ROI-Powells größtes Vermächtnis? Er wurde zum obersten Verteidiger der Fed: McGeever

- von Jamie McGeever

ORLANDO, Florida, 28. Apr (Reuters) - Während Jerome Powell sich darauf vorbereitet, die wohl letzte Sitzung der US-Notenbank unter seiner Leitung zu leiten , tobt eine Debatte über die Verdienste seiner achtjährigen Amtszeit und seinen Platz im Pantheon dieser 113 Jahre alten Institution.

Aus wirtschaftlicher Sicht sprechen trotz einiger bemerkenswerter Fehltritte starke Argumente für eine hohe Bewertung seiner Amtszeit. Als Verfechter der Unabhängigkeit der Fed steht er ganz oben auf der Liste.

Seine berüchtigte Behauptung, die erhöhte Inflation im Jahr 2022 sei „vorübergehend“, erwies sich als falsch, obwohl er damit nicht allein stand, da viele politische Entscheidungsträger weltweit seine Ansicht teilten. VierJahre später liegt die Inflation weiterhin über dem 2-Prozent-Ziel der Fed und steigt weiter an .

Einige Kritiker weisen zudem darauf hin, dass sich die Bilanzsumme der Fed unter seiner Führung auf einen Rekordwert von 9 Billionen Dollar verdoppelte, da die Zentralbank nach der Pandemie ihre geldpolitischen „Bazookas“ abfeuerte, um die Wirtschaft zu stützen. Manche argumentieren, die Fed sei mit der quantitativen Lockerung zu weit gegangen und habe diese zu langsam wieder rückgängig gemacht, auch wenn die Auswirkungen davon schwer zu quantifizieren sind.

Kritiker behaupten zudem, die Zinssenkungen der Fed im Vorfeld der Präsidentschaftswahlen 2024 seien politisch motiviert gewesen – ein Vorwurf, den Powell vehement zurückweist.

Letztendlich sind die Argumente für eine hohe Bewertung Powells bei der Betrachtung der geldpolitischen Entscheidungen der Fed unter seiner Leitung – insbesondere angesichts der Tatsache, dass diese inmitten einer globalen Pandemie, einer technologischen Revolution, Handelskriegen und realen Kriegen getroffen wurden – ziemlich stark.

Sie werden noch stärker, wenn man sein Vermächtnis als Verfechter der Unabhängigkeit der Fed berücksichtigt.

SICH DEM DRUCK STELLEN

Dieses Vermächtnis ist zum Teil den Umständen zu verdanken. Die persönlichen Angriffe von Präsident Donald Trump (link) auf Powell (link) und dessen Führung der Fed waren sowohl in ihrer Häufigkeit als auch in ihrer Heftigkeit beispiellos. Die Zahl der Social-Media-Beiträge und öffentlichen Kommentare, in denen Powell dafür kritisiert wurde, die Zinsen nicht schnell genug gesenkt zu haben, muss in die Hunderte gehen.

Trump drohte wiederholt mit seiner Entlassung, und es gab auch die inzwischen zurückgezogene Anklage (link) im Zusammenhang mit Powells Aussage zu Renovierungsarbeiten am Fed-Hauptquartier, dem Eccles Building in Washington.

Das letzte Mal, dass ein amtierender Fed-Vorsitzender solch intensivem politischem Druck ausgesetzt war , liegt mehr als 50 Jahre zurück, als Präsident Richard Nixon starken Druck auf Arthur Burns ausübte, die Geldpolitik locker zu halten.

Powell ist nicht der Einzige, der sich weigert, der Macht des Präsidenten nachzugeben. William McChesney Martin Jr., Fed-Vorsitzender von 1951 bis 1970, widersetzte sich bekanntlich Lyndon Johnsons Aufforderungen, die Zinsen nicht anzuheben. Doch McChesney Martin sah sich keiner fast täglichen Flut öffentlicher Angriffe oder Androhungen strafrechtlicher Anklagen ausgesetzt.

