Britische Privatanleger hinterfragen die Entscheidung der FCA, Kryptowährungen in ISAs zuzulassen

Britische Privatanleger äußerten Bedenken, nachdem die Aufsichtsbehörden bestätigt hatten, dass Kryptoprodukte nun in ISAs (Individual Savings Accounts) gehalten werden können. Paul Cavanagh erfuhr davon einige Monate vor Weihnachten.

Vor fünf Jahren vertrat die britische Finanzaufsichtsbehörde FCA die gegenteilige Position. 2020 verbot die FCA Privatanlegern den Kauf von Kryptoderivaten und börsengehandelten Schuldverschreibungen. Die Behörden begründeten dies mit zu starken Preisschwankungen und verwiesen auf Cyberkriminalität. Viele Menschen würden die Risiken nicht verstehen. Damals erklärte die Aufsichtsbehörde, das Verbot würde Verbrauchern 53 Millionen Pfund einsparen.

„Dieses Verbot spiegelt wider, wie ernst wir den potenziellen Schaden für Privatkunden durch diese Produkte nehmen“, sagte Sheldon Mills im Jahr 2020. Er fügte hinzu: „Die erhebliche Preisvolatilität in Verbindung mit den inhärenten Schwierigkeiten, Kryptoassets zuverlässig zu bewerten, setzt Privatkunden einem hohen Risiko aus, Verluste beim Handel mit Kryptoderivaten zu erleiden.“

Seitdem hat sich der Markt verändert. Die Akzeptanz stieg. Andere Regionen, darunter die USA, führten klarere Regeln ein. Im März letzten Jahres erlaubte die FCA die Notierung von Krypto-ETNs an der Londoner Börse, allerdings nur für institutionelle Anleger. Mittlerweile sind 17 solcher Produkte an der Börse gelistet, angeboten von Unternehmen wie 21Shares, Invesco und Fidelity.

Im Oktober hob die FCA das Verbot für Privatanleger auf. Anleger konnten bitcoin und andere Kryptowährungen nun über regulierte, börsennotierte Produkte erwerben. Am darauffolgenden Tag bestätigten die Behörden, dass diese Produkte auch in ISAs und SIPPs gehalten werden konnten.

Matthew Long von der FCA sagte: „Seit wir den Zugang von Privatanlegern zu Krypto-ETNs eingeschränkt haben, hat sich der Markt weiterentwickelt, und die Produkte sind gängiger geworden und besser verstanden worden.“ Er sagte, dass Verbraucher mit den bestehenden Schutzmaßnahmen mehr Auswahl hätten.

Die Nachfrage steigt, da Investoren einen einfacheren Zugang suchen

Die FCA schätzt, dass in Großbritannien derzeit etwa 5 Millionen Menschen Kryptowährungen halten, im Vergleich zu 7 Millionen im Jahr 2024. Für sie ist der Zugriff auf ihre ISA-Konten wichtig. Gewinne innerhalb eines ISA-Kontos sind von der Einkommensteuer und der Kapitalertragsteuer befreit. Auf die Frage, ob sie die neue Option nutzen würden, antworteten viele Leser mit Ja.

Anthony Merlo sagte, er hätte die Möglichkeit gerne genutzt, konnte es aber nicht. Er hatte seinen ISA-Freibetrag von 20.000 £ bereits ausgeschöpft. „Ich war begeistert, merkte aber schnell, dass ich ihn nicht nutzen konnte. Das war etwas ärgerlich“, sagte er. Um künftige Freibeträge nutzen zu können, bräuchte er einen Innovative Finance ISA, den nur wenige Anbieter anbieten.

