Coinbase meldet für das vierte Quartal einen Verlust von 667 Millionen US-Dollar und einen Gewinn pro Aktie von -2,49 US-Dollar und verfehlt damit die Gewinnerwartungen

Coinbase hat an der Wall Street eine Bombe platzen lassen. Das Unternehmen verfehlte die Erwartungen deutlich und meldete für das vierte Quartal einen Umsatz von 1,78 Milliarden US-Dollar, ein Minus von 31 Prozent, und einen Gewinn pro Aktie (EPS) von -2,49 US-Dollar.

Analysten hatten mit einem Gewinn von 0,96 US-Dollar je Aktie gerechnet. Stattdessen verbuchte das Unternehmen einen massiven Nettoverlust von 667 Millionen US-Dollar. Das war keine geringfügige Fehleinschätzung, sondern eine regelrechte Katastrophe.

Die Umsätze gingen durchweg zurück. Die Transaktionserlöse sanken auf 983 Millionen US-Dollar, ein Rückgang von 6 % gegenüber dem Vorquartal. Die Erlöse aus Abonnements und Dienstleistungen gingen um 3 % zurück und beliefen sich auf 727 Millionen US-Dollar. Die Ausgaben entwickelten sich nicht im gleichen Maße.

Die Betriebskosten von Coinbase stiegen um 9 % auf 1,5 Milliarden US-Dollar. Die Ausgaben für Technologie, Verwaltung und Vertrieb erhöhten sich um 14 % auf 1,3 Milliarden US-Dollar. Das Unternehmen baute außerdem seine Vollzeitbelegschaft um 3 % auf 4.951 Mitarbeiter Ende 2025 aus.

Institutionelle Handelsaktivitäten nehmen zu, aber das Handelsvolumen der Privatkunden bricht ein

Der Handel mit Privatkunden brachte keine Besserung. Das Spot-Handelsvolumen von Coinbase sank um 6 % auf 56 Milliarden US-Dollar, und die daraus resultierenden Einnahmen gingen um 13 % auf 734 Millionen US-Dollar zurück. Das Unternehmen begründete dies mit einer Verlagerung von einfachen zu komplexen Transaktionen und der zunehmenden Nutzung des Coinbase-One-Tarifs mit vergünstigten Gebühren. Solche Entwicklungen mögen für die Nutzer erfreulich sein, belasten aber den Gewinn.

Im institutionellen Bereich sank das Spot-Handelsvolumen um 13 % auf 215 Milliarden US-Dollar, der Umsatz stieg jedoch dank des Derivatehandels, insbesondere über Deribit . CEO Brian Armstrong tron : „Trotz des geringeren Spot-Volumens verzeichneten wir im Quartal eine starke Nachfrage nach institutionellen Derivaten.“

Trotz des starken Rückgangs im vierten Quartal beliefen sich die Transaktionseinnahmen von Coinbase für das Gesamtjahr 2025 auf 4,1 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 2 % gegenüber dem Vorjahr. Diese Einnahmen setzten sich aus 3,3 Milliarden US-Dollar aus Privatkundengeschäften, 479 Millionen US-Dollar aus institutionellen Geschäften und 252 Millionen US-Dollar aus sonstigen Transaktionen zusammen.

Stablecoin-Aktivität erreicht trotz Zinssenkungen neue Höchststände

Nicht alles ging zurück. aus Stablecoins stiegen im vierten Quartal um 3 % auf 364 Millionen US-Dollar. Coinbase gab bekannt, dass der durchschnittliche USDC-Bestand in seinen Produkten um 18 % auf 17,8 Milliarden US-Dollar gestiegen ist – ein Rekordhoch.

Die durchschnittlichen USDC-Guthaben außerhalb der Plattform stiegen ebenfalls um 11 % auf 58,4 Milliarden US-Dollar. Das Unternehmen erklärte: „Wir sind überzeugt, dass Coinbase weiterhin einer der besten Orte für die Nutzung von Stablecoins ist.“

Dennoch gingen die Zinseinnahmen zurück. Die Zins- und Finanzierungsgebühren im vierten Quartal sanken um 8 % auf 60 Millionen US-Dollar, hauptsächlich aufgrund der nach den Zinssenkungen im Oktober und Dezember gefallenen Zinsen. Trotzdem erreichte das institutionelle Kreditportfolio von Coinbase mit durchschnittlichen Tagesguthaben von 1,3 Milliarden US-Dollar einen neuen Höchststand. Hinzu kamen besicherte Kredite in Höhe von 1,4 Milliarden US-Dollar, die an Kunden, darunter Bitcoin Miner, vergeben wurden.

