HANDELSTAG-Kriegsängste erdrücken das Vertrauen

ORLANDO, Florida, 13. Jun (Reuters) - - TRADING DAY

Die Kräfte, die die globalen Märkte antreiben, im Blick

Von Jamie McGeever, Markt-Kolumnist

Eine Woche, die mit einigermaßen optimistischer Stimmung der Anleger begann, die darauf setzten, dass die USA und China (link) bei ihren Handelsgesprächen in London eine Einigung erzielen würden, endete mit einem bitteren Beigeschmack, als Israels Schlag gegen den Iran (link) einen starken Anstieg der Ölpreise (link) und einen Ausverkauf der Weltaktien auslöste.

Washington und Peking einigten sich auf ein "Rahmenabkommen", das trotz einiger Unklarheiten in Bezug auf die Details und der noch ausstehenden Ratifizierung dazu beitrug, die weltweiten Zollspannungen (link) abzubauen.

Die Stimmung der Anleger wurde auch durch Anzeichen für eine Abschwächung des weltweiten Inflationsdrucks gestützt. Die Zahlen zur Inflation der Verbraucher (link) und der Erzeugerpreise (link) aus den USA, Japan (link), Indien (link) und China (link) waren allesamt schwächer als erwartet, auch wenn der große Vorbehalt darin besteht, dass die Auswirkungen der Zölle erst noch richtig spürbar werden müssen.

Die starke Nachfrage nach langlaufenden US-Staatsanleihen bei den Auktionen in dieser Woche beruhigte auch die Sorgen um die Tragfähigkeit der US-Schulden. Die "große, schöne Rechnung" von Präsident Donald Trump (link) (link) , das Haushaltsdefizit und die Staatsverschuldung belasten den Markt nach wie vor, aber in dieser Woche gab es eine vorübergehende Verschnaufpause.

Nicht so für den Dollar (link). Er fiel gegenüber einem Währungskorb auf den schwächsten Stand seit mehr als drei Jahren und konnte angesichts der zunehmenden geopolitischen Risiken und Spannungen im Nahen Osten keine erkennbare Nachfrage nach "sicheren Häfen" auf sich ziehen.

Nicht-US-Anleger überprüfen weiterhin ihr Engagement in auf Dollar lautenden Vermögenswerten. Diejenigen, die ihr Engagement reduzieren wollen, werden entweder Vermögenswerte ganz verkaufen, weniger kaufen oder sich stärker absichern. Viele langfristige Anleger in Europa erhöhen ihre Absicherungsquoten (link), was praktisch einem Verkauf von Dollar in großem Umfang gleichkommt.

Die andere große Bewegung der Woche war der Ölpreis, der am Freitag zeitweise um fast 10 Prozent in die Höhe schoss. Er hat sich zwar etwas abgekühlt, aber das Gespenst hoher Energiepreise ist plötzlich wieder da. Wenn ja, was bedeutet das für die Inflationsaussichten?

Nächste Woche werden wir vielleicht erfahren, was die politischen Entscheidungsträger darüber denken. Der Gipfel der G7-Staats- und Regierungschefs in Kanada (link) beginnt am Sonntag, und drei der wichtigsten Zentralbanken der Welt geben ihre neuesten geldpolitischen Entscheidungen bekannt - die Federal Reserve (link), die Bank of Japan (link) und die Bank of England (link).

Ich würde mich freuen, von Ihnen zu hören, also schreiben Sie mir bitte Ihre Kommentare an jamie.mcgeever@thomsonreuters.com. Sie können mir auch unter @ReutersJamie und @reutersjamie.bsky.social folgen.

Die wichtigsten Marktbewegungen dieser Woche

• Öl (link). Brent-Rohöl stieg in dieser Woche um 12 Prozent und WTI-Rohöl um 13,5 Prozent - allein am Freitag lagen sie zeitweise um fast 10 Prozent höher - und verzeichnete damit den größten wöchentlichen Anstieg seit Februar bzw. Oktober 2022.

