Verfall von Optionen könnte den Weg für einen Anstieg der Volatilität am US-Aktienmarkt ebnen

- von Saqib Iqbal Ahmed

NEW YORK, 16. Jan (Reuters) - Der monatliche Verfall von Optionen am Freitag wird die US-Aktien (link) in den kommenden Tagen wahrscheinlich größeren Schwankungen in die eine oder andere Richtung aussetzen, was die Marktvolatilität von historisch niedrigen Niveaus ansteigen lassen könnte, so Optionsmarktexperten.

Optionen bieten Anlegern das Recht, Aktien zu einem festen Preis bis zu einem bestimmten Datum in der Zukunft, dem Verfallsdatum, zu kaufen oder zu verkaufen. Große Optionsverfallstermine finden zwar jeden Monat statt, doch wird der Verfallstermin in diesem Monat von den Marktteilnehmern besonders aufmerksam beobachtet, da sich die Aktienkurse in der Nähe ihrer Höchststände befinden und sich in einer engen Spanne bewegen.

Der S&P 500 bewegt sich in der Nähe von 7.000 Punkten, was ein neues Rekordhoch bedeuten würde.

Die Zehn-Tage-Volatilität für den S&P 500 .SPX - ein Maß dafür, wie stark die Aktien in die eine oder andere Richtung schwanken - ist am Donnerstag auf 8,1 Prozent gesunken, was dem niedrigsten Stand des letzten Jahres und etwa der Hälfte des Durchschnittswerts von 17,0 Prozent für die letzten 52 Wochen entspricht, wie eine Reuters-Analyse von LSEG-Daten ergab.

Dies hat dazu beigetragen, dass die Erwartungen der Händler für die Aktienvolatilität auf ein Jahrestief gesunken sind.

"Ich denke, dass der S&P 500 nach dem Verfall der Optionen etwas mehr in Bewegung kommen wird", sagte Brent Kochuba, Gründer des Optionsanalysedienstes SpotGamma.

Ein Grund für die scheinbare Lethargie des Marktes ist, dass Händler Call-Optionen auf den breiten Index verkaufen und gleichzeitig Volatilität in Einzelaktienkontrakten kaufen. Dieser Handel gewinnt vor der Saison der Unternehmensgewinne an Dynamik, wenn Anleger darauf wetten, dass die Gewinnbekanntmachungen idiosynkratische Aktienbewegungen auslösen werden, während der breitere Index relativ ruhig bleibt.

Solche Verkäufe von Indexoptionen führen in der Regel zu einer geringeren Volatilität und halten die Marktbewegungen in Schach.

"Was wir gesehen haben, ist, dass die Verkäufer von Call-Optionen im S&P 500 zunehmen, wenn die 7.000er-Marke erreicht wird", so Kochuba.

Der Verkauf von Call-Optionen hinterlässt bei den Optionshändlern ein so genanntes "Netto-Long-Gamma". Die Händler müssen dann Aktienfutures verkaufen, wenn die Aktienkurse steigen, und Futures kaufen, wenn die Märkte fallen, um ihre eigene Position neutral zu halten.

"Weil sie Dips kaufen und Rips verkaufen, bleiben wir in einer Spanne gefangen", so Kochuba.

Diese die Volatilität unterdrückende Kraft könnte nach dem Verfall am Freitag nachlassen.

Historisch gesehen haben Aktien in der Woche nach dem Verfall von Optionen größere NEUE KÖPFE als üblich verzeichnet. Im letzten Jahr bewegte sich der Referenzindex in der Woche nach dem monatlichen Verfall von Optionen im Durchschnitt um 2 Prozent in beide Richtungen, verglichen mit einer durchschnittlichen wöchentlichen Bewegung von 1,5 Prozent für alle Wochen, wie eine Reuters-Analyse ergab.

KATALYSATOREN FÜR DIE VOLATILITÄT

Die Anleger werden in den kommenden Tagen mit einer Reihe potenziell marktbewegender Katalysatoren konfrontiert sein, darunter eine mögliche Entscheidung des Obersten Gerichtshofs (link) über die Rechtmäßigkeit der Zölle der Trump-Regierung, die Januar-Sitzung der Federal Reserve und weitere Entwicklungen im Rahmen der kürzlich bekannt gewordenen Ermittlungen des US-Justizministeriums (link) gegen den Vorsitzenden der Federal Reserve Jerome Powell.

Mehr als die Indexoptionen sei der Verfall einzelner Aktienoptionsblöcke als Katalysator für verstärkte Aktienausschläge in die eine oder andere Richtung zu beobachten, sagte Mike Khouw, Stratege bei YieldMax ETFs.

Bei einigen Einzeltiteln wird am Freitag ein erheblicher Teil der offenen Kontrakte auslaufen - bis zu einem Viertel aller offenen Kontrakte bei den Optionsmarktfavoriten Nvidia und Tesla.

"(Hier vermute ich, dass) Optionen wahrscheinlich stärker auf die Kursentwicklung des Basiswerts einwirken werden", so Khouw.