Chinesische Investoren überschwemmen den Markt für Metall-Futures, da sich cash anhäuft und reale Investitionsmöglichkeiten immer weniger werden.

Chinesische Investoren stürzen sich auf den Metallmarkt. Die Preise für Kupfer, Gold und Silber sind explodiert. Das liegt nicht daran, dass Fabriken mehr Material benötigen, sondern daran, dass die Menschen in China zu viel cash haben und keine sinnvollen Anlagemöglichkeiten finden.

Der Handel an den chinesischen Terminbörsen boomt. Silber, Aluminium, Nickel, Zinn und Stahldraht verzeichnen enorme Handelsvolumina. Duncan Wrigley, Chefökonom bei Pantheon Macroeconomics, erklärte: „Wir beobachten ein explosionsartiges Wachstum der kurzfristigen Handelsvolumina … wahrscheinlich eine Folge von überschüssiger Liquidität bei gleichzeitigem Mangel antracAlternativen anderswo.“

Spekulanten treiben die Preise in die Höhe, während sich die Wirtschaft abschwächt

Die Chinesische Volksbank pumpt seit Jahren Geld in das System. Doch nun wird es immer schwieriger, dieses Geld sinnvoll einzusetzen. Im Dezember wuchs Chinas Geldmenge M2 im Vergleich zum Vorjahr um 8,5 %. Die Wirtschaft wuchs im letzten Quartal 2025 jedoch nur um 3,9 %. Diese Diskrepanz verdeutlicht das Problem.

Die Einzelhandelsumsätze sind weiterhin schwach. Die Haushalte schränken ihre Ausgaben ein. Die Banken haben so wenige neue Kredite vergeben wie seit 2018 nicht mehr. Die Investitionen in Sachanlagen, also Gebäude, Maschinen und Infrastruktur, sind erstmals gesunken. Die Menschen konsumieren nicht, und die Unternehmen investieren nicht. Daher setzen Händler stattdessen auf Metalle.

Trotz der jüngsten Rückgänge notieren Kupfer und Gold weiterhin nahe Rekordhochs. Der Preisanstieg steht jedoch in keinem Zusammenhang mit der tatsächlichen Nachfrage. Die Fabriken sparen Material ein. Sie wollen keine überhöhten Preise zahlen, solange die Verbrauchernachfrage schwach ist.

Dennoch Chinas Finanzspekulanten den Rückgang des realen Verbrauchs. Sie konzentrieren sich auf langfristige Entwicklungen. Dazu gehören die Energiewende, Währungssorgen, die Gold als sicherer erscheinen lassen, und die KI-bedingte Nachfrage nach Metallen wie Zinn. Hinzu kommt die weltweite Verknappung von Kupfer und Aluminium.

Die Preisschwankungen nehmen zu, da der Kupferpreis von seinen Höchstständen nachgibt

Goldgebundene Anlageprodukte in China haben sich innerhalb von zwei Jahren mehr als verdoppelt. Bis Ende 2025 werden es über 300 sein. Ihr Gesamtwert erreicht 243 Milliarden Yuan. Das ist ein deutlicher Anstieg, aber im Vergleich zum riesigen chinesischen Finanzproduktmarkt mit einem Volumen von 180 Billionen Yuan immer noch gering.

Kupfer erreichte letzte Woche einen Höchststand von über 14.500 US-Dollar pro Tonne. Dann setzte der Preisverfall ein. Am Freitag fiel er an der Londoner Metallbörse den dritten Tag in Folge auf 12.750 US-Dollar. Das entspricht einem Wochenrückgang von 3,1 %. Damit erlebt Kupfer den stärksten Rückgang seit April. Die Lager in London, Shanghai und New York sind so voll mit Kupfer wie seit 2003 nicht mehr.

Der BNP Paribas-Analyst David Wilson sagte, Kupfer sei „immer noch überbewertet“ und alles über 11.500 Dollar sei „fast ausschließlich spekulativ getrieben“

Peter Taylor von Macquarie sagte, die Preise entsprächen nicht dem tatsächlichen Verbrauch, obwohl sein Team seine Kupferprognose für das erste Quartal um 18 % auf 12.900 US-Dollar angehoben habe, was zeige, wie lange diese Diskrepanz noch andauern könnte.

Zhou Xiao'ou von Zijin Tianfeng Futures erklärte, die Volatilität könnte nächste Woche sinken. Grund dafür sei, dass viele Händler in China aufgrund des chinesischen Neujahrsfestes weniger aktiv seien. Das offene Interesse an Kupfer-Futures sei bereits auf den niedrigsten Stand seit Anfang Dezember gefallen.

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