ÄNDERUNG-ROI-Die Ertragsphantasien der Wall Street könnten bald einer harten Realitätsprüfung unterzogen werden: McGeever

- von Jamie McGeever

ORLANDO, Florida, 13. Apr (Reuters) - Irgendetwas passt da nicht zusammen. Die US-Ölpreise sind im letzten Jahr um mehr als 70 Prozent gestiegen, die Inflation liegt nach wie vor bei über 3 Prozent, und die geopolitischen Risiken sind nicht mehr zu unterschätzen. Doch die Gewinnaussichten an der Wall Street könnten nicht rosiger sein.

Zu Beginn der Berichtssaison für das erste Quartal in dieser Woche liegt der Nasdaq .IXIC höher als vor dem Beginn des Iran-Krieges (link) am 28. Februar, und der S&P 500 .SPX liegt nicht weit dahinter. Es ist fast so, als ob die letzten sechs Wochen nicht stattgefunden hätten.

Aber selbst wenn der wackelige Waffenstillstand im Nahen Osten zu einer dauerhaften Einstellung der Feindseligkeiten führen sollte - ein großes "Wenn" -, werden die wirtschaftlichen Schäden und die Auswirkungen auf die Preise noch Monate, möglicherweise Jahre andauern.

Das Ausmaß dieser Verschiebungen, ihre Dauer und die letztendlichen Auswirkungen auf die US-Wirtschaft stehen zur Debatte. Aber ihre Existenz ist es nicht.

Die Ökonomen der Bank of America fassen es kurz und bündig zusammen: "Selbst wenn der Waffenstillstand anhält, ist es unwahrscheinlich, dass wir zum Vorkriegsszenario zurückkehren"

Und doch scheint die Wall Street zu glauben, dass wir uns genau dorthin bewegen.

HOHE HOFFNUNGEN

In gewisser Weise sollte die Nonchalance des Aktienmarktes nicht überraschen, denn die Wall Street hat sich in den Turbulenzen der zweiten Amtszeit von US-Präsident Donald Trump (link) als erstaunlich kugelsicher erwiesen.

Die Erholung von seinen Zollturbulenzen am "Tag der Befreiung" (link) vor einem Jahr war atemberaubend. Sie unterstrich, wie widerstandsfähig die Wall Street gegenüber Schocks geworden ist und wie zuversichtlich die Anleger in die geldbringenden Kräfte der künstlichen Intelligenz sind.

Vor diesem Hintergrund erscheint die Konsensprognose der LSEG für ein Gewinnwachstum von 13,9 Prozent im ersten Quartal gegenüber dem Vorjahr angemessen. Dies entspräche dem Niveau der vorangegangenen vier Quartale und könnte dazu beitragen, die Rückkehr des Nasdaq und des S&P 500 auf Vorkriegsniveau zu rechtfertigen.

Die Aussichten für den Rest des Jahres sind jedoch eher rätselhaft.

Die Konsensprognosen für das Gewinnwachstum in den verbleibenden drei Quartalen liegen bei 20 Prozent, 22 Prozent bzw. 19,9 Prozent. Laut Tajinder Dhillon, Leiterin der Gewinnforschung bei LSEG, wäre dies das stärkste Wachstum der US-Unternehmensgewinne seit 2018, mit Ausnahme des durch die Pandemie verzerrten Jahres 2021.

Aber wenn die amerikanischen Unternehmen ihre Gewinne in einem solch halsbrecherischen Tempo steigern wollen, müssen sie eine wachsende Zahl von Hindernissen überwinden.

WIRTSCHAFTLICHE WOLKEN VERDUNKELN SICH

Der Hauch von Stagflation liegt in der Luft.

Aus dem am Freitag veröffentlichten Verbraucherpreisindex (link) geht hervor, dass die Benzinpreise im März im Vergleich zum Vormonat um 21 Prozent gestiegen sind, während andere Kraftstoffe, einschließlich Diesel, um mehr als 30 Prozent zulegten. Beides waren Rekordsteigerungen.

