Token-Rückkäufe nehmen immer weiter zu, aber der Preisboden versagt immer wieder

In einem Memo vom 12. August erklärte Matt Hougan, Chief Investment Officer des Vermögensverwalters Bitwise, dass die meisten Kryptowährungen außer Bitcoin unterbewertet seien.

Anleger seien sich nicht im Klaren darüber, wie viel Umsatzprotokolle mittlerweile an die Token-Inhaber ausschütten. Das deutlichste Beispiel sei Hyperliquid, das 1,3 Milliarden US-Dollar seines HYPE-Tokens zurückgezogen habe, sagte er. Sollte sich dieser Trend fortsetzen, „könnten sich die Bewertungen verdoppeln oder sogar noch mehr“, fügte Hougan hinzu.

Hougan sagt, dass Token jetzt auf Umsatzbasis gehandelt werden

Jahrelang bestand der Hauptkritikpunkt an Kryptowährungen darin, dass Netzwerke zwar enorm skalieren könnten, die Token aber kaum Wert erlangten.

„Diese Ära ist vorbei“, sagte Hougan in dem Memo mit dem Titel „Die Umsatzrevolution der Kryptowährungen“. Er glaubt, dass Token nun nach denselben Maßstäben wie Aktien und Anleihen gehandelt werden, nämlich nach dem Umsatz.

Hougan begründete seine Bewertungsaussage ausdrücklich mit seiner Überzeugung, dass sich der Zusammenhang zwischen Protokolleinnahmen und Tokenpreis verstärkt. Bitwise erklärte, das Memo stelle eine Momentaufnahme dar und sei keine Anlageberatung.

Hyperliquid erwirtschaftete im letzten Jahr über 800 Millionen US-Dollar Umsatz. Laut einem internen Memo von Bitwise verwendet die dezentrale Börse (DEX) etwa 99 % ihrer Gebühren, um HYPE am freien Markt zu kaufen und zu verbrennen.

Seit der Einführung des Tokens im November 2024 wurden durch diese Käufe HYPE im Wert von 1,3 Milliarden Dollar dauerhaft aus dem Angebot genommen.

Hougan erklärte, HYPE sei seit dem Start um etwa 800 % gestiegen, während Bitcoin rund ein Drittel seines Wertes verloren habe. Er führt den Höhenflug von HYPE unter anderem darauf zurück, dass Käufer voraussagten, das steigende Handelsvolumen würde direkt zum Bitcoin-Burn führen.

Laut Daten.

Uniswap und Aave kopieren das Modell von Hyperliquid

Die Uniswap-Abstimmung im Dezember 2025 über die „UNIFizierung“ aktivierte erstmals Protokollgebühren und verbrannte dabei sofort 100 Millionen UNI, was etwa 590 Millionen US-Dollar entspricht. Das System generiert nun jährlich etwa 100 Millionen US-Dollar, die vollständig für Aktienrückkäufe verwendet werden.

Aave plant, jährlich rund 30 Millionen US-Dollar an AAVE abzubauen, was fast einem Fünftel des Umsatzes entspricht. Das Unternehmen hat ein automatisiertes Programm namens Aavenomics 3.0 implementiert.

Pump.fun, mit einem Jahresumsatz von 328 Millionen US-Dollar, hatte bis April 2026 PUMP-Token im Wert von 370 Millionen US-Dollar verbraucht. Lighter, ein neuerer Marktplatz für unbefristete Wertpapiere, kaufte etwa 6 % seines LIT-Bestands mit einem Umsatz von 67 Millionen US-Dollar zurück.

„Das Umsatzfieber hat die Basisschicht-Ketten erreicht“, sagte Hougan. Die Solana-Community hat SGP-0003 vorgeschlagen, um die Gebühreneinnahmen um das bis zu 14-fache zu erhöhen.

Aptos hat die Gasgebühren dieses Jahr verzehnfacht. Die Aktivität auf Aptos hat sich fast verdreifacht, und die jährlichen Token-Verbrennungen sind von ca. 90.000 auf etwa 1,9 Millionen gestiegen.

Einem Cryptopolitan Bericht zufolge hat das sinkende Angebot die Preise nicht zuverlässig angehoben, und viele Token mit regelmäßigen Rückkäufen blieben hinter dem Markt zurück und konnten keinen Preisboden halten.

Selbst Hyperliquid durchbrach seinen anfänglichen Aufwärtstrend. Pump.fun hatte zeitweise mehr als 18 % seines Angebots zurückgekauft, als der Token nahe seinem Tiefststand notierte.

Hougan erklärte , dass ein Token-Rückkauf nicht mit einem Aktienrückkauf vergleichbar sei, da kein vertraglicher Anspruch auf Gewinne oder Vermögenswerte bestehetracDie Unternehmensführung könne die wirtschaftlichen Rahmenbedingungen jederzeit neu gestalten oder ändern.

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