WDHLG-GRAFIK-Ein Jahr, in dem sich die Wege der großen Zentralbanken trennen

- von Stefano Rebaudo

LONDON, 06. Feb (Reuters) - Die Zentralbanken der großen Volkswirtschaften gehen getrennte Wege: Australien hat diese Woche zum ersten Mal seit zwei Jahren die Zinssätze (link) erhöht, während andere einen vorsichtigeren Ansatz verfolgen, auch wenn sie wahrscheinlich mit der Lockerung fertig sind.

Die Europäische Zentralbank und die Bank of England haben am Donnerstag ihre Zinssätze beibehalten, wobei die Entscheidung des Vereinigten Königreichs von den Märkten als dovish (link) angesehen wurde. Die US-Notenbank bleibt im Lager der Lockerungspolitik.

Hier die Positionen der Zentralbanken in 10 Industrieländern:

1/ VEREINIGTE STAATEN

Die Fed ließ die Zinssätze im letzten Monat unverändert und deutete an, dass weitere Zinssenkungen noch lange auf sich warten lassen könnten.

Dennoch rechnen die Händler fest mit einer weiteren Zinssenkung um 25 Basispunkte bis Juli.

Kevin Warsh, der von Präsident Donald Trump nominierte Nachfolger von Jerome Powell als Fed-Vorsitzender, wenn dessen Amtszeit im Mai endet, hat sich für Zinssenkungen und eine kleinere Bilanz ausgesprochen. Diese Mischung könnte die Renditekurve von US-Schatzpapieren (link) steiler machen, lässt aber die allgemeine Richtung der Zinsen ungewiss.

2/ BRITIEN

Die britische Notenbank ließ die Zinsen am Donnerstag unverändert, allerdings nur nach einer unerwartet knappen Abstimmung von 5:4 (link), und argumentierte, dass eine weitere Lockerung der Geldpolitik angesichts des nachlassenden Lohnwachstums eine realistische Option sei.

Die überraschende Abkehr von der Politik ließ die Renditen der zweijährigen Gilt GB2YT=RR auf ihren größten Tagesrückgang seit April 2024 zusteuern.

Händler preisen nun fast 50 Basispunkte für Zinssenkungen bis zum Jahresende ein, während es vor der Zinsentscheidung noch 35 Basispunkte waren.

3/ NORWEGEN

Die Norges Bank hat ihren Leitzins im vergangenen Monat bei 4 Prozent belassen und bekräftigt, dass Zinssenkungen im Laufe dieses Jahres wahrscheinlich sind, wenn auch nicht unmittelbar bevorstehen, da die Anleger auf neue Wirtschaftsprognosen im März warten.

Eine weitere Lockerung steht jedoch im Widerspruch zu den jüngsten Daten. Die norwegische Kerninflationsrate stieg im Dezember unerwartet auf 3,1 Prozent (link) im Jahresvergleich und unterstreicht damit die robuste Binnennachfrage.

4/ SCHWEIZ

Die Schweizerische Nationalbank (SNB) hat mit 0 Prozent den niedrigsten Zinssatz unter den großen Zentralbanken der Welt, und das wird wohl auch so bleiben.

Die langfristigen Inflationsprognosen der SNB bleiben innerhalb ihrer Zielspanne von 0-2 Prozent, aber die Bank steht vor einem unangenehmen Hintergrund (link): Der Preisdruck ist nach wie vor gedämpft, während der als sicherer Hafen geltende Schweizer Franken gegenüber dem Euro und dem Dollar in der Nähe mehrjähriger Höchststände liegt.

Die nächste Sitzung findet am 19. März statt.

5/ KANADA

Die Bank of Canada beließ den Leitzins im Januar bei 2,25 Prozent, wobei die Entscheidungsträger davor warnten, dass die erhöhten geopolitischen Risiken und die Ungewissheit über die US-Handelspolitik der Wirtschaft neue Schocks versetzen könnten, die eine weitere Lockerung der Geldpolitik rechtfertigen.

Das Wirtschaftswachstum verlangsamte sich im November (link) nach fast einem Jahr der Zoll- und Handelsunsicherheit, die die Stimmung in der Wirtschaft belastete, die Investitionen dämpfte und viele Firmen mit Entlassungen rechnen ließ.

6/ EURO-ZONE

Die EZB beließ ihren Leitzins (link) am Donnerstag wie erwartet bei 2 Prozent, und die Händler erwarten für dieses Jahr keine Änderungen.

Der jüngste Absturz des Dollars, die Volatilität an den Rohstoffmärkten, der Krieg der Trump-Administration um Grönland und ihr Druck auf die Fed, die Zinsen zu senken, deuten jedoch darauf hin, dass sich die Situation schnell ändern könnte.

7/ SCHWEDEN

Die schwedische Zentralbank beließ den Leitzins am 29. Januar bei 1,75 Prozent und signalisierte, dass die Politik wahrscheinlich "für einige Zeit" unverändert bleiben werde (link).

Es wird erwartet, dass sich die schwedische Wirtschaft in diesem Jahr erholen und die Inflation abkühlen wird, aber es drohen geopolitische Risiken.

8/ NEUSEELAND

Neuseeland wechselt in das Lager der Falken.

Mit einer Beschleunigung der jährlichen Inflation auf 3,1 Prozent (link) im vierten Quartal hat die Reserve Bank of New Zealand ihren Lockerungszyklus wahrscheinlich beendet. Die Märkte rechnen mit fast zwei Zinserhöhungen um 25 Basispunkte bis zum Jahresende.

Die nächste Sitzung findet am 18. Februar statt.

9/ AUSTRALIEN

Die Reserve Bank of Australia hob am Dienstag die Zinssätze an (link), nur sechs Monate nach ihrer letzten Senkung im August.

Jüngste Daten, die auf starke Verbraucherausgaben, rekordhohe Hauspreise und reichlich Kredite für Haushalte und Unternehmen hinweisen, verstärkten die Bedenken, dass die finanziellen Bedingungen alles andere als restriktiv sind.

Händler rechnen mit einer weiteren Anhebung bis Mitte des Jahres.

10/ JAPAN

Die Bank of Japan war die einzige große Zentralbank, die an der Straffung festhielt, während die anderen Zentralbanken ihre Geldpolitik lockerten. Sie ist nicht länger ein Ausreißer.

Politische Entscheidungsträger der BOJ warnen davor, dass ein schwacher Yen den Preisdruck stärker als erwartet anheizt, wobei einige davor warnen, dass sie Gefahr laufen, "hinter die Kurve" zu kommen (link)

Die BOJ hob die Zinssätze im Dezember auf den höchsten Stand seit 30 Jahren an und hielt sie dann im Januar konstant.

Die dovishen geld- und fiskalpolitischen Neigungen von Premierministerin Sanae Takaichi könnten den Weg der BOJ (link) erschweren, insbesondere wenn sie bei den vorgezogenen Wahlen am Sonntag ein starkes Mandat erhält.