Unterdessen waren die Verbraucher noch nie so unzufrieden wie heute. Die ebenfalls am Freitag veröffentlichte Umfrage der University of Michigan (link) zeigte, dass die Stimmung der Verbraucher auf den niedrigsten Stand seit Beginn der Aufzeichnungen gesunkenist.

Es ist leicht zu verstehen, warum. Das Wachstum in diesem Jahr wird wahrscheinlich (link) schwächer ausfallen, als es ohne den Krieg der Fall gewesen wäre.

Die Ökonomen der Bank of America haben ihre Wachstumsprognose für das US-Bruttoinlandsprodukt () für 2026 um 50 Basispunkte auf 2,3 Prozent gesenkt - eine deutliche Korrektur. Außerdem hoben sie ihre Prognose für die Kerninflation bei den persönlichen Konsumausgaben (PCE) um 70 Basispunkte auf 3,1 Prozent an.

Und das könnte optimistisch sein: Da Öl CLc1 70 Prozent teurer ist als vor einem Jahr, könnte die Gesamtinflation in Richtung 4 Prozent steigen und sich damit noch weiter vom 2 %-Ziel der Federal Reserve entfernen.

Dies hat die erwartete Entwicklung der US-Zinssätze in den kommenden Monaten verändert. Zu Beginn des Jahres gingen die Terminmärkte von einer Lockerung um 60 Basispunkte bis Dezember aus. Diese Erwartungen haben sich nun in Luft aufgelöst, und der nächste Schritt der Fed scheint ebenso wahrscheinlich eine Zinserhöhung wie eine Zinssenkung zu sein - etwas, das noch vor sechs Wochen undenkbar war.

Natürlich ist das alles nicht in Stein gemeißelt. Die Wirtschaft ist weit weniger ölintensiv als früher, die Verbraucherstimmung hat immer weniger mit dem tatsächlichen Ausgabeverhalten zu tun, und die Unternehmen könnten sich als widerstandsfähig erweisen, wenn diese Schocks nur von kurzer Dauer sind.

Dennoch wäre es bemerkenswert, wenn all dies die Gewinne nicht beeinträchtigen würde.

Zunächst einmal wird erwartet, dass ein Großteil dieses Gewinnbooms von der Technologiebranche getragen wird. Es wird erwartet, dass die Gewinne des allmächtigen Sektors im ersten Quartal um 46 Prozent steigen werden, was bedeutet, dass fast 80 Prozent des erwarteten Gewinnwachstums von insgesamt 74 Milliarden USD auf den Technologiesektor entfallen würden.

Aber "Big Tech" mit seinen 800 Milliarden Dollar (link) Investitionsplänen für energieintensive Rechenzentren und andere Infrastrukturen für künstliche Intelligenz in diesem Jahr - von denen ein großer Teil fremdfinanziert ist - reagiert jetzt besonders empfindlich auf die steigenden Energiepreise und die Kosten für Geld.

Aktienanleger sind von Natur aus optimistisch, aber die positive Stimmung, die an der Wall Street herrscht, ist bemerkenswert. Die Frage ist nun, ob die Unternehmensvorgaben in den kommenden Wochen diese großen Hoffnungen zunichte machen .

(Die hier geäußerten Meinungen sind die von Jamie McGeever (link), einem Kolumnisten für Reuters)

Merken Sie sich den Termin vor: Am 23. April um 9 Uhr EDT /1300 GMT werden die ROI-Kolumnisten Mike Dolan und Jamie McGeever an einer Webinardiskussion mit dem Titel "ROI Markets Unpacked: Überdenken von sicheren Häfen in unsicheren Zeiten". Klicken Sie hier, um sich anzumelden. (link)

Hat Ihnen diese Kolumne gefallen? Informieren Sie sich über Reuters Open Interest (ROI), (link) Ihre wichtige neue Insider für globale Finanzkommentare. Folgen Sie ROI auf LinkedIn, (link) und X. (link)

Und hören Sie den täglichen Morning Bid-Podcast (link) auf Apple (link), Spotify (link) oder der Reuters-App (link). Abonnieren Sie den Podcast, um zu hören, wie Reuters-Journalisten an sieben Tagen in der Woche die wichtigsten Nachrichten zu Märkten und Finanzen diskutieren.