GRAFIK-Konzentrationsrisiken an den US-Aktienmärkten treten mit der Veröffentlichung der Gewinne der Megacaps in den Vordergrund

- von Lewis Krauskopf

NEW YORK, 23. Jul (Reuters) - Das Vertrauen der Wall Street in eine kleine Anzahl von Aktien mit hohem Marktwert, die den Schwung des US-Aktienbullenmarktes aufrechterhalten, wird in den kommenden Tagen auf die Probe gestellt, wenn wichtige Technologie- und Wachstumsunternehmen ihre Gewinne melden.

Die Konzentration in weithin beachteten Marktbarometern wie dem S&P 500 .SPX und dem Nasdaq Composite .IXIC bedeutet, dass die Schwäche einiger weniger Namen weitreichende Auswirkungen haben kann, während die Indizes auf Rekordhöhen schwanken.

"Wenn eine Handvoll Aktien den Markt dominiert... wenn Sie eine Periode der Enttäuschung von diesen Aktien haben, könnten Sie unverhältnismäßige Auswirkungen auf Ihr Portfolio von nur einer Handvoll unternehmensspezifischer Themen sehen", sagte Michael Reynolds, Vizepräsident der Investmentstrategie bei Glenmede.

Die Aufmerksamkeit auf diese kopflastige Marktführerschaft wird am Mittwoch durch die Gewinnzahlen der Google-Muttergesellschaft Alphabet GOOGL.O und Tesla TSLA.O gelenkt, die als erste der "Magnificent Seven" Megacaps in diesem Zeitraum Bericht erstatten müssen.

Diese Gruppe - zu der auch Nvidia NVDA.O, Microsoft MSFT.O, Apple AAPL.O, Amazon AMZN.O und Meta Platforms META.O gehören - hat sich den Beinamen "Magnificent" aufgrund ihrer dominanten Geschäftspositionen und ihrer enormen Aktiengewinne in den Jahren 2023 und 2024 verdient.

Die Aktien der "Magnificent Seven" haben sich in diesem Jahr unterschiedlich entwickelt. Sie haben sich jedoch alle seit April von einem Ausverkauf erholt, der auf die Ankündigung weitreichender globaler Zölle durch Präsident Donald Trump (link) 's "Befreiungstag" (link) folgte.

Laut LSEG Datastream machte die Gruppe am Freitag ein Drittel des Gewichts des S&P 500 aus, und zwar aufgrund ihrer enormen Marktkapitalisierung, die laut LSEG Datastream die größte gemeinsame Präsenz seit Jahresbeginn darstellt.

Die Aktien von Alphabet sind im Jahresvergleich um etwa 1 Prozent gestiegen, während die Aktien von Tesla unter der Leitung von Elon Musk um etwa 18 Prozent gefallen sind. Zusammen machen sie über 5 Prozent der Gewichtung des S&P 500 aus.

Auch andere Daten deuten auf eine immer stärkere Marktkonzentration hin.

Die zehn größten Unternehmen im S&P 500 machten in der vergangenen Woche 37,3 Prozent des Index aus und lagen damit in der Nähe des Niveaus von 38 Prozent, das im Januar erreicht worden war, was nach Angaben von S&P Dow Jones Indices, die sich auf Daten seit 1975 berufen, den höchsten Stand in der Geschichte des Index darstellte.

Diese massiven Aktien sind im Allgemeinen höher bewertet. Die 10 größten Aktien haben ein durchschnittliches Kurs-Gewinn-Verhältnis von etwa 26, verglichen mit 20 für den Rest des S&P 500, sagte Lisa Shalett, Chief Investment Officer bei Morgan Stanley Wealth Management.

"Die größten Aktien sind sehr teuer", sagte Shalett. "Wenn die größten Aktien am stärksten fallen, ist der Index sehr anfällig."

Der Technologiesektor des S&P 500 .SPLRCT machte kürzlich 33,9 Prozent des gesamten Marktwerts des S&P 500 aus, der größte Anteil seit März 2000 auf dem Höhepunkt der Dot-Com-Blase, so LSEG Datastream.

Der S&P 500 gilt als Benchmark für den Aktienmarkt, aber seine kopflastige Natur könnte bedeuten, dass Anleger, die Fonds besitzen, die den Index widerspiegeln, weniger diversifiziert sind als sie denken.

"Wenn Sie ein Portfolio entwerfen, müssen Sie wirklich überlegen, wie die Gewichte dort sind", sagte Todd Sohn, ETF- und technischer Stratege bei Strategas. "Es ist nicht so diversifiziert wie in der Vergangenheit. Dann muss man andere Mittel in Betracht ziehen, um das Portfolio ausgewogen zu halten."

Nvidia, das vor kurzem als erstes Unternehmen einen Marktwert von über 4 Billionen US-Dollar erreichte, hatte am Dienstag eine Gewichtung von 7,83 Prozent im S&P 500. Das ist der höchste Anteil, den eine einzelne Aktie jemals im Index hatte, und übertrifft die 7,7 Prozent, die Apple im letzten Jahr erreicht hat, so Sohn, der 45 Jahre an Daten ausgewertet hat.

Das Gewicht von Nvidia - einem Halbleiterunternehmen, das den Boom der künstlichen Intelligenz symbolisiert - ist größer als das von fünf der elf S&P 500-Sektoren im Index, einschließlich der Basiskonsumgüter .SPLRCS, die 38 Aktien umfassen und ein Gewicht von 5,4 Prozent haben, und Energie .SPNY, einer Gruppe von 23 Unternehmen mit einer Gesamtgewichtung von etwas weniger als 3 Prozent im S&P 500.

Der S&P 500 hat in diesem Jahr zu Beginn der heißen Phase der Gewinnsaison um über 7 Prozent zugelegt und wird zunehmend von größeren Werten angeführt.

Seit dem 8. April, als der Markt nach Trumps Zollankündigung seinen Jahrestiefststand erreichte, hat der S&P 500 fast 27 Prozent zugelegt. Die gleichgewichtete Version des Index - die als Maßstab für die durchschnittliche S&P 500-Aktie gilt - hat in dieser Zeit 21,5 Prozent zugelegt.

Seit Ende 2022 hat der S&P 500 um über 60 Prozent zugelegt und damit die Gewinne der gleichgewichteten Version in diesem Zeitraum mehr als verdoppelt.

"Wenn der Markt wirklich teuer und eng wird, wird der Markt anfälliger", sagte Matthew Maley, Chefmarktstratege bei Miller Tabak. "Das ist für mich ein großes Problem