FOKUS 7-Kimberly-Clark wettet trotz Tylenol-Kontroverse 40 Milliarden Dollar für Kenvue

- von Juveria Tabassum und Sriparna Roy

03. Nov (Reuters) - Kimberly-Clark legt 40 Milliarden Dollar hin, um Kenvue in einem massiven Geschäft zu kaufen, das einige Investoren verwirrt hat, da der Tylenol-Hersteller mit schwachen Verkäufen, Klagen und Angriffen des Weißen Hauses kämpft, die sein Schmerzmittel mit Autismus in Verbindung bringen.

Die Aktien von Kimberly-Clark fielen nach der Ankündigung am Montag stark, da die Aktionäre den 46%igen Aufschlag, der für die ehemalige Johnson & Johnson JNJ.N-Einheit gezahlt wird, die ein turbulentes Jahr hinter sich hat, kritisch hinterfragten: Kenvue hatte im Juli seinen CEO (link) entlassen und stand unter Beschuss von Präsident Donald Trump wegen unbewiesener Behauptungen (link), dass die Einnahme von Tylenol während der Schwangerschaft Autismus bei Kindern verursachen kann.

Die Aktien von Kenvue, die seit Trumps Äußerungen stark gefallen waren, stiegen am Montag um 19,6 Prozent . Viele Anleger warten seit Monaten auf einen Verkauf des gesamten Unternehmens oder von Teilen davon, nachdem Aktivisten Druck gemacht hatten (link).

Kimberly-Clark bewunderte Kenvue seit Jahren, als es noch zu J&J gehörte, und betrachtete es als Ziel, aber die Gespräche zwischen den Unternehmen begannen, nachdem Kenvue angekündigt hatte, strategische Alternativen zu prüfen, und nachdem sein CEO im Sommer das Unternehmen verlassen hatte, so mit der Angelegenheit vertraute Insider gegenüber Reuters.

Jay Woods, Chefmarktstratege bei Freedom Capital Markets, sagte, die Marktreaktion deute darauf hin, dass einige Investoren glauben, dass Kimberly-Clark "möglicherweise beschädigte Ware kauft".

Trotz der Bedenken prognostizierte Kimberly-Clark jährliche Kosteneinsparungen in Höhe von 2,1 Milliarden USD aus der Übernahme, wobei erwartet wird, dass die Hinzufügung des umfangreichen Markenportfolios von Kenvue - von Listerine Mundspülungen bis hin zu Hautpflegemarken wie Aveeno und Neutrogena - dem fusionierten Unternehmen einen Jahresumsatz von etwa 32 Milliarden USD einbringen wird.

Beide Unternehmen stehen Seite an Seite in den Verkaufsregalen, so dass die Größenordnung und die Vertriebslogik Sinn machen, auch wenn der Tylenol-Überhang ein Schatten bleibt, den jeder Käufer lieber vermeiden würde, so Kimberly Forrest, Chief Investment Officer bei Bokeh Capital Partners.

TYLENOL-KOPFSCHMERZEN

"Kimberly-Clark wird ein potenzielles Prozessrisiko für die Marke Tylenol auf sich nehmen... Das ist schwer zu quantifizieren", sagte TD Cowen-Analyst Robert Moskow.

Es besteht die Sorge, dass Kenvue möglicherweise Hunderten von Privatklagen ausgesetzt sein könnte, in denen dem Unternehmen vorgeworfen wird, angebliche Zusammenhänge zwischen Tylenol und Autismus oder Aufmerksamkeitsdefizit-Hyperaktivitätsstörungen bei Kindern zu vertuschen.

Der US-Gesundheitsminister Robert F. Kennedy Jr. sagte zwar kürzlich, dass es keine schlüssigen Beweise für einen solchen Zusammenhang gebe, bezeichnete die vorhandenen Daten jedoch als "sehr suggestiv"

Die US-Verkäufe von Tylenol fielen zwischen dem 20. September und dem 4. Oktober nach den Äußerungen der Trump-Administration um 11 Prozent, so der BNP Paribas-Analyst Navann Ty in einer Notiz im letzten Monat.

