichnete.

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