Matthew Tagliani von Invesco erklärte, die Nachfrage hänge nicht allein von Steuern ab. Der Prozess sei ein Hindernis gewesen. „Früher musste man, wenn man Kryptowährungen kaufen wollte, eine völlig andere Börse nutzen, eine Wallet einrichten und einen komplett anderen Prozess durchlaufen“, sagte er. „Ein Teil der Anlegergemeinschaft hält das einfach nicht für lohnenswert.“

Paul stimmte zu. Er hält Vermögenswerte auf US-Plattformen wie Coinbase. Er sagte, viele Leute wollten kein weiteres Konto. „Wenn ich es über meinen üblichen ISA-Anbieter laufen lasse, werde ich es eher nutzen“, sagte er.

Für diese Produkte gelten strengere Regeln, beispielsweise die Einhaltung der Offenlegungsstandards der FCA. Anbieter unterliegen der Verbraucherschutzpflicht und müssen Nutzer deutlich warnen. Diese Anlagen sind nicht durch das britische Einlagensicherungssystem (Financial Services Compensation Scheme) abgedeckt.

Die ISA-Struktur stößt trotz des breiteren Zugangs auf Kritik

Ursprünglich konnten britische Krypto-ETNs in normalen Aktien-ISAs gehalten werden. Ab dem 6. April müssen sie laut HM Revenue and Customs jedoch in Innovative Finance ISAs umgebucht werden. Diese Konten wurden für Peer-to-Peer-Kredite entwickelt und sind nach wie vor ein Nischenprodukt.

„Das Innovative Finance ISA-Angebot hat sich hinsichtlich der Akzeptanz nicht als besonders erfolgreich erwiesen“, sagte Laith Khalaf von AJ Bell. Er fragte sich, warum diese Produkte dort angeboten würden, wenn dieselben Vermögenswerte auch in SIPPs und regulären Konten gehalten werden könnten.

Jason Hollands von Evelyn Partners nannte das Konzept „seltsam“. Er sagte, einige große Plattformen würden eigens dafür ein neues ISA-Konto auflegen. Er merkte außerdem an, dass Krypto-ETNs weiterhin nur eingeschränkt als Massenmarktinvestitionen gelten. Dieser Status erforderetronRisikowarnungen und strenge Kontrollen bei Werbemaßnahmen.

Einige Kritiker stellten das übergeordnete Ziel infrage. Ein Fondsmanager argumentierte, die Steuervorteile von ISAs sollten produktive britische Vermögenswerte fördern, nicht volatile. Die Debatte ist nicht neu. Manche behaupten, ISAs sollten die britischen Märkte ankurbeln. Andere wiederum sagen, sie dienten dazu, Menschen beim Sparen zu helfen, nicht der Kapitallenkung.

Jason sagte: „Wenn man der Ansicht ist, dass staatliche Steueranreize auf Dinge abzielen sollten, die der britischen Wirtschaft zugutekommen, dann könnte man argumentieren, warum wir dies für hochspekulative Vermögenswerte tun sollten, die nicht tatsächlich in deren Realisierung oder Greifbarkeit investieren?“

Russell Barlow von 21Shares wies diese Ansicht zurück. Er verglich die Volatilität von Kryptowährungen mit der von Einzelaktien. „Wir verbieten nicht, dass sie in ISAs gehalten werden“, sagte er. Er verglich das Risikoprofil mit dem von Startups in der Frühphase.

Matthew von Invesco erklärte, dass günstigere Regeln nicht zu Spekulationen animieren. „Sie schaffen keinen Anreiz dazu. Sie stellen gleiche Wettbewerbsbedingungen wie andere Anlageklassen dar“, sagte er.

Laith wies darauf hin, dass es noch einen weiteren Effekt geben könnte. Jüngere Anleger, die bereits Kryptowährungen halten, könnten traditionelle Vermögenswerte hinzukaufen, sobald diese auf gängigen Plattformen verfügbar sind.

Für Paul schmerzt die Vergangenheit noch immer. Nach dem Urteil von 2021 verkaufte er sein ethereum. Der Wert stieg später um etwa 90 %. „Ich dachte, die Regierung würde sich um die Menschen kümmern“, sagte er.