Kenvue kämpft auch mit Rechtsstreitigkeiten im Zusammenhang mit seinen talkumhaltigen Babypuderprodukten.

"Die meisten Investoren erwarteten, dass Kenvue angesichts der Überhänge bei Tylenol und Talkum nur ausgewählte Marken und nicht das gesamte Unternehmen verkaufen würde. Aber Kimberly-Clark sah wahrscheinlich einen langfristigen Bewertung in einem starken Markenportfolio, das mit einem starken Abschlag gehandelt wurde", sagte James Harlow, Senior Vice President bei Novare Capital Management.

RETTUNGSANKER FÜR KENVUE

Kenvue-Anleger begrüßten die Übernahme.

Ein langfristiger Investor, der in den letzten Monaten mit dem Verwaltungsrat und dem Management gesprochen hat, nannte den Deal "großartig", während einige andere sagten, der Preis sei nicht so gut, wie sie es sich vor zwei Monaten erhofft hätten, bevor das Unternehmen unter Beschuss des Weißen Hauses geriet.

"Sie hatten einen langen Weg vor sich... Ich denke, sie müssen die Situation betrachtet haben und... die Möglichkeit gehabt haben, das gesamte Unternehmen zu verkaufen. Das ist die einfachste aller Transaktionen", sagte Harlow und fügte hinzu, dass der Verkauf einzelner Marken sehr lange gedauert hätte.

Kenvue hat seit langem mit Schwächen in seinen Kerngeschäften zu kämpfen, insbesondere im Bereich Hautgesundheit und Schönheit - eine Herausforderung, auf die aktivistische Investoren bereits hingewiesen haben. Das Unternehmen teilte am Montag mit, dass der Umsatz im Bereich Hautgesundheit im dritten Quartal um 3,2 Prozent auf 1,04 Milliarden USD gesunken ist.

"Eine unserer Herausforderungen bei Kenvue ist derzeit, dass wir in der Mitte leben, was kein guter Ort ist - in der trüben Mitte", sagte Kirk Perry, der früher am Tag zum ständigen CEO von Kenvue ernannt wurde.

KÄMPFE IN DER BRANCHE

Auch Kimberly-Clark (link) kämpft in einem Konsumgüterumfeld, das zunehmend von einer stärkeren Wertorientierung der Käufer geprägt ist und Unternehmen wie den Branchenprimus Procter & Gamble PG.N dazu zwingt, in kleinere Packungsgrößen zu investieren und leistungsschwache Geschäftsbereiche zu streichen.

Kimberly-Clark verkaufte eine Mehrheitsbeteiligung (link) an seinem internationalen Tissue-Geschäft an den brasilianischen Zellstoffhersteller Suzano SUZB3.SA als Teil einer Umstrukturierung, deren Erlös für die Übernahme von Kenvue verwendet werden soll, so das Unternehmen am Montag.

kimberly-Clark spricht schon seit einiger Zeit über seine "Transformation", aber ich denke, es ist noch sehr früh, um die Größe des Unternehmens fast zu verdoppeln", so die Analysten von Barclays.

ÜBERNAHME FÜR ÜBER 40 MILLIARDEN DOLLAR

Die Aktionäre von Kenvue erhalten 3,50 Dollar pro Aktie und 0,15 Kimberly-Clark-Aktien für jede Kenvue-Aktie. Nach Berechnungen von Reuters ergibt sich daraus ein Eigenkapitalwert von 40,32 Milliarden Dollar.

Die Übernahme, die in der zweiten Hälfte des Jahres 2026 abgeschlossen werden soll, wird durch eine Mischung aus Barmitteln und Schulden finanziert, wobei die JPMorgan Chase Bank eine Finanzierung zugesagt hat.

Sollte die Übernahme nicht zustande kommen, müssen beide Parteien eine Abfindungszahlung in Höhe von 1,12 Milliarden USD in bar leisten, wie aus einem Zulassungsantrag hervorgeht.

Nach Abschluss der Transaktion wird Mike Hsu, CEO von Kimberly-Clark, den Vorsitz des fusionierten Unternehmens übernehmen.