FOKUS 5-Microsofts massive KI-Ausgaben lösen bei Investoren Bedenken aus, während das Cloud-Geschäft boomt

- von Aditya Soni und Deborah Mary Sophia

29. Okt (Reuters) - Microsofts Ausgaben für die Infrastruktur der künstlichen Intelligenz stiegen im Septemberquartal auf einen Rekordwert von fast 35 Milliarden Dollar und verstärkten die Bedenken der Anleger über die steigenden Kosten für die Aufrechterhaltung des KI-Booms.

Das Unternehmen wies auch auf die wachsende KI-Nachfrage und die steigenden Ausgaben hin. Microsoft ist einer der Vorreiter bei der weltweiten Einführung von KI, doch Investoren und Branchenkenner diskutieren darüber, ob es sich um eine Blase wird gehandelt, die platzen könnte.

Das Technologieunternehmen gab am Mittwoch bekannt, dass seine Investitionsausgaben im ersten Quartal im Vergleich zum Vorjahr um 74 Prozent gestiegen sind, wobei etwa die Hälfte in kurzfristige Anlagen wie die hochpreisigen Chips von Nvidia floss, um Kapazitätsengpässe in seinem Cloud-Geschäft zu beheben. Die Ausgaben übertrafen die Schätzung von Visible Alpha von 30,34 Milliarden US-Dollar.

Die steigende Kapazität und die starke Nachfrage nach KI-Diensten (link) von Unternehmen, die sich beeilen, die Technologie einzuführen, verhalfen Microsofts Azure-Cloud-Geschäft zu einem Wachstum von 40 Prozent im Zeitraum Juli bis September und übertrafen damit die Schätzung von Visible Alpha von 38,4 Prozent.

Microsoft prognostiziert für das laufende Quartal ein Azure-Umsatzwachstum von 37 Prozent, verglichen mit der Konsensschätzung von Visible Alpha von 36,4 Prozent. Amy Hood, Chief Financial Officer von Microsoft, sagte auf einer Telefonkonferenz, dass das Unternehmen mindestens bis zum Ende des Geschäftsjahres mit Kapazitätsengpässen bei KI rechnet. Die Gesamteinnahmen würden sich auf 79,5 bis 80,6 Milliarden Dollar belaufen, so Microsoft. Die von LSEG befragten Analysten erwarteten im Durchschnitt 79,95 Milliarden Dollar.

Das Wachstum der Investitionsausgaben für das Geschäftsjahr 2026 werde höher sein als im Jahr 2025, sagte Hood. Im letzten Quartal hatte Microsoft für 2026 eine Abschwächung der Wachstumsrate vorausgesagt.

"Die Azure-Prognose, die genau den Erwartungen entspricht, wird die Investoren wahrscheinlich enttäuschen, da die Erwartungen an die KI-Nutznießer so hoch waren", sagte Logan Purk, Analyst bei Edward Jones. "Der Investitionsanstieg wird die Debatte über die Erzielung angemessener Renditen auf einer so großen Kapitalbasis nur anheizen."

AKTIEN GEBEN IM ERWEITERTEN HANDEL NACH

Die Aktien des Unternehmens fielen im erweiterten Handel um 3,8 Prozent.

Die steigenden Ausgaben kommen in einer Zeit, in der Big Tech unter wachsendem Druck steht, Renditen für massive KI-Investitionen zu erzielen.

Meta gab am Mittwoch ebenfalls seine Ergebnisse bekannt und erklärte, dass seine Ausgaben im nächsten Jahr "deutlich höher" sein werden als im Jahr 2025, während Alphabet seine prognostizierten Investitionsausgaben für dieses Jahr erhöhte.

Zu den Sorgen der Anleger tragen zirkuläre Geschäfte, steigende Bewertungen und begrenzte Beweise für KI-Produktivitätssteigerungen bei, die Zweifel daran aufkommen lassen, wie lange der Boom anhalten wird.

"Die Capex-Zahl war ein wenig besorgniserregend. Aber dennoch ist das Betriebsergebnis um 24 Prozent gestiegen. Es ist nur so, dass die Aktie in den letzten sechs Wochen enorm gestiegen ist", kommentiert Bob Lang, Chefanalyst für Optionen bei Explosive Options, den Rückgang der Microsoft-Aktie.

UMSATZ SPRINGT UM 18%

Die Gesamteinnahmen des Unternehmens stiegen um 18% auf 77,7 Milliarden Dollar und übertrafen damit die Erwartungen von 75,33 Milliarden Dollar, wie aus den von LSEG zusammengestellten Daten hervorgeht. Der Gewinn von 3,72 Dollar pro Aktie übertraf ebenfalls die Erwartungen von 3,67 Dollar.

Die Ergebnisse folgen auf Microsofts revidierte Vereinbarung mit OpenAI (link) in dieser Woche, die dem Unternehmen eine 27%ige Beteiligung im Bewertung von etwa 135 Milliarden Dollar sowie eine Umsatzbeteiligung und Zugang zu geistigem Eigentum einräumt und damit die Unsicherheit über die Zusammenarbeit mit dem Unternehmen, das für den KI-Boom steht, ausräumt.

Die Partnerschaft, die Microsoft exklusiven Zugang zu den Modellen hinter ChatGPT verschafft, war der Schlüssel zum rasanten Wachstum von Azure in den letzten Quartalen und verstärkte die Herausforderung an den führenden Cloud-Anbieter Amazon.com AMZN.O. Es ist auch für andere KI-Dienste von Microsoft, wie 365 Copilot für Unternehmen, von entscheidender Bedeutung.

Dieser KI-Vorstoß hat Microsoft mit einem Marktwert von 4 Billionen Dollar zum zweitwertvollsten Unternehmen der Welt gemacht, nur noch hinter dem 5-Billionen-Dollar-Chipunternehmen Nvidia (link). Die Aktie, die in diesem Jahr um fast 30 Prozent gestiegen ist, gehört zu den besten Werten der "Magnificent 7" Der nachbörsliche Kursrückgang bedroht jedoch die 4-Billionen-Dollar-Bewertung.

Einige Analysten haben Microsofts Entscheidung in den letzten Monaten gelobt, einige OpenAI-Verträge an Oracle zu vergeben, und sagten, es zeige Disziplin, die begrenzten KI-Kapazitäten auf profitablere Unternehmenskunden zu lenken. Der Schritt ist Teil einer breiteren Strategie, die Abhängigkeit von OpenAI zu verringern, indem das Unternehmen eigene Modelle entwickelt und Partnerschaften mit anderen KI-Firmen eingeht, darunter Anthropic.