Datennebel" lässt einige Anleger nach dem Ausgang tasten

- von Lewis Krauskopf und Gertrude Chavez-Dreyfuss

NEW YORK, 14. Nov (Reuters) - Der US-Shutdown ist beendet (link), aber der Kater fängt für die Anleger gerade erst an. Sie befürchten, dass Lücken in den Wirtschaftsdaten die Zinssenkungen der Federal Reserve zu einem für den Aktienmarkt heiklen Zeitpunkt verzögern oder sogar entgleisen lassen könnten.

Die Sorge sorgte am Donnerstag für den stärksten Ausverkauf des zinssensiblen Nasdaq .IXIC seit einem Monat, nachdem er vor einer Woche den größten Wochenrückgang seit April verzeichnet hatte. Der Index, der in diesem Jahr dank boomender KI-Aktien in die Höhe geschossen ist, liegt rund 5 Prozent unter seinem Höchststand vom Oktober.

Das Problem ist ein Informationsvakuum (link), das sich von der Positionierung der Futures bis zu den Ernteschätzungen und insbesondere den Beschäftigungs- und Preiszahlen erstreckt, von denen einige während der 43 Tage dauernden Abschaltung nicht erhoben wurden und wahrscheinlich nie veröffentlicht werden.

Es bestehen Zweifel an der Veröffentlichung der Inflationsdaten für Oktober (link) und der Beschäftigungsbericht wird die Arbeitslosenquote (link) nicht enthalten, so der Wirtschaftsberater des Weißen Hauses Kevin Hassett, da die Haushaltsumfrage, auf deren Grundlage sie berechnet wird, nicht durchgeführt wurde.

'FAHREN IM NEBEL'

Für die Märkte ist dies von Bedeutung, weil der Vorsitzende der Federal Reserve Jerome Powell (link) die Situation mit einem "Fahren im Nebel" verglichen hat und darauf hinwies, dass die politischen Entscheidungsträger als Reaktion darauf wahrscheinlich "langsamer fahren", d. h. die Zinssätze eher beibehalten als senken werden.

Die Erwartungen für eine Zinssenkung um 25 Basispunkte im Dezember, die noch vor einem Monat als sicher galten, sind laut dem FedWatch-Tool der CME auf etwa 50 Prozent gesunken, was die hochfliegenden Märkte nervös macht.

"Seit dem Tiefpunkt im April hat der Markt einen enormen Aufschwung erlebt, der so gut wie ununterbrochen anhält", sagte Matt Sherwood, Leiter der Anlagestrategie bei Perpetual in Sydney.

"(Es) erfordert Zinssenkungen der Fed und anhaltend günstige finanzielle Bedingungen, um die meiner Meinung nach extremen Bewertungen zu rechtfertigen."

Am Mittwoch lag das Forward-Kurs-Gewinn-Verhältnis für den S&P 500, das auf den Gewinnschätzungen für die nächsten 12 Monate basiert, laut LSEG Datastream beim 22,8-fachen und damit deutlich über dem Zehnjahresdurchschnitt von 18,8.

Zusammen mit den seit Jahresbeginn erzielten Gewinnen von über 20 Prozent in stark wachsenden Sektoren wie dem Technologiesektor .SPLRCT braucht es auch nicht viel, damit die Anleger ihre Gewinne sichern wollen.

Die Stimmung ist bereits (link) unbeständig geworden, und Lieblinge wie Palantir PLTR.O und Oracle ORCL.N haben in diesem Monat Verluste von rund 15 Prozent verzeichnet. Der Chiphersteller Nvidia NVDA.O ist um fast 8 Prozent gefallen.

"Wir befinden uns hier in einer Zeit des Jahres, in der jede Art von Abwärtsbewegung in bestimmten Sektoren, die in diesem Jahr wirklich große Zahlen vorgelegt haben, noch ein wenig weiter kräuseln könnte, da Sie einige Abzugsfinger haben werden, um einige Gewinne vom TABELLE zu nehmen", sagte Chuck Carlson, CEO bei Horizon Investment Services in Hammond, Indiana.

IM BLINDFLUG INS JAHR 2026

Während des Shutdowns hat das Datenvakuum zuvor wenig beachtete private Umfragen in den Vordergrund gerückt und ein gemischtes Bild der Wirtschaft gezeichnet, in der sich die Ausgaben zwar zu halten scheinen, aber die Entlassungen in einigen Bereichen stark angestiegen sind.

Die Anleger taten sich schwer, Schlussfolgerungen zu ziehen, und blieben bei der Erwartung von mindestens drei Zinssenkungen bis Ende 2026, um die Zinsen auf 3 Prozent zu bringen. 0#USDIRPR

Analysten sagen, dass diese Erwartung wahrscheinlich unter Druck geraten wird, zumal eine wachsende Zahl (link) von Entscheidungsträgern - zu denen in dieser Woche auch die Präsidentin der Fed von San Francisco, Mary Daly, und der Präsident der Fed von Minneapolis, Neel Kashkari, gehörten - sich zurückhaltend zu Zinssenkungen äußern.

"Die Fed fliegt im Blindflug, so wie wir", sagte Bob Savage, Leiter der Makrostrategie für die Märkte bei BNY in New York.

"Die interessantere Debatte, über die niemand Klarheit hat, ist die, was im Jahr 2026 passiert", sagte er, wobei der "Dot Plot" oder die Zinsprognosen der Entscheidungsträger wahrscheinlich noch mehr im Mittelpunkt stehen werden als ihre Zinsentscheidung.

"Ihre Erwartungen bezüglich des Wachstums und der Arbeitsplätze sind wirklich wichtig

Sicherlich gibt es viele Anleger, die die jüngsten Rückgänge als einen rauen Fleck in einer Rallye (link) sehen, die noch weitergehen wird, da die KI-Investitionen boomen.

Aber es könnte noch eine Weile holprig bleiben. Das Verhalten des US-Dollars, der zusammen mit den Aktien gefallen ist, könnte darauf hindeuten, dass das Geld weltweit aus den USA abfließt.

Und der Bitcoin BTC=, der sich zu Beginn des Jahres als Leitindikator für Marktschwäche erwiesen hat, dümpelt unter 100.000 Dollar.

"Der Markt könnte zwischen jetzt und Thanksgiving etwas schwanken", sagte Michael Schulman, Partner und Chief Investment Officer bei Running Point Capital Advisors.

"Es gibt viele Leute, die darauf warten, dass sich die Dinge entwirren"