GMX erholt sich, nachdem das DAO eingeräumt hat, dass zwei Jahre Aktienrückkäufe die Kurse nicht anheben konnten

Der native Token von GMX, der dezentralen Perpetual-Börse, die auf Arbitrum basiert, befindet sich inmitten einer Rallye, nachdem das Leitungsgremium eine Überarbeitung seiner Rückkaufstrategie wegen „begrenzter Effektivität“ genehmigt hat.

Die Überarbeitung erfolgt nach dem öffentlichen Eingeständnis, dass die zweijährigen Token-Rückkäufe kaum etwas zur Marktentwicklung beigetragen haben.

Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung dieses Artikels notiert der Token bei 7,61 US-Dollar, was einem Anstieg von 18,2 % gegenüber dem Vormonat entspricht. Die Händler haben die Tragweite einer der offenherzigsten Selbsteinschätzungen einer dezentralen autonomen Organisation der letzten Zeit verarbeitet.

Das Rückkauf- und Verteilungsprogramm der GMX DAO hat seit Ende 2024 mehr als 2 Millionen GMX-Token zurückgekauft, ein Volumen, das in etwa dem gesamten Umlaufangebot an zentralisierten und dezentralisierten Börsen zum Zeitpunkt des Programmstarts entspricht.

Der Preis blieb dennoch niedrig. Die DAO kam zu dem Schluss, dass die Ursache in der Liquidität und der strukturellen Angebotsdynamik an zentralisierten Börsen lag, die durch Käufe am offenen Markt nicht ausgeglichen werden konnte.

Was genau ändert das GMX DAO?

Der neue Plan der GMX DAO sieht eine Liquiditätskonsolidierung vor, indem rund 600.000 GMX-Token aus den von der Treasury kontrollierten Positionen auf Uniswap und Trader Joe's abgezogen und anschließend in die eigenen Liquiditätspools von GMX sowie in die Solana -basierte Plattform GMTrade.xyz reinvestiert werden. Laut Protokoll wird eine kombinierte On-Chain-Tiefe von rund 2 % der Marktkapitalisierung angestrebt.

Zweitens werden sämtliche Staking-Belohnungen ab Mittwoch, dem 4. März, nicht mehr direkt an die Inhaber ausgezahlt sondern

Die angesammelten Belohnungen werden erst freigegeben, wenn GMX über 90 US-Dollar notiert, und zwar nur proportional an diejenigen Staker, die während der Wartezeit mindestens 80 % ihres höchsten Staking-Guthabens gehalten haben.

Jede Unterschreitung dieser Schwellenbedingung führt ausnahmslos zum Verfall aller angesammelten Belohnungen. Zusätzlich wird eine einwöchige Kaufbarriere von 1 Million GMX zu 5 US-Dollar auf den On-Chain-Börsen eingerichtet, um einen möglichen Verkaufsüberhang aufzufangen.

Andere schließen sich GMX an und stellen Aktienrückkäufe in Frage

Die Abrechnung bei GMX ist Teil einer umfassenderen Ernüchterung hinsichtlich des Rückkaufs eigener Token am freien Markt als Instrument der Tokenökonomie. Branchenweit gaben Protokolle laut Daten von CoinGecko .

Trotz dieser Bemühungen sanken die Preise vieler dieser Token weiter. Jupiter, der führende dezentrale Börsenaggregator auf Solana, gab im Laufe des Jahres über 70 Millionen US-Dollar für den Rückkauf von JUP-Token aus, was etwa der Hälfte seiner gesamten Protokollgebühreneinnahmen entspricht.

Die Bemühungen erwiesen sich angesichts der geplanten Token-Freigaben im Wert von 1,2 Milliarden US-Dollar als unzureichend. Heute ist der JUP-Kurs um über 90 % gegenüber seinem Höchststand gefallen, und im Januar 2026 eröffnete Mitgründer Siong Ong eine öffentliche Debatte über die vollständige Einstellung des Programms.

Siong fragte auf X : „Was haltet ihr davon, wenn wir den Rückkauf von JUP stoppen?“

Dieselbe Frage beantwortete er auch im selben Beitrag mit den Worten: „Wir haben letztes Jahr über 70 Millionen für Aktienrückkäufe ausgegeben, und der Preis hat sich offensichtlich nicht wesentlich verändert. Wir können die 70 Millionen , um Wachstumsanreize für bestehende und neue Nutzer zu schaffen.“

Gibt es Modelle, die tatsächlich funktionieren?

Token-Rückkäufen häufig als Gegenbeispiel angeführt . Die Derivatebörse investierte im Jahr 2025 über 644 Millionen US-Dollar in den Rückkauf von HYPE-Token, was über 46 % aller Ausgaben für Token-Rückkäufe in der gesamten Branche ausmachte. Die Mittel stammten allein im August 2025 aus Handelsgebühren in Höhe von über 100 Millionen US-Dollar.

Im Dezember 2025 schlug die Hyper Foundation vor, HYPE im Wert von rund 920 Millionen US-Dollar aus ihrem Hilfsfonds zu vernichten und die Angebotsreduzierung damit dauerhaft zu machen. HYPE legte in den letzten 30 Tagen um 0,81 % zu Bitcoin und Ethereum im gleichen Zeitraum um mehr als 5,7 % bzw. 6,8 % nachgaben.

Die Rückkäufe von Hyperliquid werden aus überschüssigen Handelserlösen finanziert, sind automatisiert und führen zu einer dauerhaften Vernichtung des Angebots. Die Rückkäufe von Jupiter wurden durch die Umleitung von Betriebseinnahmen finanziert und manuell durchgeführt; die Token wurden gesperrt statt verbrannt, sodass sie später wieder in Umlauf gebracht werden konnten.

GMX versucht mit seinem neuen Ansatz, die Lücke durch den Aufbau von Treasury-Beständen – ähnlich wie bei Hyperliquid – zu schließen. Dies wird durch eine strikte Sperrfrist und einen preisabhängigen Ausschüttungsmechanismus ermöglicht, der ausschließlich langfristige Anleger belohnt. erst kürzlich gestartet wurde lässt sich ihr Erfolg noch nicht abschließend beurteilen .

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