Bitcoin bewegt sich weiterhin in einer Seitwärtsbewegung, da sich die Nachfrage verschiebt: Wer kauft BTC jetzt wirklich?

Trotz einer deutlichen Korrektur heute bewegt sich Bitcoin seit elf Wochen in einer Konsolidierungsphase zwischen 80.500 und 95.000 US-Dollar. Von Zollerhöhungen bis hin zu geopolitischen Spannungen – diese makroökonomischen Belastungen haben die Risikoaversion deutlich verstärkt und die anfängliche Dynamik vom Jahresbeginn gebremst. 

Diese Stimmung scheint sich auch auf institutionelle Anleger ausgeweitet zu haben. Spot- Bitcoin -ETFs in den USA verzeichneten seit dem 16. Januar einen verstärkten Verkaufsdruck, der in der vergangenen Woche mit den zweitgrößten wöchentlichen Nettoabflüssen seinen Höhepunkt erreichte. Trotz dieser starken Abflüsse hat Bitcoin seit der Entschuldung am 10. Oktober letzten Jahres dem Verkaufsdruck bisher standgehalten und hält sich weiterhin in seiner breiteren Konsolidierungsphase. 

Die entscheidende Frage ist nun, was den Bitcoin-Preis aktuell stützt. Für Trader und Investoren ist dies von großer Bedeutung, da die anhaltende Konsolidierung trotz stetiger makroökonomischer Belastungen und ETF-Abflüsse darauf hindeutet, dass die zugrundeliegende Nachfrage eher strukturellen Ursprungs ist als kurzfristiger Spekulation. Diedentder aktuellen Nachfrage ermöglicht zudem eine bessere Einschätzung zukünftiger Preisbewegungen, da sich so die Qualität und Nachhaltigkeit von Kursschwankungen beurteilen lässt. 

Bitcoin sucht derzeit eindeutig nach einer klaren und eindeutigen Richtung. Das Ausbleiben eines Ausbruchs bedeutet jedoch nicht, dass die Nachfrage gering ist. Der Verkaufsdruck der ETFs wird aktuell durch drei Faktoren aufgefangen: die Nachfrage von Unternehmensfinanzabteilungen, insbesondere von Strategy, die anhaltende Akkumulation durch eine Gruppe von Großinvestoren und ein ruhigerer Derivatemarkt. 

Unternehmensfinanzabteilungen, die ein Angebot abgeben 

Bitcoin notiert aktuell rund 13 % unter dem Höchststand seiner Konsolidierungszone, in der er sich seit dem 16. November befindet. Innerhalb dieses Zeitraums verzeichneten BTC-Spot-ETFs einen negativen Nettomittelzufluss von -3,34 Milliarden US-Dollar. Bei den aktuellen Kursen (ca. 83.000 US-Dollar) entspricht dies einem Verkaufsdruck von etwa 40,241 BTC. Wichtig ist dabei zu beachten, dass die ETF-Abflüsse über verschiedene Kursniveaus hinweg stattfanden, weshalb es sich hierbei um eine Annäherung an den BTC-Äquivalentwert handelt. 

Tägliche Nettozuflüsse in US-amerikanische Bitcoin-Spot-ETFs vom 16. November bis 29. Januar. Quelle: SoSoValue

Quelle: The Block

Andererseits zeigen die Daten des Blocks seit dem 16. November, dass die kumulierten Bitcoin Bestände von Staatsanleihengesellschaften von 809.020 BTC auf 881.040 BTC gestiegen sind – ein Zuwachs von 72.020 BTC, was einem Wachstum von rund 8,9 % in diesem Zeitraum entspricht. Netto betrachtet übersteigen die Käufe von Staatsanleihen die ETF-getriebenen Verkäufe um etwa das 1,8-Fache. Dies trägt dazu bei, zu erklären, warum sich der Bitcoin-Kurs trotz anhaltender negativer Nachrichten aus der Makroökonomie und Kapitalabflüssen weiterhin in einer engen Zone bewegt, anstatt einzubrechen. 