Powell hat es weitgehend abgelehnt, auf Trumps Sticheleien zu reagieren, doch bei zwei Gelegenheiten – beide vor laufender Kamera – wehrte er sich auf eine Weise, die lange in Erinnerung bleiben wird.

VIRALE VIDEOS

Das erste war am 24. Juli letzten Jahres (link) – und es war fast schon komisch. Die beiden Männer, beide mit weißen Schutzhelmen, standen nebeneinander vor dem Hauptsitz der Fed, um sich den Medien zu stellen. Trump kritisierte die Kosten für die Renovierung des Gebäudes, und Powell erklärte ihm sichtlich ungläubig, dass seine Zahlen falsch seien.

Die Szene war fast schon komisch, gleichermaßen unangenehm und ungewollt lustig.

Das zweite Mal war der Ton deutlich ernster. Am 11. Januar (link) veröffentlichte die Fed eine außerordentliche Videoaufzeichnung, in der Powell auf die Androhung einer Anklage durch das Justizministerium reagierte. Er machte deutlich, dass er glaubte, diese sei motiviert durch die Weigerung der Fed, Trumps Forderungen nach niedrigeren Zinsen nachzugeben.

„Es geht darum, ob die Fed weiterhin in der Lage sein wird, die Zinssätze auf der Grundlage von Fakten und wirtschaftlichen Bedingungen festzulegen – oder ob die Geldpolitik stattdessen durch politischen Druck oder Einschüchterung bestimmt wird“, sagte Powell mit ernster Miene.

Trump hat viele prominente Persönlichkeiten aus Wirtschaft und Politik öffentlich beschimpft. Nur wenige haben sich gewehrt, insbesondere in der Welt der Wirtschaft und der öffentlichen Politik.

Warum hat sich Powell gewehrt? Möglicherweise liegt es daran, dass er ein Verfechter institutioneller Werte und ein überzeugter Anhänger der Unabhängigkeit der Zentralbank ist, ein langjähriger Republikaner, der jedoch die parteiübergreifende Maschinerie in Washington respektiert.

Er scheint auch die Unterstützung der Öffentlichkeit zu haben. Eine Gallup-Umfrage im Dezember ergab, dass Powell mit einer Zustimmungsrate von 44 Prozent der beliebteste US-Beamte unter den 13 in der Umfrage erfassten politischen Entscheidungsträgern und Gesetzgebern war. Auch bei den Unabhängigen erzielte er die höchste Bewertung.

OBERSTER VERTEIDIGER

Wenn es um Powells Vermächtnis geht, sind einige Dinge unbestreitbar.

Die US-Wirtschaft kehrte nach der Pandemie schneller zum Trendwachstum zurück als andere G7-Volkswirtschaften, und wie Powells voraussichtlicher Nachfolger Kevin Warsh letzte Woche anerkannte, ist das Land nun nahe an der Vollbeschäftigung.

Powell kann natürlich nicht den ganzen Verdienst dafür für sich beanspruchen. Aber man kann mit Fug und Recht sagen, dass die Fed unter seiner Führung dazu beigetragen hat, dieses Ergebnis zu sichern, das auf einer breiten makroökonomischen Ebene von den meisten politischen Entscheidungsträgern begrüßt würde.

Im Juli 2023, als die Zinsen über 5 Prozent lagen, schrieb ich eine Kolumne (link), in der ich darauf hinwies, dass Powell, sollte die US-Wirtschaft eine „sanfte Landung“ hinlegen – also keine Rezession bei einer Inflation nahe dem Zielwert – und es 2024 nur zu einem leichten Abschwung bei weiterhin historisch niedriger Arbeitslosigkeit kommen, „den Anspruch erheben könnte, der erfolgreichste Fed-Chef der Geschichte zu sein“.

Dieses Szenario hat sich weitgehend bewahrheitet, und er würde sich in der Folge als der wichtigste Verteidiger der Fed herausstellen.

(Die hier geäußerten Meinungen sind die des Autors, eines Kolumnisten bei Reuters)

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