Der US-Aktienmarkt verzeichnete unter Trump die schwächste Performancedentersten Amtsjahr eines Präsidenten seit 20 Jahren

Der Aktienmarkt erzielte im ersten Jahr von Donald Trumps Rückkehr alsdentpositive Renditen, doch die Gewinne blieben im Vergleich zu anderen jüngstendenthinter den Erwartungen zurück und markierten damit den langsamsten Start für einendent seit zwei Jahrzehnten.

Laut Daten von CFRA Research, die CNN vorliegen, stiegen die Marktindizes zwischen dem Tag der Amtseinführung und dem 20. Januar 2026 um 13,3 %. Obwohl diese Rendite für sich genommen solide erscheint, stellt sie den geringsten Anstieg im ersten Jahr einesdent seit Beginn der zweiten Amtszeit von George W. Bush im Jahr 2005 dar. Die Performance blieb auch hinter Trumps eigenem Rekord zurück: Während seiner ersten Amtszeit als Präsidentdentdie Märkte in den ersten zwölf Monaten um 24,1 % zu.

Anleger trieben die Aktienkurse das ganze Jahr über nach oben und setzten damit eine Rallye fort, die vor allem durch die Begeisterung für künstliche Intelligenz befeuert wurde. Gleichzeitig übertrafen ausländische Märkte die US-Aktien im Jahr 2025 – eine Entwicklung, die es seit mehreren Jahren nicht mehr gegeben hatte.

Der Markt startete jedoch nicht bei null. Trump trat sein Amt nach zwei aufeinanderfolgenden Jahren an, in denen der S&P 500 jährlich um mehr als 20 % gestiegen war – eine Serie, die es seit den 1990er-Jahren nicht mehr gegeben hatte. Das bedeutete, dass die Erwartungen bereits zu Beginn seiner zweiten Amtszeit hoch waren.

Zollstreitigkeiten lösen historischen Volatilitätsanstieg aus

Das vergangene Jahr war von erheblicher Unsicherheit geprägt, da die Regierung in wichtigen politischen Fragen wiederholt ihre Strategie änderte. Im April gerieten die Märkte in die Nähe eines Bärenmarktes, als die Verwirrung um die geplanten Zölle die Anleger verunsicherte. Nachdem Trump jedoch von seinen schärfsten Maßnahmen Abstand nahm, erholten sich die Kurse deutlich. Insgesamt erreichte der S&P 500 im Laufe des Jahres 39 Allzeithochs. Zum Vergleich: Im ersten Amtsjahr Trumps, 2017, verzeichnete der Index 62 Rekordhochs.

Trump hat gezeigt, dass er die Marktentwicklungen aufmerksam verfolgt und sie als Indikator für den Erfolg seiner Präsidentschaft betrachtet. Diese Woche tat er die jüngsten Kursverluste im Zusammenhang mit Grönland-Sorgen und Zöllen als „Kleinigkeiten“ ab und prognostizierte eine baldige Verdopplung des Marktes. Nur wenige Stunden später ruderte er bei den Zolldrohungen zurück, was zur Erholung der Aktienkurse beitrug.

Mehrere Faktoren stützten das Marktwachstum im Jahr 2025. Der Sektor der künstlichen Intelligenz blieb ein wichtiger Anziehungspunkt für Investoren. Die Anleger blickten optimistisch auf mögliche Zinssenkungen der US-Notenbank . Die Unternehmensgewinne blieben tron . Die Wirtschaft entwickelte sich besser als erwartet. Zudem unterzeichnete Trump im Sommer das „One Big Beautiful Bill Act“. Die wirtschaftlichen Impulse dieses Gesetzes könnten den Märkten helfen, in diesem Jahr weiter zu steigen.

„Die vorgezogene Auszahlung dieser Konjunkturmaßnahmen ist ein wichtiger Grund dafür, dass sich der Aktienmarkt im ersten Jahr dieser Amtszeit gut entwickelt hat“, schrieb Matt Maley, Chefmarktstratege bei Miller Tabak Co, in einer E-Mail.

Maley fügte hinzu, dass viele Anleger davon ausgehen, der Präsidentdent , die Wirtschaft bis zu den Zwischenwahlen „auf Hochtouren laufen zu lassen“. Dies garantiere zwar nicht, dass das zweite Jahr an die Ergebnisse des ersten anknüpfen werde, doch die Regierung wolle eindeutig, dass die Märkte in diesem Jahr, insbesondere in den fünf bis sechs Monaten vor den Wahlen, gut performen.

Angstindex erreicht Pandemie-Niveau

Das Jahr brachte sowohl Gewinne als auch starke Kursschwankungen. Der VIX , der die Besorgnis der Wall Street misst, erreichte im Frühjahr, als die Verwirrung um Zölle ihren Höhepunkt erreichte, ein Niveau, das seit Beginn der Pandemie nicht mehr verzeichnet worden war.

„Das einzig wirklich Außergewöhnliche war, dass der VIX zum ersten Mal seit Beginn der Pandemie und auf dem Höhepunkt der handelspolitischen Unsicherheit die 50er-Marke überschritten hat“, erklärte Nick Colas, Mitbegründer von DataTrek Research, in einer E-Mail.

Tim Thomas, Chief Investment Officer bei Badgley Phelps Wealth Management, erklärte, er habe einige Kundenkonten defensiver ausgerichtet und weniger risikoreiche Anlagen gewählt. Letztendlich konzentriere er sich jedoch nicht nur auf kurzfristige Kursschwankungen, sondern vor allem auf Fundamentaldaten wie Gewinnwachstum, den KI-Boom und förderliche Regierungspolitik.

„Die Marktentwicklung im letzten Jahr war recht gut“, sagte Thomas. „Es herrscht jedoch große politische Unsicherheit. Investitionen in einem Umfeld politischer Unsicherheit sind schwierig, da sich diese naturgemäß blitzschnell ändern kann.“

Nach drei JahrentronPerformance erwarten Wall-Street-Experten im Allgemeinen, dass der S&P 500 auch in diesem Jahr weiter steigen wird. Doch es bleiben Unsicherheiten. Der US-Dollar hat zuletzt geschwächelt, während sichere Anlagen wie Gold und Silber immer neue Höchststände erreichen.

Jim Hagerty, CEO von Bartlett Wealth Management, sagte, seine wichtigste Lehre aus dem vergangenen Jahr sei, dass Anleger diszipliniert bleiben müssen.

„Wenn die Märkte besonders gut laufen, oder auch mal beängstigend sind, kann das dazu verleiten, die eigene Disziplin zu vernachlässigen“, sagte Hagerty. „Ich möchte daher betonen: Bleiben Sie diszipliniert.“

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