• Gold (link) beendet die Woche mit einem Plus von 3,5 Prozent und liegt damit nur noch 50 Dollar vom April-Rekordhoch von 3.500 $/oz entfernt.

• Der Dollar schwächt sich um 1 Prozent ab und beendet die Woche in der Nähe eines Dreijahrestiefs, während der Euro um 1,3 Prozent steigt, nachdem er zu Beginn der Woche zum ersten Mal seit 2021 über 1,16 Dollar gehandelt wurde.

• Die Renditen der US-Staatsanleihen fallen nach schwachen Wirtschaftsdaten und starken Auktionen. Die wöchentlichen Rückgänge am langen Ende der Kurve werden jedoch durch den Anstieg vom Freitag praktisch halbiert.

• Weltweite Aktien und Wall Street (link) enden leicht im Minus. Der MSCI World erreicht zu Beginn der Woche Rekordhöhen, doch die Schwäche vom Freitag macht sich bemerkbar. Der S&P 500 fällt in dieser Woche um 0,5 Prozent, der MSCI World verliert 0,3 Prozent.

Chart der Woche

Meine Großzügigkeit kennt keine Grenzen, daher habe ich diese Woche wieder zwei Charts für Sie. Beide verdeutlichen die derzeitige relative Marktpreisdynamik, die seit etwa einem halben Jahrhundert nicht mehr zu beobachten war.

Die erste Grafik der Bank of America zeigt, dass die Aktien der Schwellenländer in Dollar gerechnet im Vergleich zu den US-Aktien so schwach sind wie seit 50 Jahren nicht mehr. Die Analysten der BofA haben keinen Zweifel daran, was Anleger tun sollten: "Long EM... einfache Allokationsentscheidung." Ich habe letzten Monat darüber geschrieben. (link)

Das zweite Schaubild stammt von dem erfahrenen Strategen Jim Paulsen, der berechnet, dass der Anteil der festverzinslichen US-Vermögenswerte an der gesamten US-Aktienmarktkapitalisierung so gering ist wie seit über 50 Jahren nicht mehr. Zusammen mit einer historisch niedrigen Risikoprämie für Aktien wirft dies die Frage auf, wie weit sich die Kluft zwischen Aktien und Anleihen noch vergrößern kann.

Schwellenländer und Anleihen, Ihre Zeit ist... jetzt?

Hier sind einige der besten Artikel, die ich diese Woche gelesen habe:

1. Der Umgang mit Trump: Dos und Don'ts (link)

2. Der Handelskrieg 2025: Dynamische Auswirkungen auf die US-Bundesstaaten und die Weltwirtschaft (link)

3. Die globale Rolle des Dollars und die Finanzierung des US-Außenhandelsdefizits - Brad Setser (link)

4. Überfluss für Arbeitnehmer - Dani Rodrik (link)

5. Bruce Springsteen vor dem Ende Amerikas (link)

Was könnte die Märkte am Montag bewegen?

• Chinas monatliches "Daten-Dump" - Hauspreise, Industrieproduktion, Einzelhandelsumsätze, Investitionen, Arbeitslosigkeit (Mai)

• Inflation der Großhandelspreise in Indien (Mai)

• US Auktion 20-jähriger Anleihen

• US-Index für das verarbeitende Gewerbe der New Yorker Fed (Juni)

• G7-Gipfel der Staats- und Regierungschefs in Calgary, Kanada

Die geäußerten Meinungen sind die des Autors. Sie spiegeln nicht die Ansichten von Reuters News wider, das sich gemäß den Vertrauensgrundsätzen (link) zu Integrität, Unabhängigkeit und Unvoreingenommenheit verpflichtet hat.

Trading Day wird jeden Werktag morgens auch per E-Mail verschickt. Denken Sie, dass Ihr Freund oder Kollege von uns wissen sollte? Leiten Sie diesen Newsletter an sie weiter. Sie können sich auch hier anmelden: (link).