Bei Blockchain-Belohnungen brachen die Einnahmen stark ein, um 18 % auf 152 Millionen US-Dollar. Die Kurse von ETH und SOL fielen um 13 % bzw. 16 %, was die Staking-Renditen schmälerte.

Auch die Belohnungsrate des Solana-Protokolls sank um 17 %, obwohl Coinbase höhere Staking-Volumina meldete. Die Verwahrungsgebühren stellten einen weiteren Schwachpunkt dar und fielen aufgrund der niedrigeren Kryptopreise zweistellig.

Die Zahl der Coinbase One-Abonnenten erreichte einen neuen Rekord, doch die Gewinne sinken weiterhin

Coinbase One, der Abonnementdienst des Unternehmens, trug zu einem positiven Geschäftsergebnis bei. Die Abonnement- und Serviceumsätze im vierten Quartal beinhalteten 152 Millionen US-Dollar aus sonstigen Quellen, ein Plus von 6 % gegenüber dem Vorquartal.

Dies umfasste die Gebühren und Prämien von Coinbase One, die stark anstiegen. Die Zahl der zahlenden Coinbase One-Abonnenten erreichte 971.000 – fast viermal so viel wie vor zwei Jahren. Der Service bietet nun Vorteile wie die Coinbase One Card mit bis zu 4 % Cashback in Bitcoinund Zugang zu Sonderangeboten wie der „Mitgliederwoche“.

Briantronerklärte: „Coinbase One gewinnt weiterhin an tracbei Privat- und institutionellen Kunden. Wir freuen uns über die steigende Akzeptanz.“ Das Basispaket kostet 4,99 US-Dollar pro Monat, und Coinbase setzt darauf, dass die Bündelung von Diensten die langfristigen Einnahmen steigern wird.

Dennoch sind die Kosten des Wachstums spürbar. Aktienbasierte Vergütungen erhöhten die Aufwendungen im vierten Quartal um rund 250 Millionen US-Dollar.

Coinbase gab im Berichtszeitraum und bis zum 10. Februar 2026 außerdem 1,7 Milliarden US-Dollar für den Rückkauf eigener Aktien aus. Das Unternehmen beendete das Jahr mit cash cash in Höhe von 11,3 Milliarden US-Dollar, zu denen nun auch Zahlungs-Stablecoins wie USDC gehören.

Die Prognose für das erste Quartal 2026 ist aufgrund anhaltender Risiken schwach

Die Prognosen sehen nicht besser aus. Coinbase gab an, bis zum 10. Februar 2026 bereits Transaktionseinnahmen von rund 420 Millionen US-Dollar generiert zu haben, warnte jedoch davor, diese Zahl überzubewerten. Die Einnahmen aus Abonnements und Dienstleistungen werden für das erste Quartal 2026 auf 550 bis 630 Millionen US-Dollar prognostiziert, ein Rückgang gegenüber 727 Millionen US-Dollar im vierten Quartal.

Die Ausgaben dürften sich nicht wesentlich verändern. Das Unternehmen rechnet mit Technologie- und Verwaltungskosten zwischen 925 und 975 Millionen US-Dollar und Marketingkosten zwischen 215 und 315 Millionen US-Dollar. Coinbase geht davon aus, dass die Transaktionskosten im niedrigen bis mittleren zweistelligen Prozentbereich des Nettoumsatzes liegen werden. Die aktienbasierte Vergütung wird aufgrund von Neueinstellungen und kürzlich erfolgten Akquisitionen bei rund 250 Millionen US-Dollar bleiben.

Coinbase erklärte: „Wie immer raten wir zur Vorsicht bei der Hochrechnung von Ergebnissen zu Beginn des Quartals.“ Das Unternehmen bot jedoch kaum weitere beruhigende Informationen für diejenigen, die die Aktie noch hielten.

2025 mag ein großartiges Jahr für die Kryptomärkte gewesen sein, mit einer Gesamtmarktkapitalisierung von 4 Billionen Dollar und einem Anstieg des gesamten Kryptohandelsvolumens um 26 % im Vergleich zum Vorjahr, aber der Gewinnbericht von Coinbase zeigt, dass sie nicht mit einem großen Gewinn davongekommen sind.

Der Gesamtumsatz von Coinbase für 2025 betrug 7,18 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg um 9 % gegenüber 2024.

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