ANALYSE-Die beeindruckende Gewinnstärke in den USA beflügelt den Anstieg der Aktienkurse auf Rekordhöhen

- von Lewis Krauskopf

NEW YORK, 06. Mai (Reuters) - Ein brummender Motor für Unternehmensgewinne in den USA ist das Herzstück der Rallye des US-Aktienmarktes auf Rekordhöhen – ein ermutigendes Zeichen für Anleger, solange der Treibstoff, der die Gewinne antreibt, weiter fließt.

Mehr als zwei Drittel der Berichtssaison für das erste Quartal sind vorbei, und die S&P-500-Unternehmen sind auf dem besten Weg zu ihrem höchsten vierteljährlichen Gewinnwachstum seit mehr als vier Jahren. Auch die Zukunftsprognosen werden immer rosiger: Laut LSEG Datastream sind die Schätzungen der Analysten für die künftigen US-Gewinne in den nächsten 12 Monaten seit Jahresbeginn um über 10 Prozent gestiegen.

Da einige der schlimmsten wirtschaftlichen Befürchtungen im Zusammenhang mit dem Krieg im Iran (link) abgeklungen sind, konnten sich die Anleger nach eigenen Angaben auf die Gewinnstärke konzentrieren, unterstützt durch massive Investitionen in Technologien der künstlichen Intelligenz und ein insgesamt solides wirtschaftliches Umfeld.

„Da sich die Lage nicht verschlechtert hat und der Waffenstillstand nun schon seit einiger Zeit hält, waren es die Gewinne, die den Aufschwung vorangetrieben haben“, sagte Chris Fasciano, Chef-Marktstratege bei Commonwealth Financial Network.

Der Leitindex S&P 500 .SPX liegt im Jahresverlauf um 6 Prozent im Plus und knüpft damit an drei Jahre in Folge mit soliden zweistelligen prozentualen Zuwächsen an. Der Index ist seit dem 30. März um mehr als 14 Prozent gestiegen, nachdem er durch den Beginn des Krieges der USA und Israels gegen den Iran einen Einbruch erlebt hatte.

STÄRKSTES QUARTAL SEIT 20 JAHREN?

Die Anleger hatten zu Beginn der Berichtssaison im letzten Monat allgemein solide Ergebnisse erwartet, doch diese haben die Erwartungen bei weitem übertroffen. Die Gewinne des S&P 500 dürften im ersten Quartal gegenüber dem Vorjahr um 28,2 Prozent gestiegen sein, einschließlich der Ergebnisse von 350 Indexunternehmen, die bereits berichtet haben, sowie der Schätzungen von Analysten für diejenigen, die noch berichten werden, wie aus Daten vom Dienstag von Tajinder Dhillon, Leiter der Gewinn- und Aktienanalyse bei LSEG Data & Analytics, hervorgeht.

Dieser Anstieg wäre der höchste seit dem vierten Quartal 2021, als sich die Unternehmen von den Pandemie-Lockdowns erholten.

„Ohne Berücksichtigung von Sonderfaktoren wie günstigen Basiseffekten und Unternehmenssteuersenkungen ist das Gewinnwachstum wohl das stärkste seit zwei Jahrzehnten“, so Binky Chadha, Chefstratege für US-Aktien bei der Deutschen Bank, in einer Mitteilung.

Auch die Prognosen für den Rest des Jahres 2026 steigen. Die Gewinne des S&P 500 sollen für das Gesamtjahr 2026 um 22,6 Prozent steigen, wobei die Schätzungen für jedes der nächsten drei Quartale höher ausfallen als noch am 1. April, so LSEG IBES.

Zu den Unternehmen, die in diesem Zeitraum noch ihre Ergebnisse vorlegen müssen, gehören der Halbleiterriese Nvidia NVDA.O, große Einzelhändler wie Walmart WMT.O und Home Depot HD.N sowie das Softwareunternehmen Salesforce CRM.N.

