FOKUS 5-Blue Owl storniert Fusion mit privatem Kreditfonds nach Verstimmung am Markt

- von Manya Saini und Saeed Azhar und Isla Binnie

19. Nov (Reuters) - Blue Owl OWL.N hat am Mittwoch die Fusion von zwei seiner privaten Kreditfonds abgesagt, nachdem ein Plan, die Abhebungen im Vorfeld der Transaktion einzufrieren, die Anleger verunsichert und den Ausverkauf der Aktien des alternativen Vermögensverwalters verschärft hatte.

Die Aktien des Unternehmens haben seit Freitag rund 8 Prozent verloren, als es Fragen von Anlegern zu einem Anfang des Monats angekündigten Plan beantwortete, zwei seiner Kreditfonds, die öffentlich gehandelte Blue Owl Capital Corp OBDC.N mit einem nicht öffentlichen Fonds namens Blue Owl Capital Corp II zu fusionieren.

Wie aus den Unterlagen des Unternehmens hervorgeht, erläuterten die Führungskräfte den Beteiligten das Geschäft am Montag auf einer Telefonkonferenz, nachdem die Financial Times am Sonntag berichtet hatte, dass die Anleger des nicht börsennotierten Fonds einen Verlust von 20 Prozent hinnehmen mussten und ihr Kapital erst nach Abschluss der Fusion, der für das erste Quartal 2026 erwartet wird, abziehen können.

Die Kreditmärkte waren in diesem Jahr bereits verunsichert, insbesondere nach den Insolvenzen des Autoteileherstellers First Brands und des Subprime-Kreditgebers Tricolor in diesem Herbst.

Führungskräfte aus der Vermögensverwaltung sagten, sie seien in dem allgemeinen Ausverkauf zu hart behandelt worden, aber die Ereignisse lenkten die Aufmerksamkeit auf einen Markt, der in den letzten Jahren durch die starke institutionelle Nachfrage und die steigende Kreditvergabe an Unternehmen schnell gewachsen ist.

Die Entscheidung von Blue Owl, die Rücknahme durch die Anleger einzuschränken, belastete in dieser Woche die Aktien des Unternehmens, die am Montag mit einem Minus von 6 Prozent schlossen. Bis zum Schlusskurs am Dienstag sind sie in diesem Jahr bereits um 40 Prozent gefallen.

Am Mittwoch schwankten die Aktien des alternativen Vermögensverwalters in einem volatilen Handel zwischen Gewinnen und Verlusten. Sie fielen zuletzt um 3 Prozent und damit stärker als der breiter gefasste Dow Jones US Financials Index .DJUSFN mit einem Minus von 0,2 Prozent.

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Craig Parker, Co-President von Blue Owl, versuchte, die Befürchtungen der Anleger zu zerstreuen, dass die ursprüngliche Entscheidung von Liquiditätssorgen getrieben war.

"Der Fonds entwickelt sich weiterhin gut", sagte er in einem Interview mit CNBC am Mittwoch und fügte hinzu, dass die Anleger im Fonds bleiben und mit dem Verwaltungsrat zusammenarbeiten werden.

Der kleinere, private Blue-Owl-Fonds wurde von Kleinanlegern unterstützt, die zunehmend private Vermögenswerte kaufen.

Die jetzt revidierte Entscheidung, die Entnahmen einzuschränken, verdeutlichte die geringere Liquidität vieler privater Marktanlagen im Vergleich zu öffentlichen Aktien und Anleihen, in die Privatpersonen traditionell investiert haben.

Der Oppenheimer-Analyst Mitchel Penn schlug dem Unternehmen vor, zu warten, bis der Publikumsfonds näher an den Bewertung seiner zugrunde liegenden Vermögenswerte herankommt, bevor es versucht, die beiden wieder zusammenzuführen.

Die Anleger des nicht-öffentlichen Fonds wurden aufgefordert, ihre Anteile zum gleichen Bewertung umzutauschen wie den des öffentlichen Fonds, der etwa 20 Prozent unter dem Bewertung seiner Vermögenswerte gehandelt wurde.

"Wir sind weiterhin der Meinung, dass eine Fusion zwischen OBDC und OBDC II aus mehreren Gründen sinnvoll ist, glauben aber, dass das Problem hier nicht mit der Kreditwürdigkeit zu tun hat, sondern mit dem Zeitpunkt der Fusionsankündigung, als der öffentliche BDC mit einem beträchtlichen Abschlag zum Nettoinventarwert gehandelt wurde", schrieben die Analysten von Piper Sandler in einer Notiz.

Blue Owl sagte, dass es plant, Alternativen für die Fonds in der Zukunft neu zu bewerten. BDCs sammeln Geld von Anlegern und vergeben dann in der Regel Kredite an kleine und mittelgroße Unternehmen.

"Die Besonderheit von Privatvermögen besteht darin, dass sie nicht liquide sind, so dass wir die Liquidität der Aktionäre für die Fonds verwalten müssen", sagte Packer.