OpenAI steht vor einem entscheidenden Jahr, da cash Burn sprunghaft ansteigt und der Monetarisierungsdruck wächst

OpenAI steckt in einer schwierigen Lage. Dieses Jahr muss das Unternehmen entweder endlich Gewinne erzielen oder es bricht zusammen. Die Zeiten endloser Finanzierung ohne Ergebnisse sind vorbei. Sam Altman muss nun ums Überleben kämpfen.

OpenAI hat im vergangenen Jahr bereits neun Milliarden Dollar verbrannt, und Analysten gehen davon aus, dass diese Summe in diesem Jahr auf 17 Milliarden Dollar steigen wird. Die Deutsche Bank bezeichnete dies als entscheidenden Moment für KI-Unternehmen, die ausschließlich Modelle verkaufen. OpenAI sei dabei am stärksten gefährdet.

Das Unternehmen gibt an, wöchentlich rund 800 Millionen Nutzer zu haben, aber fast keiner von ihnen zahlt.

Das ist ein Problem. Und das, obwohl das Unternehmen 1,4 Billionen Dollar in Rechenzentren investiert hat. Egal wie ausgeklügelt die Technologie ist, irgendjemand muss die Rechnungen bezahlen. Und im Moment rechnet sich das einfach nicht.

Cash Burn explodiert, während das Geschäftsmodell immer noch fehlt

Obwohl OpenAI im vergangenen Jahr über 20 Milliarden US-Dollar Umsatz erzielte (gegenüber 6 Milliarden US-Dollar im Jahr 2024), schreibt das Unternehmen weiterhin tiefe rote Zahlen. Um die Verluste zu kompensieren, hat OpenAI Milliardenbeträge eingesammelt.

SoftBank investierte Ende letzten Jahres 22,5 Milliarden US-Dollar, nachdem zuvor bereits 40 Milliarden US-Dollar zugesagt worden waren. Zudem wurden Verträge mit Microsoft und Nvidia abgeschlossen, und Schätzungen zufolge wird das Unternehmen mittlerweile mit rund 500 Milliarden US-Dollar bewertet.

Adrian und Stefan von der Deutschen Bank meinten jedoch, der Vorsprung des Unternehmens sei „geringfügig“. Die großen Player verfügen über weitere Geschäftsbereiche, die ihnen stetige Einnahmen bescheren. OpenAI hingegen nicht. Dadurch verkürzt sich die verbleibende Laufzeit.

„Der Weg zum Erfolg scheint immer schmaler zu werden“, sagten sie. Und da ein Börsengang voraussichtlich Ende dieses Jahres oder Anfang 2027 erfolgen wird, verschärft sich der Druck nur noch. Manche glauben, der Börsengang könnte das Unternehmen auf eine Billion Dollar bewerten. Doch bisher ist es noch nicht so weit.

Zu allem Übel zog sich Apple zurück. Am 12. Januar kündigte Apple an, stattdessen Googles KI zu nutzen. Am 16. Januar erklärte OpenAI dann, mit dem Testen von Anzeigen in ChatGPT zu beginnen. Genau das, was Sam letztes Jahr noch als letzten Ausweg bezeichnet hatte. Nun, dieser Ausweg ist jetzt Realität.

Anleger konzentrieren sich auf die Kosten, während Konkurrenten um Aufmerksamkeit buhlen

Dimitri Zabelin, Forschungsanalyst bei PitchBook, sagte, die Dinge hätten sich geändert. Investoren interessierten sich nicht mehr für die Größe des Unternehmens. Sie wollten reale Renditen sehen oder zumindest einen Beweis dafür, dass die Zahlen bald Sinn ergeben.

„Die entscheidende Frage ist, ob die Monetarisierung durch Unternehmen, die Preissetzungsmacht und die sinkenden Inferenzkosten mit der steigenden Rechenintensität mithalten können“, sagte .

Er sagte außerdem, dass OpenAI dank langfristigertracund der Unterstützung seiner Expansionspläne weiterhin guten Zugang zu Kapital und Rechenpartnern habe. Doch das Unternehmen ist nicht allein. Anthropic, gegründet von ehemaligen OpenAI-Mitarbeitern, könnte ebenfalls an die Börse gehen. Es hat niedrigere Kosten, zahlende Kunden – hauptsächlich Programmierer – und ein intelligenteres Preismodell. Manche behaupten, es sei das einzige unabhängigedent -Startup mit einer realistischen Chance, ohne dabei zu scheitern.

Der Markt ist derweil instabil. Einige erwarten eine baldige Zinssenkung der US-Notenbank, was den KI-Sektor zusätzlich cash könnte. Andere befürchten bereits eine Blase. S&P Global geht jedoch davon aus, dass die Finanzierung weiter steigen könnte.

Adrian und Stefan glauben das jedoch nicht. Sie sagen, kleinere Firmen würden die steigenden Rechenkosten nicht überleben. Sie vermuten sogar, dass Perplexity und andere bis Ende des Jahres von den großen Plattformen aufgekauft werden könnten.

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