Die Europäische Zentralbank hält den Leitzins angesichts der nachlassenden Inflation bei 2 %

Die EZB hat ihren Leitzins erneut bei 2 % belassen und damit zum fünften Mal in Folge an dieser Linie festgehalten. Die Entscheidung fiel am Donnerstag einstimmig und entsprach damit genau den Erwartungen der meisten Ökonomen.

Diese Pause folgt auf ein etwas besser als erwartet ausgefallenes BIP-Wachstum und einen Rückgang der Kerninflation, die nun auf 2,2 % gesunken ist – den niedrigsten Wert seit Ende 2021.

Die Wirtschaft der Eurozone wuchs im vierten Quartal 2025 um 0,3 % und übertraf damit die Prognosen. Gleichzeitig sank die Gesamtinflation im Januar auf 1,7 %, nach 2 % im Vormonat.

Dieser Rückgang gab der EZB mehr Spielraum, ihren Kurs beizubehalten, ohne dringend reagieren zu müssen.dent Christine Lagarde sagte: „Wir befinden uns in einer guten Lage, die Inflation ist in einer guten Lage“, und wiederholte damit eine Formulierung, die sie seit dem letzten Sommer mehrfach verwendet hat.

Der Regierungsrat hebt dietronWirtschaft und die niedrige Arbeitslosigkeit hervor

33In ihrer offiziellen Stellungnahme bezeichnete der EZB-Rat die Wirtschaft als „widerstandsfähig in einem herausfordernden globalen Umfeld“.

Sie verwiesen auf niedrige Arbeitslosigkeit, höhere öffentliche Investitionen, gestiegene Verteidigungsausgaben und gesunde Bilanzen des Privatsektors als Zeichen von Stärke. Sie bekräftigten ihre Prognose, dass sich die Inflation mittelfristig bei etwa 2 % einpendeln dürfte.

Der Eurokurs reagierte nach der Ankündigung kaum. Er legte gegenüber dem Dollar nur leicht zu und notierte am Donnerstagnachmittag knapp unter 1,181 US-Dollar.

Doch die Währungssorgen wurden nicht ignoriert. Lagarde bestätigte, dass der Regierungsrat über den Wechselkurs und die jüngste Dollar-Schwäche gesprochen habe.

„Die Dollar-Schwäche begann nicht erst gestern“, sagte sie. „Sie hält bereits seit März 2025 an. Wir sind zu dem Schluss gekommen, dass die Auswirkungen seit dem letzten Jahr in unsere Basisszenarien eingeflossen sind.“

Ein Ökonom, Sylvain Broyer von S&P Global Ratings, sagte, die EZB könne „diesmal den Autopiloten eingeschaltet lassen“, da dertronEuro dazu beitrage, externe Schocks abzufedern, während das Wachstum weiterhin positiv überrasche.

Im vergangenen Monat überschritt der Eurokurs dank des fallenden US-Dollars erstmals seit 2021 sogar die Marke von 1,20 US-Dollar. Einige politische Entscheidungsträger befürchten, dass eintronEuro Exporteure belasten und die Inflation dämpfen könnte, doch bisher gibt es keine Anzeichen für Panik.

Inflationsrückgang als vorübergehend angesehen, Wahrscheinlichkeit für Zinssenkungen bleibt gering

Lagarde warnte davor, die Inflationszahlen vom Januar überzubewerten. „Es handelt sich lediglich um einen einzelnen Datenpunkt“, sagte sie. „Wir sollten die Geldpolitik nicht von einer einzigen Zahl abhängig machen.“ Dennoch räumte sie ein, dass die EZB erfreut sei, dass die Kerninflation sich ihrem Zielkorridor annähere. „Wir freuen uns, dass sie sich unseren Zielvorgaben annähert.“

Sören Radde vom Hedgefonds Point72 sagte: „Diese Mitteilung dürfte die Erwartungen an hohe Handlungsanforderungen und eine längere Haltedauer bestärken.“

Claus Vistesen, Ökonom bei Pantheon Macroeconomics, sagte unterdessen, die jüngste politische Erklärung habe eine „falkenhafte Tendenz“, was bedeutet, dass sie sich auf gute Nachrichten konzentrierte und jegliche Erwähnung potenzieller Inflationsrisiken vermied.

Händler an den Swap-Märkten schließen eine weitere Zinssenkung im Laufe des Jahres noch nicht aus. Die Wahrscheinlichkeit dafür ist jedoch gering – laut aktueller Markteinschätzung liegt die Chance auf eine Zinssenkung um 0,25 Prozentpunkte lediglich bei etwa 20 Prozent.

Die Zinssenkungen der EZB, die im Juni 2024 begannen, haben die Kreditkosten bereits auf den niedrigsten Stand seit Dezember 2022 gesenkt.

Lagarde beantwortete auch eine Frage zum Thema KI. Sie bezeichnete Investitionen in künstliche Intelligenz ohne Zögern als das „wichtigste Thema“ im öffentlichen wie im privaten Sektor. Doch für sie ist die entscheidende Frage, ob all diese Ausgaben tatsächlich etwas bringen.

„Das wirklich Interessante aus unserer Sicht ist, wie sich das auf die Produktivität auswirkt und wie es zur Inflation beiträgt oder eben nicht, je nachdem, wie hoch die Produktivitätssteigerung ausfällt“, sagte sie.

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