NICHT NUR EIN KI-SCHUB

Die massiven Investitionen von Technologieunternehmen zur Unterstützung von KI-Anwendungen sind ein entscheidender Faktor für die Gewinne in den USA. Laut Strategen von Goldman Sachs werden fünf KI-Hyperscaler im Jahr 2026 voraussichtlich 751 Milliarden US-Dollar an Investitionsausgaben tätigen, da die Unternehmen Ressourcen in Rechenzentren und andere Infrastruktur investieren.

Unternehmen und Branchen, die von KI profitieren, haben ihre Gewinne im ersten Quartal um 50 Prozent gesteigert, teilte die Deutsche Bank am Montag in einem Bericht mit. Dazu zählen Halbleiterunternehmen und andere Tech-Hardware-Firmen sowie Hersteller von Elektrogeräten und Bauunternehmen.

KI sei „ein Baum, der viele Äste ausbreitet“, sagte Chuck Carlson, CEO von Horizon Investment Services. „Die Ausgaben, die in diesem Bereich getätigt werden, sind wirklich ein ziemlich bedeutender Treiber.“

Anleger verweisen zudem auf insgesamt solide Gewinne vor dem Hintergrund einer stabilen Wirtschaftslage. Das mediane Gewinnwachstum der Unternehmen lag laut der Deutschen Bank bei 12,2 Prozent, während Strategen von Morgan Stanley anmerken, dass die mediane Gewinnüberraschung der S&P-500-Unternehmen so stark ist wie seit vier Jahren nicht mehr. Neun der elf S&P-500-Sektoren sind auf Kurs für höhere Gewinne im ersten Quartal, wobei laut LSEG IBES jeweils acht um mindestens 10 Prozent zulegen.

Die Unternehmen zeigen, dass sie den kriegsbedingten Energiepreisanstieg, der die Ölpreise auf über 100 Dollar pro Barrel getrieben hat, überstehen können, sagte Keith Lerner, Chief Investment Officer bei Truist Advisory Services.

„Es schadet definitiv einigen Unternehmen, aber die Firmen haben schon so viele Schocks durchgemacht, dass sie besser gerüstet sind, um einfach flexibel zu reagieren, wenn solche Dinge passieren“, sagte Lerner.

MARKTBEWERTUNG GLEICHT SICH BEI STEIGENDEN GEWINNEN AUS

Die starken Gewinne haben dazu beigetragen, dass die Aktienkurse gestiegen sind, obwohl sich die Marktbewertung abgeschwächt hat. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis des S&P 500 lag laut LSEG Datastream bei 21,2, gemessen an den erwarteten Gewinnen der nächsten 12 Monate, und damit immer noch deutlich über seinem langfristigen Durchschnitt von 16. Das ist ein Rückgang gegenüber dem Stand von 23,5, den es Ende Oktober erreicht hatte.

Die Märkte preisen in diesem Jahr keine aktienfreundlichen Zinssenkungen mehr ein, da die durch den Energiesektor getriebene höhere Inflation Druck auf die Aktienbewertungen ausübt und die Anforderungen an ein starkes Gewinnwachstum erhöht.

Während Anleger die Wahrscheinlichkeit eines anhaltend starken Gewinnwachstums abwägen, werden sie das KI-Thema und jegliche Anzeichen eines Rückzugs der Marktführer in diesem Bereich im Auge behalten.

Der Krieg im Nahen Osten steht für Anleger weiterhin im Vordergrund. Sie befürchten, dass sich der Konflikt, je länger er andauert und Energie- sowie andere Preise auf hohem Niveau hält, immer stärker auf Unternehmen und Verbraucher auswirken wird.

„Im Moment sind die Anleger meiner Meinung nach bereit, gewissermaßen auf der Welle starker Gewinne und allgemein positiver Wirtschaftsnachrichten mitzureiten“, sagte Robert Pavlik, Senior-Portfoliomanager bei Dakota Wealth Management. „Letztendlich wird Benzin zu 4,50 Dollar pro Gallone die Wirtschaft einholen, das kann man sich vorstellen.“