GRAFIK-Airtel Africa steigt hoch im FTSE, da der Börsengang von Mobile Money bevorsteht

- von Danilo Masoni

MAILAND, 19. Nov (Reuters) - Airtel Africa AAF.L, das in diesem Jahr im FTSE 100 nach dem Goldminenbetreiber Fresnillo FRES.L den zweiten Platz belegt, hat ein Schlaglicht auf die afrikanischen Telekommunikationsunternehmen geworfen, die von globalen Investoren oft übersehen werden.

Airtel, das in jedem der 14 afrikanischen Länder, in denen es tätig ist, einschließlich Nigeria, zu den beiden führenden Anbietern gehört, ist eine geduldige Wette für Schwellenländerspezialisten.

Die Stabilisierung des nigerianischen Naira war eine der Hauptursachen für den Kursanstieg der Airtel-Aktie um 164 Prozent, so dass sich das Wachstum im Daten- und Mobilfunkgeschäft auf den Gewinn auswirkte.

"Solche Renditen sieht man nicht immer, aber das zugrunde liegende Wachstum war da", sagte Sergej Dubin, Portfoliomanager bei Harding Loevner in New York, der die Airtel-Aktie seit mehreren Jahren hält. "Es zeigte sich nur nicht in den Finanztiteln in US-Dollar, weil die lokalen Währungen abwerteten

Die Naira NGN= hat seit Januar an Bewertung gewonnen und liegt nun bei 1.447,79 zum Dollar. Dies folgte auf Abwertungen in den Jahren 2023 und 2024, die den Naira auf bis zu 1.690 drückten und das zweistellige Wachstum von Airtel in lokaler Währung auf Dollarbasis zunichte machten.

Außerdem erlaubte Nigeria nach einem 12-jährigen Einfrieren Preiserhöhungen und hob die Tarife Anfang 2025 um 50 Prozent an (link). Der Gewinn von Airtel nach Steuern stieg Anfang September um fast das Fünffache auf 376 Millionen Dollar.

Ausschlaggebend für die Neubewertung von Airtel war, dass der Markt das Wachstum der Mobilfunksparte Airtel Money einpreist, die in der ersten Hälfte des Jahres 2026 an die Börse gebracht werden soll.

Airtel Africa, das mehrheitlich von der indischen Bharti Airtel BRTI.NS kontrolliert wird, wird mit dem 4,6-fachen der erwarteten Kerngewinne gehandelt, während es vor vier Monaten noch unter dem 3-fachen lag, und wird mit 14,6 Milliarden Dollar bewertet.

Obwohl die Aktien anderer afrikanischer Betreiber ebenfalls gestiegen sind und die weltweiten Telekommunikationswerte .MIWO0TS00PUS weit hinter sich gelassen haben, bleiben sie im Gegensatz zu Airtel unter ihren Rekordwerten.

Das kenianische Unternehmen Safaricom SCOM.NR, das 2007 Pionierarbeit im Bereich des mobilen Geldes geleistet hat, ist in diesem Jahr in US-Dollar gerechnet um 70 Prozent gestiegen, während MTN MTNJ.J sich mehr als verdoppelt hat und Vodacom VODJ.J um 52 Prozent zugelegt hat.

GIBT ES NOCH MEHR POTENZIAL?

Der US-Zahlungsverkehrskonzern Mastercard MA.N erwarb im Jahr 2021 einen Anteil an Airtel Money (link) und bewertete das Unternehmen mit 2,65 Milliarden Dollar. Zwei Jahre später beteiligte er sich an der Geldsparte von MTN (link).

Der Deal bewertete Airtel Money mit dem 9,4-fachen des voraussichtlichen Kerngewinns nach Leasing, so John Karidis, Analyst der Deutschen Bank, der glaubt, dass das Geschäft mindestens das 13-fache Bewertung sein sollte - etwa das Doppelte des Telekom-Geschäfts von Airtel.

"Die strukturellen Wachstumsaussichten von (und seinen) Telekommunikations- und Geldmärkten werden noch mehrere Jahre lang stark bleiben", schrieb er in diesem Monat und hob sein Ziel (link) auf 390 Pence an, was einem Aufwärtspotenzial von 30 Prozent entspricht.

In einem Kontinent, in dem ein Großteil der Bevölkerung keinen Zugang zu Banken hat, haben die Telekommunikationsbetreiber finanzielle Lebensadern geschaffen.

Airtel Money wickelte im zweiten Quartal dieses Jahres Transaktionen im Bewertung von 193 Milliarden Dollar ab, was einem Anstieg von 36 Prozent entspricht und in etwa dem gesamten BIP Nigerias entspricht.

Die Investitionsmöglichkeiten erstrecken sich nicht nur auf den Sprachverkehr - eine schwächelnde Einnahmequelle - sondern auch auf Daten und mobiles Geld, wobei die niedrige Telefondurchdringung und das Bevölkerungswachstum die Grundlage für eine lange Lebensdauer bilden.

Nach Schätzungen des Beratungsunternehmens FTI, das sich auf Daten des BMI von Fitch Solutions stützt, wird die Zahl der einzelnen Mobilfunkteilnehmer in Afrika und im Nahen Osten bis 2050 um 71 Prozent bzw. rund 800 Millionen zunehmen, während sie im Rest der Welt nur um 15 Prozent steigt.

Trotz potenzieller Währungsschwankungen und regulatorischer Unwägbarkeiten sind Investoren wie Dubin, der seine Beteiligung an Airtel Africa leicht reduziert hat, der Ansicht, dass noch mehr zu erwarten ist.

"Die Börsennotierung von Airtel Money birgt immer noch Potenzial", sagte Dubin gegenüber Reuters.