Europäische Investoren ziehen sich angesichts der Handelsdrohungen Trumps von US-Aktien zurück

dent Präsident Donald Trump gegenüber Europa könnte einige der größten Käufer amerikanischer Aktien vergraulen, obwohl er Rekordhochs am Markt feiert und weitere Kursgewinne prognostiziert.

Trump sagte, er erwarte, dass sich der US-Aktienmarkt von seinem derzeitigen Rekordniveau aus verdoppeln werde, für dessen Erreichung er sich die Lorbeeren zuschreibe.

Doch es gibt ein Problem. Ausländische Investoren, insbesondere aus Europa, haben in den letzten Jahren massiv US-Aktien gekauft. Ihr Kapital hat dazu beigetragen, die Marktindizes auf die Rekordhochs zu treiben, von denen Trump so gern spricht. Nun könnten seine scharfen Worte und Drohungen gegen europäische Staaten diese Investoren vertreiben.

Vincent Mortier ist Chief Investment Officer bei Amundi SA, Europas größtem Vermögensverwalter mit einem verwalteten Vermögen von 2,3 Billionen Euro (2,7 Billionen US-Dollar). Gegenüber Bloomberg erklärte er, dass Kunden Kapital aus US-Investitionen abziehen möchten. „ Wir beobachten, dass immer mehr Kunden ihr Portfolio diversifizieren und sich von den USA abwenden wollen. Dieser Trend zeichnete sich bereits im April 2025 ab, hat sich aber in dieser Woche noch einmal beschleunigt“, so Mortier.

Er merkte an, dass der Ausstieg aus US-Investitionen Zeit und sorgfältige Planung erfordere. Anleger müssten entscheiden, wie sie von wichtigen Benchmarks umschichten und sich vor Dollar-Schwankungen schützen könnten.

Der S&P 500 fiel am Dienstag um 2,1 Prozent, nachdem Trump Zölle gegen acht europäische Länder angekündigt hatte. Auf dem Spiel standen US-Aktien im Wert von 10,4 Billionen US-Dollar sich im Besitz von Europäern befanden . Mehr als die Hälfte davon stammte aus eben diesen acht Ländern, die nun von seinen Drohungen betroffen sind.

Laut Hugo Ste-Marie, Stratege bei der Scotiabank, befinden sich 49 % aller US-Aktien im Besitz ausländischer Investoren. Das reicht aus, um den Markt zu beeinflussen.

Fairerweise muss man sagen, dass europäische Länder wohl kaum gemeinsam US-Vermögenswerte abstoßen werden. Die eigentliche Sorge gilt nicht staatlichen Maßnahmen. Doch da Trump weiterhin Drohungen ausspricht und beleidigende Äußerungen tätigt, erhalten Vermögensverwalter von London über Berlin bis Madrid vermehrt Anfragen von Kunden zur Reduzierung ihrer US-Bestände.

US- Aktien sind nicht mehr der einzige Gewinner

Lange Zeit wäre es ein Fehler gewesen, US-Aktien zu reduzieren. Amerikanische Aktien entwickelten sich deutlich besser als andere entwickelte Märkte. Doch seit Trumps Amtsantritt hat sich die Lage geändert.

Mit dem schwächeren Dollar und den steigenden Konsumausgaben in Europa ließen die globalen Märkte die US-Aktien weit hinter sich. Die Gewinner des letzten Jahres: Südkoreas Kospi mit einem Plus von 80 %, Europas Stoxx 600 mit 32 %, Japans Topix mit 23 % und der kanadische Leitindex mit 28 %. Der S&P 500? Lediglich 16 %. Kanadas Erfolg war der größte seit 20 Jahren

In den vergangenen drei Jahren bauten europäische Investoren ihre US-Aktienbestände um 4,9 Billionen US-Dollar aus, ein Plus von 91 %. Ein Rückzug aus dieser Strategie würde nun einen bedeutenden strategischen Kurswechsel signalisieren. Dies schließt sowohl Neukäufe als auch Gewinne aus steigenden Kursen ein, basierend auf Daten der Federal Reserve vom 9. Januar, die den Zeitraum bis September abdecken.

Grönlands SISA-Pensionsfonds verwaltet rund 7 Milliarden Dänische Kronen (1,1 Milliarden US-Dollar) und investiert etwa 50 % davon in US-amerikanische Anlagen, hauptsächlich Aktien. Der Vorstand hat über einen Verkauf gesprochen. Bislang gab es jedoch nur wenige Aktienverkäufe, obwohl einige Pensionsfonds wie die dänische AkademikerPension ihre US-Staatsanleihen abstoßen.

Trump warnte, dass groß angelegte Verkäufe „massive Vergeltungsmaßnahmen“ nach sich ziehen würden, und hielt die Drohung mit finanziellen Strafen weiterhin im Raum. Für einige Europäer sind seine Drohungen mittlerweile zu viel.

„Da sich Investoren für einen neuen Zyklus neu positionieren, gehen wir davon aus, dass die Allokationen in europäische Anlagen in diesem Jahr zunehmen könnten“, so Raphael Thuin, Leiter Kapitalmarktstrategien bei Tikehau Capital SCA mit Sitz in Paris, die über 50 Milliarden Euro (59 Milliarden US-Dollar) verwaltet. Er fügte hinzu, dass Kunden in Europa und Asien dieses Thema häufig ansprechen

Aktuell ist die Bedrohung für amerikanische Aktien durch europäische Kursrückgänge begrenzt. Doch sie stellt eine zusätzliche Sorge für einen Markt dar, der bereits auf einem sehr hohen Niveau gehandelt wird.

„In diesem Umfeld möchte man nicht ausschließlich in US-Aktien oder US-Vermögenswerte investieren, insbesondere nicht in den Dollar“, sagte Mathieu Racheter, Leiter der Aktienstrategie bei Julius Bär & Co., die 520 Milliarden Schweizer Franken (662 Milliarden US-Dollar) verwaltet.

Kanada schafft einendent

Das hat historische Gründe. Letztes Jahr drängten Kanadier ihre Pensionsfondsmanager, ihre US-Aktienbestände zu reduzieren, nachdem Trump angekündigt hatte, er werde „wirtschaftliche Gewalt“ einsetzen, um Kanada zum 51. Bundesstaat zu machen. In Davos erklärte Premierminister Mark Carney, Länder müssten ihre Finanzbeziehungen zu den USA überdenken, da Trump diese Beziehung als Waffe missbraucht habe.

„Wenn man einen Wirtschaftswissenschaftler fragt, was laut Lehrbuch zu Zöllen führt, lautet die Antwort, dass sie für das Exportland schwierig seien. Doch was wir derzeit, zumindest an den Finanzmärkten, beobachten, ist eher das Gegenteil“, sagte Sebastien Page, Chief Investment Officer bei T. Rowe Price, einem Unternehmen, das fast 1,8 Billionen US-Dollar verwaltet. „Sie fördern inländische Investitionen und regen dazu an, Handelspartner zu diversifizieren.“

Tägliche ETF-Zuflussdaten zeigen, dass sich die Nachfrage ausländischer Investoren nach US-Aktienfonds bisher „kaum verändert“ hat, schrieben die Strategen von JPMorgan Chase & Co. unter der Leitung von Nikolaos Panigirtzoglou am Mittwoch.

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