ANALYSE-Anleger sind besorgt über den Kampf um die Fed, bei dem es um alles oder nichts geht

- von Scott Murdoch und Saqib Iqbal Ahmed und Rae Wee

SINGAPUR/LONDON, 12. Jan (Reuters) - Eine Untersuchung des US-Justizministeriums bei der Federal Reserve (link) und eine kämpferische Reaktion des Vorsitzenden Jerome Powell haben den Einsatz in einem seit langem andauernden (link) Streit, der die Unabhängigkeit der mächtigsten Zentralbank der Welt offen auf den Prüfstand gestellt hat, deutlich erhöht, so die Investoren.

In einer scharf formulierten Erklärung am Sonntag enthüllte Powell eine Untersuchung (link), die ihm wegen eines Gebäudesanierungsprojekts mit einer strafrechtlichen Anklage drohte, und sagte, dies sei ein "Vorwand" gewesen, um politischen Einfluss auf die Fed zu gewinnen, damit sie die Zinssätze schneller senkt.

Präsident Donald Trump (link) erklärte gegenüber NBC, er habe keine Kenntnis von den Maßnahmen des Justizministeriums, erneuerte jedoch seine Angriffe auf Powell, die immer häufiger und deutlicher werden, seit die Fed die Zinssätze langsamer senkt, als ihm lieb ist.

Die Untersuchung und Powells scharfe Reaktion verschärfen einen Streit, von dem Marktbeobachter befürchten, dass er die Unabhängigkeit der Fed, die ein Grundpfeiler der US-Wirtschaftspolitik und ein Eckpfeiler des Finanzsystems ist, in Frage stellt.

"Mit seinem Frontalangriff auf die Fed untergräbt Donald Trump einmal mehr das Vertrauen in die Unabhängigkeit der amerikanischen Zentralbank", sagte Jens Suedekum, Chefberater des deutschen Finanzministers Lars Klingbeil, gegenüber Reuters.

"Die Vereinigten Staaten selbst werden die größten Nachteile erleiden."

TRUMPS DRUCK AUF DIE FED RISKIERT "UNBEABSICHTIGTE FOLGEN

Die wachsende Kluft verdeutlicht auch, wie stark die Bemühungen der Trump-Administration, Institutionen vom Militär bis zur Justiz umzugestalten, nun auf eine Säule der US-Finanzstärke durchschlagen.

Der US-Dollar war am Montag auf dem Weg zu seinem größten Tagesverlust gegenüber einem Korb der wichtigsten Währungen seit drei Wochen =USD. Gold schoss auf ein Rekordhoch, US-Aktienfutures fielen ESc1 und die Renditen langlaufender US-Staatsanleihen stiegen deutlich an US30YT=RR.

"Der Fed-Vorsitzende Powell ist von seinem bisherigen Ansatz zu Trumps Drohungen abgewichen und hat sich dieses Mal dafür entschieden, den Elefanten im Raum direkt anzusprechen - dass die Fed die Zinsen nicht so bewegt, wie der Präsident es gerne hätte", sagte Damien Boey, Portfoliomanager bei Wilson Asset Management in Sydney.

"Gold hat zugelegt, Aktien haben gewackelt, und die Zinskurve ist etwas steiler geworden. Diese NEUE KÖPFE entsprechen im Großen und Ganzen dem Drehbuch für einen Angriff auf die Unabhängigkeit der Fed", sagte er.

Die Fähigkeit der Zentralbanken, sich zumindest bei der Festlegung der Zinssätze ohne politische Einmischung zu bewegen, gilt als ein zentraler Grundsatz der modernen Wirtschaftswissenschaften - sie isoliert die Geldpolitiker, so dass sie Entscheidungen für die langfristige Stabilität treffen können.

Für die Anleger ist das Vertrauen in die US-Institutionen Teil des so genannten "exorbitanten Privilegs (link)", das das Land als Emittent der Weltreservewährung und Empfänger von Milliarden von Dollar an Kapitalzuflüssen auf den Finanzmärkten genießt.

Karl Schamotta, leitender Marktstratege bei Corpay in Toronto, wies auf "unbeabsichtigte Folgen" der Anlehnung an die Fed hin.

"Indem die Regierung versucht, die Zentralbank durch aggressive rechtliche Drohungen gegen einzelne Beamte zu beeinflussen, könnte sie die Inflationserwartungen in die Höhe treiben, die Rolle des Dollars als sicherer Hafen aushöhlen und einen starken Anstieg der langfristigen Anleiherenditen auslösen, der die Kreditkosten für die gesamte amerikanische Wirtschaft in die Höhe treibt

"Überall Benzin zu gießen und dann mit Streichhölzern zu spielen, funktioniert nicht gut", sagte er.

dIE TECHNOKRATISCHE FED VERSCHWINDET AUS DEM BLICKFELD"

Powells Vorstoß ist in gewisser Weise ein Abschiedsgruß, da seine Amtszeit im Mai endet und Trump bereits versprochen hat, dass sein Nachfolger jemand sein wird, der an niedrigere Zinssätze glaubt, und zwar um einiges".

Aber sein Standpunkt wird einen Rahmen für jeden Nachfolger bilden und als Maßstab für Veränderungen im Ansatz der Fed dienen (link).

Richard Yetsenga, Chefvolkswirt der ANZ-Gruppe, sagte, dass für die US-Finanzmärkte in ihrer Gesamtheit die Funktionsweise aller drei politischen Arme der Fed wahrscheinlich im Fluss sein wird - Zinssätze, Bilanz und Regulierung des Bankensektors.

"Es ist definitiv zu früh (, um das zu sagen), aber die Trends scheinen ziemlich klar zu sein... die technokratische Fed, wie wir sie in den letzten Jahrzehnten verstanden haben, verschwindet aus dem Blickfeld", sagte er.

In der Zwischenzeit fragen sich die Anleger, die sich bereits (link) fragen, ob ihre Portfolios zu stark in den USA investiert sind, welche neuen Risiken die Trump-Regierung mit sich bringt.

"Der Markt hat so viel Lärm um die Fed und die Unabhängigkeit der Fed abgeschüttelt, und ich denke, dass er das wahrscheinlich wieder tun wird, aber irgendwann wird es zu einem Bruch kommen", sagte Christopher Hodge, Chefökonom für die USA bei der französischen Investmentbank Natixis.

Allerdings waren die NEUE KÖPFE an den Märkten am Montag gering, und einige sahen wenig klare Konsequenzen für die Zinssätze und sogar als Zeichen dafür, dass Trump tatsächlich keinen Einfluss auf die Fed hat.

Der Chefvolkswirt von Goldman Sachs, Jan Hatzius, sagte am Montag auf der jährlichen Strategiekonferenz der Bank in London, dass die Gefahr einer strafrechtlichen Anklage die Zweifel an der Unabhängigkeit der Zentralbank verstärken würde, aber er erwarte, dass die Fed weiterhin Entscheidungen auf der Grundlage von Daten treffen werde.

"Ich habe keinen Zweifel daran, dass (Powell) in seiner verbleibenden Amtszeit als Vorsitzender Entscheidungen auf der Grundlage der Wirtschaftsdaten treffen wird und sich nicht auf die eine oder andere Weise beeinflussen lässt, indem er die Zinsen weiter senkt oder sich weigert, sie aufgrund von Daten zu senken, die in diese Richtung gehen könnten", sagte er.