ANALYSE-Globale Anleger, die von dem erstaunlichen Comeback der USA überrumpelt wurden, springen wieder ein

- von Naomi Rovnick

LONDON, 25. Sep (Reuters) - Der Kurs der Anleger stampede aus den Vereinigten Staaten nach Europa und Asien hat sich umgekehrt, da die großen Vermögensverwalter bis zum Jahresende auf einer Welle der KI- und Zinssenkungseuphorie reiten und den "Rest der Welt"-Handel vorerst aufgeben.

Globale Fondsmanager hatten US-Aktien in Rekordtempo abgestoßen (link), nachdem Präsident Donald Trump am 2. April happige Gegenzölle (link) angekündigt hatte. Seitdem hat sich der Markt jedoch erholt, und die US-Aktien sind im letzten Quartal um 7 Prozent gestiegen.

Die Vormachtstellung der Wall Street ist zurück, und die Anleger werden im kommenden Quartal wahrscheinlich US-Anlagen bevorzugen, da die Händler eine Zinssenkung der Federal Reserve um 110 Basispunkte bis Ende 2026 einpreisen und die KI-Juggernauten die Aktienmarktziele der Analysten (link) und das US-Wirtschaftswachstum (link) erhöhen.

"Es gibt keinen Grund für Pessimismus in Bezug auf die USA", sagte Salman Ahmed, globaler Leiter für Makroökonomie und strategische Asset Allocation bei Fidelity International. Er äußerte sich positiv zu US-Small-Cap-Aktien, die in der Regel von Zinssenkungen profitieren, und war gegenüber Europa und Japan neutral eingestellt.

Die US-Notenbank hatte in der vergangenen Woche zum ersten Mal seit Dezember die Zinsen gesenkt (link).

GROSSE INVESTOREN WENDEN SICH AUF US-AKTIEN - BofA

Im Juni waren die von der Bank of America befragten globalen Fondsmanager gegenüber US-Aktien und dem Dollar von allen wichtigen Anlageklassen am negativsten eingestellt. Anfang September setzten diese Großanleger jedoch wieder auf US-Aktien, kauften wieder in den Dollar und verringerten ihr Engagement in Aktien der Eurozone, der Schwellenländer und des Vereinigten Königreichs, wie die Umfrage der BofA ergab.

Francesco Sandrini, Italien-CIO bei Europas größtem Investor Amundi, sagte, dass er seine Portfolios derzeit in Richtung USA ausrichte und erwarte, dass kleinere, auf das Inland ausgerichtete Unternehmen besonders von Zinssenkungen profitieren würden. Weniger positiv sei er gegenüber europäischen Banken und chinesischen Aktien eingestellt.

Daten des Fondsverfolgungsdienstes Lipper, dessen Zahlen eine Momentaufnahme der weltweiten Stimmung liefern, zeigten, dass die Anleger im August wieder US-Aktien kauften, nachdem sie in den drei Monaten zuvor fast 78 Milliarden Dollar aus dieser Anlageklasse abgezogen hatten.

Die Zuflüsse in Fonds der Eurozone, die Lipper gemeldet werden und die im April ein Zwölfmonatshoch von fast 3 Milliarden USD erreicht hatten, gingen im August auf 563 Mio. USD zurück.

Die Anleger sagten, dass diese NEUE KÖPFE zeigten, dass eine Diversifizierung weg von den USA in der Theorie eine bessere Idee sei als in der Praxis.

"Man kann sich nicht von den USA abwenden", sagte Van Luu, Global Head of Fixed Income and Foreign Exchange Solutions Strategy bei Russell Investments. "Besonders bei Aktien."

Gemessen in Dollar, der De-facto-Berichterstattungswährung vieler globaler Anleger, hat der S&P 500 Benchmark-Index sein europäisches Pendant .STOXX seit Juni übertroffen. Die amerikanischen Nebenwerte (link) .RTX liegen seit Ende August vor den europäischen Werten .MIEM000S0NEU.

Die wöchentlichen Zuflüsse in die vom EPFR erfassten US-Aktienfonds erreichten in der vergangenen Woche mit fast 58 Milliarden USD einen bisherigen Jahreshöchststand, während die Fonds der Eurozone nur 1 Milliarden USD anzogen und die japanischen Fonds keine Nettozuflüsse verzeichneten, wie die Analyse der Daten durch Barclays ergab.

TREASURIES WIEDER IM TREND

Das Comeback der US-Vermögenswerte lässt sich auch bei den Anleihen beobachten.

Der französische Haushaltsstreit (link) und die deutsche Kreditaufnahme (link) haben die Renditen von Anleihen der Eurozone DE10YT=RR in diesem Quartal um etwa 15 Basispunkte steigen lassen, während die entsprechenden US-Renditen US10YT um etwa den gleichen Betrag gefallen sind. Anleiherenditen entwickeln sich umgekehrt zu den Preisen.

Von den wichtigsten US-Vermögenswerten, die von den Zollturbulenzen im April betroffen waren, hinkt nur der Dollar hinterher, aber er hat sich stabilisiert.

Nachdem der Dollar in den sechs Monaten bis Juni gegenüber dem Euro die schlechteste Entwicklung in der ersten Jahreshälfte (link) verzeichnete, ist ein Index, der den Dollar gegenüber anderen Währungen =USD einschließlich des Euro misst, in diesem Quartal um 0,8 Prozent gestiegen.

Einige Anleger sagten, sie kehrten an die Wall Street zurück, mit einem Auge auf den Ausstieg angesichts mittelfristiger Risiken wie Trumps Handelsabgaben, die die Inflation in den USA (link) verschärfen und das Wachstum belasten.

"Der Markt () ist sicherlich im Aufwind, aber lassen Sie uns Quartal für Quartal abwarten", sagte Ahmed von Fidelity.

Er sah in dem AI-Aktienboom "Schatten des Jahres 2000" und warnte, dass eine Wiederholung des Dotcom-Aktiencrashs in jenem Jahr zu einem wirtschaftlichen Schock führen könnte, da der Wohlstand der Verbraucher abnimmt.

Der Aktienbesitz der US-Haushalte hat einen 75-Jahres-Höchststand erreicht, und Aktien, die direkt oder über Altersvorsorgeeinrichtungen gehalten werden, machen 68 Prozent des Gesamtvermögens aus, wie eine Analyse der Fed-Daten durch das Beratungsunternehmen Capital Economics ergab.

"Das sollte die Alarmglocken läuten lassen, selbst wenn der lebhafte Aktienmarkt noch eine Weile weiter steigt", so Capital Economics.

Der Geschäftsführer der Foresight Group, Mayank Markanday, erwartet, dass US-Sparer, die eine Rekordsumme von 7,7 Billionen Dollar (link) in US-Geldmarktfonds geparkt haben, bei sinkenden Zinsen in inländische Aktien oder hochverzinsliche US-Unternehmensanleihen umschichten werden.

"Das einzig Positive für den Rest der Welt ist, dass die Bewertungen im Vergleich zu den USA weiterhin attraktiv sind", sagte er.

"Es ist jedoch definitiv nicht der richtige Zeitpunkt, um sein Engagement in den USA zu reduzieren und sich stark auf den Rest der Welt zu konzentrieren