Chinas Aktienstrategien ändern sich nach dem 68 Milliarden Dollar schweren Ausstieg staatlich verbundener Investoren aus dem Aktienmarkt

Jahrelang verließen sich Händler in China auf eine stillschweigende Annahme: Wenn die Kurse stark fielen, würde die Nationalmannschaft eingreifen und zukaufen. Dieser Glaube bildete die Grundlage des Marktes wie ein sicherer Hafen.

Doch letzte Woche brach diese Bodenhaftung öffentlich ein, nachdem Central Huijin Investment, ein staatsnaher Fonds, laut Bloomberg in sechs Handelssitzungen bis einschließlich Donnerstag Anteile im Wert von rund 67,5 Milliarden Dollar in 14 technologiebezogenen ETFs verkauft hatte.

Chen Da, Gründer von Dante Research, sagte: „Wenn genügend Leute beobachten, was dieser Spieler tut, könnten seine Aktionen die Erwartungen verändern.“ Diese Ansicht verbreitete sich schnell an den Börsen. Die Nationalmannschaft agierte nicht länger nur als Käufer, sondern als Käufer und Verkäufer.

Die Zahlen erklärten die steigende Nervosität. Der CSI 300 legte im letzten Monat um 1,8 % zu. Der Star 50 Index, der zahlreiche Chiphersteller umfasst, stieg um 16 %. Wu Wei, Fondsmanager bei Beijing Win Integrity Investment Management Co., sagte: „Heutzutage ist es wohl ratsam, sich beim Handel auf Aktien zu konzentrieren, die das Team in geringerer Anzahl hält, um nicht ins Kreuzfeuer zu geraten.“

Wu Wei fügte hinzu: „Meine Handelsaktivitäten haben sich etwas verlangsamt, da es am Ende des Tages kein positives Signal ist.“

ETF-Umschlag offenbart Verkaufsmuster bei Erholungsphasen

Einzelheiten zu den Transaktionen werden erst in den Quartalsberichten veröffentlicht. Bis dahin müssen die Anleger selbst rechnen. Central Huijin begann 2023 mit dem verstärkten Kauf chinesischer ETFs.

Bis Ende August 2025 beliefen sich diese Vermögenswerte auf rund 180 Milliarden Dollar. Analystin Rebecca Sin schrieb, dass „das Ausmaß der Liquidation auf proaktive Bemühungen hindeutet, eine Preiskorrektur in überhitzten Sektoren herbeizuführen.“

Nach Rekordabflüssen aus einem Fonds trac , schätzen sie, dass nur noch etwa 5 % des Kapitals von Central Huijin in diesem Produkt stecken.

Händler begannen im Laufe der Woche, Muster zu erkennen. Wenn die Indizes im Laufe der Sitzung stiegen, schnellte der ETF-Umsatz in die Höhe.

Die Kurse gaben anschließend nach. Am Mittwoch stieg der Umsatz mit CSI 1000 ETFs, als der Index innerhalb einer Stunde um fast 2 % zulegte, bevor er wieder nachgab. Viele Analysten interpretierten dies als staatliche Verkäufe.

Das Muster wiederholte sich, obwohl dietronRisikobereitschaft einige Indizes über Wasser hielt. Der E-Fund ChiNext ETF verzeichnete am Donnerstag starke Mittelabflüsse. Der Index erholte sich später teilweise von seinem Tagesverlust. Die Verkäufe überraschten einige Anleger, andere interpretierten sie jedoch eher als kontrollierten Druck denn als Panik.

Die Volatilität lässt nach, da Anleger ihr Engagement neu bewerten

Die kurzfristige Volatilität des CSI 300 fiel auf den niedrigsten Stand seit Mai. Der Handel an Land kühlte sich ab, nachdem er Anfang des Monats noch fast 4 Billionen Yuan bzw. 574 Milliarden US-Dollar betragen hatte. Yang Ruyi, Fondsmanager bei Shanghai Prospect Investment Management Co., sagte:

„Anstatt die Verkäufe der Staatsfonds als Signal für das Ende der Rallye zu interpretieren, sollten wir dies im Kontext des strukturellen, langsamen Aufwärtstrends betrachten.“

Yang Ruyi sagte außerdem, es sei sinnvoll, dass Central Huijin sich in anderenmatic ETFs neu positioniere.

Z-Ben Advisors erklärte, der Markt habe die Kursverluste ohne größere Schwankungen absorbiert. Dies deute auf einetroninstitutionelle Nachfrage nach A-Aktien in China hin.

Zhu Zhenxin, Leiter der Asymptote Investment Research in Peking, erklärte: „Der Verkauf zum jetzigen Zeitpunkt schafft Freiräume, die in zukünftigen Risikophasen als Stütze dienen können.“ Er fügte hinzu: „Solche Interventionen verhindern einen ‚Wahnsinnsbullen‘ wie den von 2015.“

Die Aufmerksamkeit richtet sich nun darauf, wie viele Aktien noch zum Verkauf stehen. Einige Anleger gehen davon aus, dass die Käufe von Technologieaktien wieder anziehen könnten, sobald das Angebot erschöpft ist. Die Nachfrage ist trotz deutlicher Interventionen weiterhintron. Der CSI 1000 Index, in dem Wachstumswerte wie Hunan Aerospace Huanyu Communication Technology Co. und Chiphersteller gelistet sind, notiert nach wie vor auf dem höchsten Stand seit 2017.

Es bestehen weiterhin Zweifel, ob der intensive ETF-Handel die Preise verzerrt. Niu Chunbao, Fondsmanager bei Shanghai Wanji Asset Management Co., beobachtet derzeit die von den Verkäufen betroffenen Blue Chips.

Niu Chunbao sagte: „Ich freue mich, dass das Team einige ETFs verkauft hat, da Kursgewinne bei manchen Aktien den Markt unruhig und impulsiv gemacht haben.“ Niu Chunbao fügte hinzu: „Die durch die Verkäufe verursachten Kursrückgänge könnten einige Value-Aktien für uns nochtracmachen.“

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