Nettopositionsänderung der langfristigen Anteilseigner 

Quelle: Checkonchain

Ein weiterer wichtiger Datenpunkt, der erklärt, warum Bitcoin vorerst in einer Seitwärtsbewegung verharrt, ist der nachlassende Verkaufsdruck unter Langzeitinvestoren, der sich seit Monatsbeginn sogar ins Positive gewendet hat. In der On-Chain-Analyse werden Langzeitinvestoren (LTH) üblicherweise als Wallets bezeichnet, die Bitcoin seit mindestens 155 Tagen halten. Die obige Grafik tracdie Nettoveränderung des LTH-Angebots im Verhältnis zum BTC-Preis über 30 Tage. Vereinfacht ausgedrückt: Sie verdeutlicht, ob geduldige, überzeugte Investoren ihre Positionen ausbauen oder reduzieren. 

Nach einer langen Phase von LTH-Verkäufen, die sich nach November letzten Jahres beschleunigten, hat sich diese Dynamik nun gewandelt. Die Nettopositionsveränderung der letzten 30 Tage ist nun positiv und liegt bei 177.080 BTC. Das bedeutet, dass diese Inhaber im vergangenen Monat ihre Bestände um diesen Betrag aufgestockt haben. 

Dies markiert nicht nur einen klaren Wechsel von der Distribution zur Akkumulation, sondern signalisiert auch, dass Coins, die in Zeiten von Kursschwäche verkauft wurden, nun von Inhabern mit einem längerfristigen Anlagehorizont wieder aufgenommen werden. Hinzu kommt, dass positive Veränderungen im LTH-Angebot historisch gesehen als Frühindikator für umfassendere Trendumkehrungen fungierten. 

Dennoch ist es wichtig zu beachten, dass dies kein Bodensignal oder ein Signal für einen unmittelbaren Ausbruch ist. Die Akkumulation von LTH kann anhalten, aber makroökonomische Bedingungen spielen weiterhin eine entscheidende Rolle für die kurzfristige Kursentwicklung und die nachfolgenden Reaktionen dieser Gruppe. 

Der Druck auf die Derivate wird nachgelassen 

Quelle: The Block

Ein weiterer wichtiger Faktor, der die Konsolidierung von Bitcoinerklärt, ist die stetige Entlastung des Derivatehandels. Im vergangenen Jahr erreichte das gesamte offene Interesse an Bitcoin -Futures an den 15 größten zentralisierten Börsen am 7. Oktober mit rund 64,52 Milliarden US-Dollar seinen Höchststand. Dies deutet auf einen stark gehebelten Markt mit erhöhter spekulativer Positionierung hin.

Nach der Liquidation am 10. Oktober brach das offene Interesse jedoch rapide ein und ist seitdem weiter gesunken. Aktuell beläuft es sich auf rund 37,53 Milliarden US-Dollar, was einer deutlichen Reduzierung der Verschuldung im gesamten System entspricht.

Der Rückgang des offenen Interesses deutet darauf hin, dass übermäßige Hebelwirkungmaticabgebaut wurde, wodurch sowohl erzwungene Liquidationen als auch reflexartige, momentumgetriebene Kursbewegungen reduziert wurden. In einem solchen Umfeld tendiert die Kursentwicklung zu einer Verengung: Ohne aggressive Long-Positionen, die Kursanstiege befeuern, oder überfüllte Short-Positionen, die Kursverengungen auslösen, dürfte Bitcoin eher seitwärts tendieren, da die Spot-Transaktionen das verbleibende Angebot absorbieren.

In diesem Sinne ist das gegenwärtige Seitwärtsverhalten nicht unbedingt ein Zeichen von Unentschlossenheit allein, sondern vielmehr ein Spiegelbild eines Marktes, der seine Positionierung neu ausrichtet und sich von einer saubereren Basis aus neu aufbaut, wobei Richtungswechsel wahrscheinlicher werden, sobald sich Hebelwirkung und Überzeugung wieder ansammeln.

Was die Reichweite tatsächlich signalisiert

Bitcoin korrigiert aktuell deutlich nach unten. Fakt ist jedoch, dass wir uns weiterhin in einer langfristigen Marktstruktur befinden. Der Markt testet nach wie vor die Akzeptanz neuer Trends, allerdings unter zunehmendem Abwärtsdruck, anstatt sich auf eine bestimmte Richtung festzulegen.  

Allerdings liegt der realisierte ETF-Preis aktuell bei 86.600 US-Dollar, einem wichtigen Niveau, das Bitcoin zurückerobern muss. Diese Zone diente in der Vergangenheit als Stabilisierungs- und Akkumulationsbereich. Ein längerer Zeitraum unterhalb dieser Zone dürfte den Verkaufsdruck erhöhen, da ETF-Inhaber netto Verluste erleiden.