Der Yen verzeichnet den größten Tagesanstieg seit August, Händler wittern Intervention

Der Yen legte am Freitag um 1,75 % auf 155,63 pro Dollar zu – die größte Tagesrallye seit August letzten Jahres. Damit wurde der zuvor brutale Abwärtstrend umgekehrt, und die Gesetzgeber in Tokio sind wieder einmal nervös.

Natürlich blieben auch die Händler an der Wall Street nicht still. Viele verwiesen auf Anrufe der New Yorker Fed bei mehreren großen Finanzunternehmen, in denen Fragen zum Yen-Wechselkurs gestellt wurden.

Doch in Washington läuft es nicht so reibungslos. Wer auf eine unkomplizierte Zusammenarbeit hofft, wird enttäuscht sein. Das US-Finanzministerium und die Federal Reserve tun derzeit nicht einmal so, als ob sie sich einig wären. Und das ist alles andere als förderlich, wenn man versucht, das Währungschaos in den Griff zu bekommen.

Bessent macht japanische Anleihen verantwortlich, nicht die Dollarstärke

Während Händler die Volatilität des Dollar-Yen-Wechselkurses beobachteten, dämpfte US-Finanzminister Scott Bessent die Erwartungen an eine gemeinsame Intervention. Anstatt die Schuld auf die Wechselkurse oder den Dollar zu schieben, erklärte Bessent, dass Japans eigener Anleihenmarkt die Turbulenzen verursache.

Langfristige japanische Staatsanleihen gerieten am Dienstag unter Druck, nachdem Premierministerin Takaichi Sanae Neuwahlen für den 8. Februar ausgerufen hatte. Investoren erwarten im Falle ihres Wahlsiegs eine weitere Verschuldung des Staates, insbesondere da sie eine zweijährige Senkung der Mehrwertsteuer auf Lebensmittel anstrebt.

Dieses Versprechen verunsicherte die Anleihegläubiger. Die Renditen schnellten in die Höhe. Scottie sagte, das sei der Grund für die Yen-Schwankungen gewesen, nicht etwa US-Maßnahmen. Während also alle mit einem Eingreifen der Fed rechneten, sagte Scott im Grunde: Gebt uns nicht die Schuld.

Niedrige Renditen für US-Staatsanleihen sind ein zentrales Ziel der Regierung von Donald Trump. Das hat Auswirkungen auf alles, von der Staatsverschuldung bis hin zu Hypothekenzinsen. EintronDollar erschwert dies.

Wenn Scott also der Meinung ist, dass Japans innenpolitische Entscheidungen für die Yen-Krise verantwortlich sind, wird er wohl kaum auf gemeinsame Rettungsmaßnahmen drängen. Doch er handelt nicht nur analytisch. Er befindet sich in einem zunehmenden Streit mit dem Fed-Chef Jerome Powell.

Bessent schließt sich Trumps Angriff auf Powell an

Früher hielt sich Scott zurück. Doch das hat sich geändert. Nachdem er Powell monatelang hinter den Kulissen unter Druck gesetzt hatte, schloss er sich Trumps öffentlichem Vorstoß an, ihn zu entlassen. In Davos kritisierte Scott Powells Führungsstil öffentlich. Er beanstandete Powells Anwesenheit bei den Anhörungen vor dem Obersten Gerichtshof im Fall Lisa Cook, einer Gouverneurin der Federal Reserve, die Trump absetzen will.

„Wenn man versucht, die Fed nicht zu politisieren, ist es ein großer Fehler, wenn der Fed-Vorsitzende dort sitzt und versucht, Einfluss auf die Entscheidungen zu nehmen“, sagte auf CNBC.

Powell konterte nicht. Das tut er selten. Doch Anfang des Monats warf er dem Justizministerium vor, mit kriminellen Drohungen die Fed zu Zinssenkungen zu zwingen – etwas, das Trump seit seinem Amtsantritt anstrebt.

Powell hat sich weder zum Yen noch zu Japan oder einer Intervention geäußert. Er hat dringendere Probleme. Doch wenn Japan wirklich ein koordiniertes Vorgehen wünscht, muss jemand die Initiative ergreifen. Und derzeit herrscht zwischen Powell und Scott kein Vertrauen.

Die Geschichte zeigt seltene, aber mögliche gemeinsame Aktionen

Gemeinsame Interventionen sind selten. Die USA haben seit 1996 nur dreimal interveniert, zuletzt 2011 nach dem Erdbeben in Japan. Selbst damals war die Zusammenarbeit aller G7-Mitglieder erforderlich.

Japan agierte zuletzt im Juli 2024, als es Yen kaufte und dafür umgerechnet etwa 35 Milliarden US-Dollar (5,53 Billionen Yen) verkaufte. Das war ein gewaltiger Schritt. Aber es war ein Alleingang.

Scott benötigt möglicherweise nicht die Zustimmung der Fed, sollte er sich für einen Alleingang entscheiden. Er hat bereits gezeigt, dass er bereit ist, Regeln zu brechen. Im vergangenen Herbst wies er das Finanzministerium an, argentinische Pesos zu kaufen, nur um Präsident Trump im Vorfeld der Wahlendent Javier Milei, einen Verbündeten Trumps, zu schwächen. Dabei ging es nicht um Marktstabilität, sondern um reine Politik. Wenn er Milei unterstützt hat, könnte er auch bereit sein, Takaichi zu unterstützen.

Das Problem ist, dass die Fed nach wie vor die Kontrolle über die Mechanismen hat, falls die USA den Yen-Kurs beeinflussen wollen. Und Powell ist nicht dafür bekannt, Befehle zu befolgen. Sollte Scott ohne Powells Unterstützung eine Yen-Intervention durchsetzen wollen, würde das einen weitaus größeren Konflikt auslösen.

Grundlegende Wirtschaftsprinzipien: Das Finanzministerium kann ohne die Unterstützung der Fed bei der Umsetzung nicht handeln. Wenn Japan auf ein Eingreifen der USA angewiesen ist, beobachtet es nicht nur die Märkte, sondern auch das politische Geschehen in Washington.