Was können Anleger nach den jüngsten Arbeitsmarktdaten von der US-Notenbank erwarten?

Anleger, die nach den jüngsten Arbeitsmarktdaten die US-Notenbank Federal Reserve im Blick hatten, erhielten am Freitag eine eher ernüchternde Antwort.

Der Arbeitsmarkt schwächt sich ab, die Inflation liegt immer noch über dem 2%-Ziel der Fed, und die Verantwortlichen haben nun weniger Spielraum, sich wohlzufühlen.

Das US-Arbeitsministerium (Bureau of Labor Statistics) meldete für Februar einen Rückgang der Beschäftigtenzahlen außerhalb der Landwirtschaft um 92.000. Ökonomen hatten mit einem Anstieg um 50.000 gerechnet. Dies war der dritte Stellenrückgang in den letzten fünf Monaten. Der Bericht löste eine hitzige Debatte innerhalb der US-Notenbank (Fed) aus. Mary Daly, Stephen Miran und Michelle Bowman äußerten sich am Freitag dazu, und alle drei Kommentare waren von Bedeutung, da die Mitglieder der Fed am 17. und 18. März erneut in Washington zusammentreffen.

Mary Daly sagt, die schwache Beschäftigungslage im Februar zwinge die Fed, die Beschäftigung gegen die Inflation abzuwägen

Diedent der US-Notenbank von San Francisco, Mary Daly, erklärte am Freitag, der schwache Arbeitsmarktbericht für Februar habe die geldpolitische Entscheidungsfindung erschwert. In einem Interview am Freitag wollte sie sich nicht auf eine Zinsposition festlegen. Sie sagte, der Arbeitsmarkt schwäche sich ab, während die Inflation weiterhin über dem Zielwert liege, was die nächste Entscheidung schwieriger mache.

Mary sagte: „Dieser Arbeitsmarktbericht hat mein Interesse geweckt.“ Sie fügte hinzu: „Ich denke nicht, dass man diesen Bericht komplett durchlesen kann, aber man sollte auch nicht mehr daraus machen als aus den Daten eines einzigen Monats.“

Mary verglich die aktuelle Situation mit dem Jahr 2019, als die Inflation unter dem Zielwert lag und Zinssenkungen leichter zu rechtfertigen waren. Sie sagte, diesmal sei es anders, da die Inflation seit einiger Zeit über dem Zielwert liege.

Mary sagte: „Es ist eine ganz andere Welt als wenn die Inflation unter unserem Zielwert liegt.“ Sie fügte hinzu: „Aber im Moment liegt die Inflation über dem Zielwert. Sie liegt schon seit einiger Zeit über dem Zielwert, daher ist es im Grunde eine Frage der Risikoabwägung, und ich hoffe, dass die 75 Basispunkte, die wir letztes Jahr eingeführt haben, dem Arbeitsmarkt Stabilität verleihen.“

Nach dem Bericht erhöhten Futures-Händler die Wahrscheinlichkeit von Zinssenkungen. Sie verschoben die nächste erwartete Senkung auf Juli und erhöhten die Wahrscheinlichkeit von zwei Senkungen bis Jahresende. Mary sagte außerdem, die Fed werde es schwer haben, eine Zinserhöhung zu begründen, solange es keine klaren Anzeichen für eine Stabilisierung des Arbeitsmarktes gebe.

Sie sagte: „Ich denke, das Wichtigste ist, dass es derzeit sehr schwierig ist, in einer Welt, in der es keine Anzeichen für eine stabile Arbeitsmarktlage gibt, aktiv zu werden. Wir brauchen einfach mehr Zeit.“ Mary ist dieses Jahr nicht Mitglied des Offenmarktausschusses der Federal Reserve, wird aber 2027 wieder abstimmen.

Stephen Miran und Michelle Bowman meinen, die US-Notenbank müsse nach den schwachen Arbeitsmarktdaten möglicherweise die Zinsen weiter senken

Der Gouverneur der US-Notenbank, Stephen Miran, erklärte am Freitag, der schwache Arbeitsmarktbericht für Februar spreche für niedrigere Zinsen. In der Sendung „Money Movers“ sagte Miran: „Ich glaube nicht, dass wir ein Inflationsproblem haben.“ Er fügte hinzu:

„Ich denke, der Arbeitsmarkt könnte von einer stärkeren geldpolitischen Unterstützung profitieren. Und ich halte eine moderat restriktive Geldpolitik im Gegensatz zu einer neutralen für unangemessen. Ich denke, eine nahezu neutrale Ausrichtung ist angemessen.“

Stephen erklärte, er sehe den neutralen Zinssatz etwa einen vollen Prozentpunkt niedriger. Bei der Sitzung im Dezember herrschte unter den Fed-Vertretern Einigkeit darüber, dass der neutrale Zinssatz bei etwa 3,1 % liege, was, wie Cryptopolitan damals berichtete, auf zwei weitere Zinssenkungen hindeutet.

Stephen argumentierte außerdem, dass die hartnäckigen Inflationsmesswerte durch die Art und Weise verzerrt würden, wie das Handels- und das Arbeitsministerium die Preise messen.

Als Beispiel nannte er die Gebühren für die Portfolioverwaltung, die in Dollar ausgedrückt steigen, wenn die Aktienmärkte steigen, selbst wenn sich der tatsächliche Gebührensatz nicht ändert.

Stephen erklärte außerdem, der jüngste Anstieg der Ölpreise im Zusammenhang mit dem Iran-Krieg sei für die Geldpolitik weniger besorgniserregend. Die US-Notenbank reagiere üblicherweise nicht auf solche Ölpreisschocks, da diese zwar die Gesamtinflation erhöhten, den mittelfristigen Trend der Kerninflation aber oft nicht veränderten.

Stephen sagte: „Normalerweise reagiert die Federal Reserve nicht so auf höhere Ölpreise. Das treibt zwar die Inflationsrate in die Höhe, aber es handelt sich in der Regel um einen einmaligen Schock.“

Er fügte hinzu:

„Wenn man an die Kerninflation [die die Energiepreise nicht umfasst] denkt, ist diese tendenziell ein besserer Indikator dafür, wohin sich die Inflation mittelfristig entwickeln wird, als die Gesamtinflation.“

Die stellvertretende Vorsitzende der US-Notenbank für Aufsicht, Michelle Bowman, signalisierte nach dem schwachen Bericht ebenfalls ihre Unterstützung für weitere Zinssenkungen.

In einem Interview mit Fox Business sagte sie sei mit der Beibehaltung der Zinssätze auf dem Niveau der Januarsitzung einverstanden gewesen, aber die Daten vom Februar hätten das Bild verändert.

Michelle sagte: „Ich hatte kein Problem damit, dass wir unser Treffen im Januar abgesagt haben, aber jetzt, wo wir gesehen haben, wie sich der Arbeitsmarkt entwickelt hat, war das vielleicht nur eine Ausnahme“, und bezog sich dabei auf dietronSchaffung neuer Arbeitsplätze im Januar.

Michelle fügte dann hinzu, dass die neuen Daten ihr bestätigten, dass der Arbeitsmarkt weiterhin schwach sei und etwas Unterstützung durch ihren Leitzins gebrauchen könnte

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